【三安光电】三安光电拟2.39亿美元收购破产国际巨头，-豪赌-能否止住三年扣非净利润亏损？

　　8月3日晚，中国 LED 芯片龙头 三安光电 （600703）发布关于联合境外投资人收购股权暨对外投资的补充公告。

　　公告称， 三安光电 拟联合境外投资人Inari Amertron Berhad以现金2.39亿美元收购Lumileds Holding B.V.（简称“标的企业”）100%股权。标的企业由原皇家飞利浦全资子公司Philips Lumileds与原飞利浦汽车照明事业部合并而成。2022年，标的企业及其部分关联公司根据美国破产法第11章向美国纽约南区破产法院申请破产保护。2022年10月，标的企业完成重组程序后，最终股东由阿波罗及飞利浦更改为多家金融机构持有的 Stichting Administratiekantoor Aegletes（简称“STAK”，管理型基金会）。

　　截至2025年8月1日，STAK持有人包含Anchorage Capital Group,L.L.C.,NutTree Capital Management,L.P.,Nuveen Asset Management,L.L.C.,TeachersAdvisors,L.L.C.，Cerberus Capital Management,L.P.（5家合计持有约54.21%份额）及其它47家金融机构。

　　本次交易企业价值为2.39亿美元，交易采用“零现金零负债”方式交割，标的企业金融负债清零。

　　Lumileds建立于1997年，注册地址在荷兰，专注于汽车车灯、相机闪光灯和特种照明等领域的中高端 LED 产品的生产和销售，在 LED 领域具备完整的生产工艺、多样的产品种类及广泛的顾客资源。

　　值得注意的是，标的企业2024年度及2025年1-3月分别亏损6,700万美元和1,700万美元，毛利率分别为7.81%和12.06%。亏损主要因生产成本较高，包含部分工厂产能利用率不足、原材料采购成本高、设备维护费用高等。另外，2024年度和2025年1-3月期间标的企业管理、销售和研发合计费用分别约为1.34亿美元和2,800万美元，财务费用分别为1,800万美元和200万美元。

　　 三安光电 称，本次交易旨在丰富 三安光电 产品线，加速海外产能布局，并借助标的企业品牌客户渠道切入海内外优质客户。交易完成后，公司将投入资源用于标的企业自动化升级、技术研发等，以改善其经营状况。

　　 三安光电 进一步表示，标的企业拥有全球颇有知名度的品牌、海外优质客户群体渠道和丰富的产品系列，但因股东和重组等诸多问题造成业绩欠安，为本公司提供了以合理对价进行并购的机遇。同时，公司也有相关措施改善标的企业经营状况。因此，尽管标的企业亏损，公司仍积极推进本次交易。

　　据 三安光电 8月1日公告，为确保本次交易的顺畅实施和标的企业后续日常运营，公司与Inari拟通过各自子公司根据74.5%、25.5%的出资比例共同注资2.8亿美元在香港设立合资公司，用于向交易对方支付本次交易对价、交易各项费用和补充标的流动资金。

　　 三安光电 表示，将在取得标的企业审计报告后立即提请召开股东大会审议相关议案，目前暂不召开原定于2025年8月18日的临时股东大会。本次交易存在标的企业业绩不及预期、审批、整合等风险，提醒投资者注意投资潜在风险。

　　从 三安光电 业绩来看，2022年至2024年公司“增收不增利”，不仅净收入连续三年下滑，且扣非净收入更是连续三年亏损，累计亏损超19亿元人民币。

　　2025年一季报业绩回暖，但连续性待验证。一季度，公司营业收入43.12亿元同比增长21.23%，净收入2.12亿元同比暴增78.46%，毛利率回升至16.33%。

　　有业界人士认为，Lumileds历史亏损可能拖累报表，若协同不及预期，将加剧 三安光电 的收益困境。

　　公开资料显示， 三安光电 是国内化合物半导体领域的龙头企业，所掌握的核心技术与研发能力已达到国际顶尖水平。公司8月1日在投资者互动平台表示，目前，公司的400G光芯片产品已实现批量出货，800G光芯片产品已实现小批量出货，1.6T光芯片产品处于研发阶段。