【口子窖】口子窖创始股东再抛10亿元减持计划，业绩走势变数增加

　　联合开创人将第四次减持公司股份，一则公告让口子窖（603589.SH）成为市场关注的焦点。

　　从口子窖近日发布的股东减持股份计划公告来看，刘安省计划减持不高于1000万股。按目前股票价格水平来看，刘安省的减持套现金额将超过3亿元人民币，加上之前的三轮减持套现金额，刘安省累计套现金额或将超过10亿元人民币。

口子窖成长能力指标

　　01

刘安省拟再度1000万股股份

　　根据口子窖发布的减持公告，因自身资金需求，刘安省拟自减持计划公揭发布之日起15个交易日后的三个月内通过大宗交易方式减持不高于10,000,000股，占公司总股本的1.67%，减持价格根据市场价格确定。截至该公告披露日，刘安省持有口子窖63,473,529股，占公司总股本的比率为10.58%。作为口子窖的“元老级”人物，在2020年退休前，刘安省曾担任口子窖的老总、监事会主席等职务，退休后仍然是公司第贰大股东。

　　从二级市场来看，近期口子窖股票价格在33元附近振荡，此次刘安省拟减持1000万股股份将套现超3亿元人民币。

　　其实，这已经不是刘安省第壹次套现了。第壹次发生在2018年，即口子窖上市三年期满时，刘安省于2018年9月到2019年3月通过集中竞价方式减持近240万股，合计套现超过9000万元。短短4个月后，即2019年7月，刘安省再度出手减持，截至2020年1月，其减持股份数量近750万股，套现超过4.3亿元人民币。就在刘安省退休前，其已完成了两次累积超过5.2亿元的减持。

　　在退休后，刘安省于2024年进行了第叁次减持。当年9月，刘安省通过大宗交易向实控人徐进转让了650万股，套现约2.16亿元人民币。这三轮减持，刘安省套现已超过7.3亿元人民币。

　　从第壹轮减持直到今天，刘安省持股占比从13%减少至10.58%。若此次刘安省顶格减持1000万股，其在口子窖的持股占比将降低至8.91%，累计套现金额也将增加至超过10亿元人民币。

　　在经过四轮减持后，刘安省是否还会进行进一步的减持则是市场的关注焦点之一。剔除刘安省已质押的部分股份，其仍持有超过2000万股。

　　对于刘安省减持一事，口子窖董事会办公室职员在接受金融投资报记者采访时表示：“刘安省减持一事以公告为准。未来会不会继续减持，目前还没有消息。”

　　02

公司经营业绩起伏不定

　　在口子窖联合开创人频繁套现引发市场热议的同时，公司近几年的业绩显现出明显波动也成为市场关注的焦点。

　　公开信息显示，口子窖近几年的经营业绩起伏不定。2020年，净收入同比下滑25%，2021年净收入同比增长35%，2022年净收入同比下滑10%，2023年净收入同比增长11%，2024年净收入同比下滑3%。从中不难看出，口子窖近几年的业绩显现一年增、一年降的节奏。

　　金融投资报记者了解到，尽管 白酒 行业持续承压，但在业绩增速放缓的背后，同行业公司的净收入普遍保持正增长势头。就徽酒来看， 迎驾贡酒 在2022年实现营业收入、净收入双双超越口子窖后，两者近几年的差距进一步拉大。

　　接受金融投资报记者采访的 白酒 行业分析师李兆明表示：“高端化进展欠安，中低端竞争激烈，这可能是口子窖现阶段面临的困扰。公开信息显示，公司主要产品价格在200元至500元之间。这一区间不仅有地区酒企深度布局，同时省外酒业也在争夺市场份额。高端产品方面，口子窖的品牌优势不如头部酒企，拓展难度较大。值得强调的是，我们观察到，尽管口子窖在市场投入方面持续加码，但效果其实不明显。公司近几年的销售费用持续大增，但未能得到正面反馈。”

　　从业绩角度看，口子窖的2025年半年报尚未发布，其一季度实现营业收入18.1亿元人民币，同比增长2.42%，实现净收入6.1亿元人民币，同比增长3.59%。上半年能否保持增长势头还存在不确定性。