7月28日，A股市场显现高位振荡态势，上证指数围绕3600点关口展开争夺。截至收盘，上证指数报3597.94点，涨0.12%；深证成指报11217.58点，涨0.44%；创业板指报2362.60点，涨0.96%。沪深两市合计成交17423亿元人民币，较上周五缩量450亿元人民币。
绩优板块再度领涨
即将进入半年报密集披露期，资金焦点重回业绩主线。昨日，以 PCB （印刷电路板）概念为代表的AI硬件板块全天领涨， 方邦股份 、 骏亚科技 、 鹏鼎控股 、 深南电路 等多只个股涨停； 胜宏科技 大涨超过17%，股票价格再创历史新高，自去年2月低点以来累计上涨幅度超过10倍。
统计显示，已经有至少10家 PCB 概念公司披露了半年度业绩预告。其中， 生益电子 上半年净收入同比预增432%至471%， 光华科技 、 华正新材 、 中京电子 等上半年净收入增幅均超100%， 鹏鼎控股 等上半年净收入预增超50%， 骏亚科技 实现结束亏损实现盈利。
中信证券 分析表示，AI算力对高端 PCB 的切实需求快速增长，在今年形成了AI PCB 的供需缺口。随着AI面向推理需求的持续扩张，ASIC芯片的增长有望成为2026年高端 PCB 增量需求的主力。据测算，2026年全球AI PCB 增量供需比位于80%至103%区间，供需偏紧的状态有望持续。 PCB 作为全球AI产业在A股的稀缺映射，增长性有望持续兑现。
除了 PCB 概念外，以券商、保险为代表的非银金融板块昨日也表现出色。申万券商指数上涨0.68%， 中银证券 涨超7%， 华泰证券 、国泰海通等涨超2%；申万保险指数大涨3.50%， 新华保险 上涨4.72%， 中国太保 涨4%， 中国平安 涨超3%。
根据业绩预告，今年上半年券商业绩普遍高速增长，已经有至少12家券商上半年归母净收入预增超过100%， 中信建投 、 中金公司 、 国信证券 等头部券商上半年归母净收入同比增幅均超过50%。
东吴证券 表示，当前非银金融板块平均估值仍然较低，具有安全边际。保险行业受益于经济复苏等，储蓄类产品销售占比大幅提升，负债端预计持续改善，长期看好健康险和养老险发展空间；证券行业转型有望造成新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。
资源类板块出现分化
昨日，上周领涨的资源类板块出现明显分化，煤炭、钢铁、石油石化板块均大幅调整，西宁特钢、 柳钢股份 等短线热门股跌超8%。期货市场中，黑色与 新能源 品种大幅回调，焦煤、焦炭、工业硅、碳酸锂主力合约昨日均收盘跌停，这4个品种上周均触及涨停。
对于资源类板块的短时间表现，多家券商上周末提示了交易风险。 华安证券 表示，“反内卷”主题机会短时间内反应强烈、热度较高、预期打满，后续可能需要等待景气的验证。 中信证券 认为，当前“反内卷”主题偏向由预期、筹马博弈和“肌肉记忆”驱动的主题行情，简单复制2021年博弈上游涨价的连续性或有限。
在期货市场中，针对个别品种的短时间暴涨表现，期货交易所已经密集着手“降温”。7月25日下午，大商所、广期所分别发布公告，宣布对焦煤和碳酸锂期货主力合约执行开仓限制，并强调交易所将根据市场情况对交易限额进行调整。市场随即给予回应，7月25日夜盘，焦煤、焦炭等品种主力合约均明显回调。
在部分期货业人士看来，本轮黑色及 新能源 期货品种短时间大涨，是政策预期、产业链传导效应与市场情绪共振的结果。面对交易所的危险警示，投资者应当回归理性。
中长期维度看，部分机构认为，参与“反内卷”主题要聚焦估值处于相对低位的品种。 中信证券 表示，如果从基金持仓历史分位、PS（市销率）历史分位、预估扩产周期、预估集中度看，可以重点聚焦当下资金关注度较低，但后续可能因“反内卷”补涨的品种，主要包含聚氨酯、 LED 、涤纶、电子元件材料、 钛白粉 、合成树脂、半导体前驱体、航空等细分领域龙头。
从盘面上看，当前“反内卷”主线已经出现一定水平扩散。如红枣期货昨日盘中一度冲高，A股红枣概念股 好想你 盘初一度涨超3%。消息层面上，“第壹师阿拉尔市果业行业联合协会”微信号发布“反内卷声明”称，近年来红枣产业内卷现象愈发严重；各会员单位及从业者应遵循市场规律，结合果品的生产成本、品质等原因，制定正确的销售价格。