【华熙生物】45万字爆料硬刚！华熙生物涉嫌严重财务造假？千亿元市值蒸发背后藏多少雷？

　　7月25日深夜，一条朋友圈引爆了舆论关注。

　　用户“李振 华熙生物 IR”号称是 华熙生物 前核心资本操盘手、曾为该企业“吹哨人”，在朋友圈发布“不轻生声明”：“我，David，没有轻生倾向；如我遭遇不测，那绝非我的本意……这是留给家人和世界最后的证据……”声明中，他直指玻尿酸巨头 华熙生物 存在发债做假问题，宣称已撰写45万字文稿揭露内幕，并将向监管职能部门提交关键证据。

　　次日， 华熙生物 迅速作出回应。

　　“医美之王”涉嫌严重财务做假？

　　7月26日，针对部分网络平台用户发布的相关信息， 华熙生物 通过官方微博发布《关于网络不实信息的严正声明》。

　　图片来源： 华熙生物 官方微博

　　 华熙生物 在官方声明中明确指出，近期网络上流传的相关信息均为毫无根据的捏造，属于对事实的恶意扭曲，已涉嫌构成诽谤犯罪。公司已就此向公安机关报案，并同步向相关主管部门进行举报，将通过法律途径追究诽谤者及恶意流传该信息人员的法律责任。

　　 华熙生物 进一步在声明中说明：“昨日晚间，公司发现部分网络平台用户发布了针对我司的严重不实信息。经核查确认，这些信息来源于境外网站，内容纯属凭空捏造、恶意扭曲事实，对公司声誉造成了严重损害。其中部分内容还涉及政治谣言，性质极为恶劣。”

　　据 华熙生物 透露，经查核对，上述不实信息的发布者李某曾担任华熙昕宇投资有限公司市场部总监，在事发前于华熙体系内工作了18个月。2018年，李某通过个人注册第叁方公司的形式，诈骗了本应支付给券商的900万元款项。后续券商在查询华熙昕宇年报时发现了该笔异常款项，李某的职务侵占行为才得以败露。

　　图片来源： 北京市 公安向阳分局

　　事件发生后，华熙昕宇第壹时间向公安机关报案。公安机关立案侦查后，依据《中华人民共和国刑法》第贰百七十一条关于职务侵占罪的规定，将案件移送司法机关提起公诉。在公安机关侦查期间，李某为减轻自身罪恶，曾向公司提交道歉信，还提出除退还900万元侵占款项外，给予公司额外赔偿，但公司坚持依法处理，对其这一要求未予理会。

　　图片来源： 华熙生物 官方微博

　　公开资料显示， 华熙生物 作为一家生物科技企业，以全球生命科学基础研究为起点，重点聚焦糖生物学与细胞生物学两大基础学科，凭借在合成生物领域的研发创新能力和产业转化优势，为生命健康领域提供科学的解决方案。

　　业绩遇下行压力

　　营业收入、净利双降亟待破局

　　资本市场的反应已清晰展现这一态势。2021年7月， 华熙生物 股票价格曾攀升至314.99元/股，对应市值突破千亿元；但截至2025年7月28日，其股票价格已跌至约52.51元/股，市值缩水至252.9亿元人民币，区间下跌幅度超80%。

　　图片来源： 东方财富 网

　　公司业绩端同样面临明显压力。

　　据2024年年报数据， 华熙生物 全年实现营业收入53.71亿元人民币，较上年同期下降11.61%；净收入为1.74亿元人民币，同比大幅下滑70.59%，这一下跌幅度创下公司上市以来的最大年度降幅。进入2025年，业绩下行趋势未改，一季报显示其营业收入和净收入继续走低，分别较上年同期下降20.77%和58.13%。从2023年到2025年，公司已连续三年遭遇业绩承压，整体盈利能力显现明显的下滑态势。

　　图片来源： 东方财富 网

　　核心业务方面， 华熙生物 的玻尿酸业务承压明显。2023年，公司功能性护肤品收入占营业收入的比重为61.83%，2024年占比降低至47.84%

　　竞争激烈，风波不断

　　在白热化的市场竞争中， 华熙生物 虽已采取调整举措，但从当前情况来看，相关成效尚未得到体现。而主打重组胶原蛋白的巨子生物却一路高歌猛进，在2024年实现了超20亿元的收益，市值一度突破900亿港元。

　　今年5月17日，多家券商发布研究报告，看好以“胶原蛋白”为主要业务的竞争对手巨子生物，报告中更将 华熙生物 的核心产品“玻尿酸”描述为“上一代产品”。对此， 华熙生物 主动在官方微信公众号发布题为《概念总在重演，科技永远向前》的文章，公开驳斥多家券商所鼓吹的“透明质酸钠过时论”。

　　这篇篇幅超6000字的文章中， 华熙生物 态度强硬，直接点名 华泰证券 、安信证券、 国金证券 等9家券商的研报内容，指出这些报告通过非科学性对照，存在刻意贬低透明质酸价值、片面抬高重组胶原蛋白地位的问题。

　　在这场数月的争议中，期间华熙方面间接投资的网红“大嘴博士”也因为直指巨子生物的核心产品可复美胶原蛋白含量不足，涉嫌虚构宣传、配方表做假掀起巨大关注，随后，大嘴博士的微博、抖音账号因为被列入“涉企网络黑嘴”遭到封禁处罚。

　　除了竞争激烈问题和文章开头提到的事情外，近年来 华熙生物 深陷多起风波，争议不断。

　　2022年11月，一则“前员工向山东证监局及中国中国证券监督管理委员会举报老总赵燕侵占股东利益”的消息，将 华熙生物 推至舆论焦点。据举报内容，该前员工持有市值8.8亿元的 华熙生物 股票，却被赵燕要求以2亿元价格转让给其指定公司，不然将面临“免职待岗”的要挟。事后， 华熙生物 相关责任人向媒体回应称，前员工的举报对象实为华熙国际，其实不是上市公司本身；且监管职能部门已给出明确审查结果，未对公司作出任何处罚，完全可以证明公司不存在问题。

　　这时，自称华熙集团联合开创人、副老总的崔广平也公开“自曝被坑”。据其透露，赵燕为华熙集团实际控制人，他与另一位开创人蔡彤虽未在股权结构中体现持股，但各自享有10%的收益分红权，然而直至2022年9月，他始终未收到应得的分红。

　　2024年6月16日， 华熙生物 旗下高端院线品牌夸迪的前主理人枝繁繁（本名程菲）离职后，通过社交平台发布视频，明确表示已对公司提起诉讼，要求公开道歉。枝繁繁在视频中称，5月16日，夸迪官方客服号在所有经销商群中公开“诽谤”，将代理商“付货款后未收到发货”的问题归咎于“所有货款都在枝繁繁手中”。对此，她曾在朋友圈发文怒斥“华熙诽谤诽谤个人声誉”，并表态“既然老东家如此，那就公堂见”。同年6月26日， 华熙生物 就此事发布声明作出回应。

　　不过，上述多起风波最终如何平息，外界始终未能得知具体细节；而事件中的是非曲直，也成了一桩桩各不相谋的“罗生门”。

　　而抛开这场最新争议， 华熙生物 正面临的现实挑战已然清晰：股票价格从千亿元市值巅峰跌去超80%，三年蒸发超千亿元；营业收入净利连续三年下滑，2024年净收入创上市最大下跌幅度，核心玻尿酸业务占比明显收缩；在重组胶原蛋白赛道对手强势崛起的竞争下，其行业龙头地位亦承压。叠加过往数年频发的前员工举报、开创人分红纠纷、品牌主理人诉讼等风波——这些结局未明的争议与持续下行的业绩曲线交织，不仅让“医美之王”的光环渐褪，更让市场对其治理合规性、业务韧性及未来发展布满疑问，但可以肯定的是，其后续走向无疑将持续牵动资本市场与公众的目光。（《理财周刊-财事汇》出品）

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