年初直到今天，钨、钴、稀土价格纷纷上涨。Wind数据显示，截至7月29日，钴报价263000元/吨，相比2024年末的170000元/吨，上涨幅度为54.71%；钨精矿报价192500元/吨，相比2024年末的142500元/吨，上涨幅度为35.09%。截至7月29日， 中国稀土 行业协会公布的稀土价格指数报202.70，相比2024年末的163.80，上涨幅度为23.75%。
在市场回暖环境下，小金属行业相关上市公司业绩明显提升。直到今天，中国 北方稀土 （集团）高科技股份有限公司（以下简称“ 北方稀土 ”）、 广晟有色 金属股份有限公司（以下简称“ 广晟有色 ”）、浙江 华友钴业 股份有限公司（以下简称“ 华友钴业 ”）、广东 翔鹭钨业 股份有限公司（以下简称“ 翔鹭钨业 ”）等上市公司上半年“成绩单”均颇为亮眼。
供需错配推动价格上涨
小金属价格上涨与供需两端共振密切相关。
苏商银行特约研究员付一夫在接受《证券日报》记者采访时表示：“供给方面，小金属普遍存在资源储量有限、开采难度大等特点，短时间内难以快速扩大产能；需求方面， 新能源 车、风电、半导体等新兴产业快速发展，带动了对钨、钴、稀土等关键材料的切实需求激增，这种供需错配造成价格持续上涨。另外，受政策与地缘政治原因影响，国内对部分小金属于事实施出口管制，这也在一定水平上推升了小金属的涨价。”
陕西巨丰投资资讯有限责任公司投资总监郭一鸣告诉《证券日报》记者：“小金属价格上涨显现明显的底部反弹特征。以钴为例，前期因 新能源 产业链去库存、需求疲软造成过度下跌，当前价格回升属于阶段性补库驱动的修复。”
中邮证券有限责任公司研报显示，供需失衡催化小金属牛市，钨、钴、稀土价格有望继续上涨。钴价方面，金九银十旺季备货将带动存量库存去库，继续看好钴价下半年上涨行情。钨价方面，钨价稳步上涨，短时间有望突破20万元/吨。稀土方面，目前轻稀土显现供需边际改善状态，叠加远期人形 机器人 需求带动，突破前期高点可期。
“展望下半年，预计小金属牛市有望延续。一方面， 新能源 、 军工 、人形 机器人 等终端需求保持强劲增长，预计钨、钴、稀土价格仍有上上涨幅度度；另一方面，供给端受政策波动，资源品供给收紧预期升温。这些因素都会给以上品类小金属价格提供有力支撑。”付一夫表示。
上半年“成绩单”亮眼
在披露半年度业绩预告的上市公司之中， 北方稀土 业绩增速“一马当先”。公司预计上半年实现归属于母公司所有者的净收入9亿元到9.6亿元人民币，同比增加8.55亿元到9.15亿元人民币，同比增长1882.54%到2014.71%。
广晟有色 2025年半年度业绩预告显示，公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净收入7000万元至8500万元人民币，同比增加37158.82万元到38658.82万元。公司方面表示：“2025年上半年稀土市场行情整体上涨，公司紧跟市场脉搏抓住市场机会，加大生产规模；同时强化市场研判，统筹企业管理加强上下游营销业务协同，并创新市场营销模式，稀土冶炼分离及 稀土永磁 材料产销量均实现不同水平增长，实现预期利润。”
华友钴业 预计上半年归属于母公司所有者的净收入为26亿元到28亿元人民币，同比增长55.62%到67.59%。公司方面表示，2025年上半年盈利大幅增长，主要受益于公司产业一体化经营优势的持续释放、钴价的回升、公司管理变革、降本增效的深入推进。
翔鹭钨业 预计上半年归属于上市公司股东的净收入为1500万元至2200万元人民币，同比结束亏损实现盈利。公司方面表示：“公司硬质合金销售订单增加，新产品光伏用钨丝产能逐步释放，同时公司加强成本控制，提高盈利水平，营业利润同比增加。”
“全球小金属资源集中度较高，我国在部分品种上占据重要地位，如钨、锑、稀土的储量全球占比高，在供给中起主导作用。近年来，我国小金属行业格局持续优化。政策层面通过环保限产、矿山整合等推动行业集中度提升，淘汰落伍产能，增进资源向优势企业集中；企业层面加大研发投入，在 稀土永磁 、高性能钨合金等领域实现技术突破，推动产品向高端化发展，产业竞争力不断增强。”郭一鸣表示。