【美国国债】从一次尼泊尔旅行到亚太地区最大泛区域旅行体验平台 - 不到40岁的三位驴友或撑起今年中企在美最大IPO

　　据美国证券交易委员会（SEC）官方网站，总部办公地位于中国香港和新加坡的旅游预订公司Klook Technology Limited（下称“客路”）日前向SEC递交了IPO（第壹次公开募股）文件，股票代码KLK，拟在纽交所上市，高盛、摩根士丹利、摩根大通担任联席承销商。同时，花旗集团、瑞穗证券、RBC资本市场、Oppenheimer & Co.和Wedbush也将作为联合簿记行参与此次发行。

　　虽然客路未在这份招股书中披露发行ADS的数量及招股票价格范围，不过据彭博社今年7月份的报道，客路的美股IPO融资或达5亿美元。若根据此规模顺畅上市，将打破霸王茶姬今年4月募资约4.11亿美元的纪录，成为今年中国企业在美最大规模IPO。

　　招股书显示，客路在美上市的主要目标是增加公司的资本和财务灵活性，公司将此次IPO的净收益用于一般企业用途，包含营运资金、运营费用和资本支出。

今年前9个月平台交易金额达23亿美元

　　客路在招股书中附了一封“来自开创人的信”，信中介绍，在2013年的一次尼泊尔旅行中，他们看到了人们出行方式的差距，由此开办了客路。值得注意的是，三位开创人均不到40岁，年龄最大的熊小康现年39岁。

　　客路由林照围、王志豪和熊小康于2014年5月在香港联合注册建立，定位为移动端首选的旅行体验预订平台。客路总部办公地位于新加坡和中国香港，提供全球2700多个目的地、逾50万个商品及服务，包含热门景点、一日游、独特体验到当地交通、饭店住宿、租车等。截至2025年9月30日，客路在18个市场设有25个办公室，1944名员工分布在全球各地。

　　招股书援引欧睿国际的报告称，按2024年商品交易总额（GTV）计算，客路已成为亚太地区交易总额最大的泛区域体验平台。客路将旅行者与全球各地提供丰富活动、旅游项目、景点及其它旅行服务的商家相连接。

　　2024年，客路服务了超过1070万年度活跃交易用户，累计预订体验超过5400万次。公司称，如此庞大的预订量巩固了其在亚太地区内旅游市场的领先地位，其中86.6%的GTV来自该地区用户。

　　2024年，客路的GTV达25亿美元，这一增长势头延续至2025年前9个月，期间总交易金额达23亿美元，较2024年同期增长30.9%。在截至2025年9月30日的一年内，平台累计预订体验超过6500万次。

　　据招股书，2022年、2023年、2024年和2025年前9个月（下称“报告期内”），客路的绝大部分收入来自通过平台提供的体验产品的销售，营业收入占比分别为97.3%、97.9%、98.4%和97.5%。同时，公司还有小部分营业收入来自于广告。

近四年累亏超5亿美元，今年前9个月“增收不增利”

　　业绩方面，报告期内，Klook的收入分别为1.29亿美元、3.35亿美元、4.17亿美元和4.07亿美元，同期分别录得净亏损1.23亿美元、1.42亿美元、9927.34万美元和1.41亿美元。说白了，客路报告期内已累计亏损超过5亿美元。

图片来源：客路招股书

　　另外，尽管客路今年前9个月的营业收入同比增长43.46%至4.07亿美元，但同期公司的净亏损却从8570.3万美元扩大至1.41亿美元，出现“增收不增利”的情景。细看招股书不难发现，今年前9个月，客路可转换优先股相关亏损从去年的5162.6万美元飙升至了1.26亿美元，系公司估值上升，优先股公允价值变动引发的账面亏损。

　　从反映业务经营能力的指标来看，公司2025年前9个月的运营亏损已从去年同期的3273.4万美元大幅收窄至984.2万美元，显示出运营效率明显提升。

　　《每日经济新闻》记者还注意到，尽管客路在招股书中称其为亚太地区交易总额最大的泛区域体验平台，但相较全球布局的主要竞争对手Expedia Group及Booking Holdings（两者2024年营业收入分别为136.9亿美元和237亿美元）客路规模仍相对较小。

　　客路的规模在近几年迅速增长，离不开其建立11年来一众明星机构参与的多轮融资。据招股书，自2015年以来，客路已获得8轮融资，累计融资金额超10亿美元，股东包含经纬 创投 、红杉资本、高盛、软银愿景基金、花旗银行、摩根大通和汇丰银行在内的全球顶级机构和投行等。

　　股权结构上，全体高管层合计持有A类普通股7.1%及B类普通股14.5%。投资机构中红杉旗下基金持股约15.5%、经纬 创投 持股约12.3%、软银持股11.1%、Knight Taano持股5.8%（均为A类普通股）。

　　同时，规模迅速增长也和三位来自不同背景，具有不同优势的开创人有很大的关系。招股书显示，林照围结业于美国雪城大学，在建立客路前，曾先后在渣打和花旗的投行部工作。另外，王志豪此前也有在摩根士丹利投行部工作的经历。而熊小康本科结业于武汉大学，并获得香港城市大学硕士学位，此前曾在香港应用科技研究院工作，并于2013年4月至2014年5月在一家名为MPayMe的 移动支付 公司担任软件工程师。

　　在客路，三个人优势互补——投行身世的林照围、王志豪深谙资本运作与商业战略，分别担任总裁兼董事会主席、总裁兼董事；技术身世的熊小康可以为商业想法搭建起落地框架，是公司首席技术官兼董事。