【杰瑞股份】海外收入劲增38% 却藏隐忧！杰瑞股份营收净利双增背后 - 新能源转型提速但锂电项目仍亏损

　　8月6日晚间， 杰瑞股份 （SZ002353）发布2025年半年报，数据显示其营业收入与净收入实现双增长，其中海外收入同比劲增38.38%，表现亮眼。

　　不过，《每日经济新闻》记者了解到，这家以油气装备为主业的企业，在业务多点开花、国际化布局持续推进的同时， 新能源 转型之路其实不是一帆风顺。

　　在这份看似喜人的成绩单背后，隐忧也逐渐显现。核心业务的稳健发展和国际化布局的推进为公司增长提供了有力支撑，但同时， 新能源 业务中锂电项目的亏损和国际化布局面临的不确定性，也为公司的未来发展埋下了隐忧。

　　怎样在保持传统业务优势的同时，推动 新能源 业务实现盈利，并有效应对国际市场的危险，也将是 杰瑞股份 接着需要重点解决的问题。

　　核心业务全面发力，营业收入净利双增成色足

　　从财务数据来看，核心业务显现出多点开花的良好态势，直接推动 杰瑞股份 上半年的业绩增长势头稳健。

　　在营业收入方面， 杰瑞股份 2025年上半年实现营业收入69.01亿元人民币，较2024年同期的49.57亿元增长39.21%，业务规模明显扩大。

　　分产品来看，高端装备制造业务实现收入42.24亿元人民币，占营业收入的61.22%，同比增长22.42%；油气工程及技术服务业务收入20.69亿元人民币，占比29.99%，同比大增88.14%，成为拉动营业收入增长的重要动力。

　　《每日经济新闻》记者了解到，作为公司传统优势领域的油气装备及服务业务，在国内外市场需求回暖的带动下，表现尤为突出。受益于全球能源市场格局调整，油气勘探开发投资逐步增加， 杰瑞股份 的压裂设备、钻井设备等核心产品订单量大幅增长，相关业务收入同比实现明显提升。

　　相关数据显示，在油气工程及技术服务板块， 杰瑞股份 的收入同比增长高达88.14%，毛利率提升6.62%。报告期内，公司成功斩获国内外多个油服项目订单，并成功突破北非油服市场，开辟了新的业务增长点。

　　这时， 杰瑞股份 还提到，公司 天然气 相关业务（涵盖设备与工程领域）持续开拓新市场，市场份额稳步攀升，展现出蓬勃向上的发展态势。报告期内， 天然气 相关业务实现收入同比增长112.69%，毛利率提升5.61%，新增订单增长43.28%，经营业绩明显增长。

　　值得注意的是，除了国内市场稳固，这家油服企业在国外市场的表现同样亮眼。报告期内， 杰瑞股份 海外市场实现收入32.95亿元人民币，同比增长38.38%，海外市场新增订单同比增长24.16%，崭露强劲的增长势头，在实现收入订单双增长的同时兼顾优选高质量订单，持续改善海外市场毛利率水平。

　　得益于核心业务的全面发力， 杰瑞股份 在报告期内实现了营业收入和净收入的双增长，盈利能力稳步提升。在利润方面， 杰瑞股份 2025年上半年实现归母净收入12.41亿元人民币，同比增长14.04%；实现扣非归母净收入12.31亿元人民币，同比增长33.90%。

　　扣除非我们时常性因素后，公司核心盈利能力也有提升，基本每股收益1.22元/股，同比增长14.02%，加权平均净资产收益率5.71%，较上年同期提升0.19个百分点，股东回报能力有所增强。

　　 新能源 转型提速但仍存挑战，国际化布局喜中有忧

　　值得注意的是，面对全球能源转型的大趋势， 杰瑞股份 积极推进 新能源 业务转型，且转型速度不断加快。

　　从财务数据来看， 新能源 及再生循环业务整体显现出高速增长的态势，该板块上半年实现收入3.28亿元人民币，同比增长65.74%，成为公司业务增长的新亮点。

　　对于公司的行业地位， 杰瑞股份 提到，公司是一家可靠的高端装备提供商、油气工程及技术服务提供商，是一家正在快速发展的 新能源 绿色循环体系解决方案提供商。

　　相关信息显示，2021年 杰瑞股份 确定“油气产业”和“ 新能源 产业”双主业战略进入 新能源 领域，2023年公司开拓 锂电池 资源化回收业务。

　　然而， 新能源 转型之路其实不是坦途，仍面临诸多挑战。其中，锂电项目的连续亏损是当前最突出的问题。

　　尽管公司在锂电材料、锂电装备等领域进行了布局和投入，但由于市场竞争激烈、原材料价格波动较大和项目建设和运营成本较高等原因，锂电项目尚未实现盈利，短时间内仍将面临一定的经营压力。

　　2021年9月， 杰瑞股份 公告称，经过详尽考察，公司拟在甘肃 天水市 投资锂离子电池负极材料一体化项目。根据市场情况和公司经营发展情况，预计2025年之前投资约25亿元人民币，主要建设综合管理大楼、研发中心、生产厂房，生产线设备等。实际投资金额以项目具体实施的投资金额为准，但很多于20亿元（其中固定资产投资很多于80%）。

　　不过，因行业影响， 杰瑞股份 主动控制投资进度。2025年半年报显示，锂离子电池负极材料一体化项目当前的累计投资额为15.12亿元人民币，截至报告期末，累计实现的 利润为-2.48亿元人民币。

　　在国际化布局方面， 杰瑞股份 的表现喜中有忧。喜的是，公司海外市场拓展成效明显，海外收入同比劲增38.38%，这主要得益于公司在国外市场的品牌影响力不断提升、产品竞争力持续增强，和对新兴市场的成功开拓。海外业务的快速增长，不仅拓宽了公司的市场空间，也降低了对国内单一市场的依赖。

　　但忧的是，国际市场环境复杂多变，存在诸多不确定性因素。全球地缘政治冲突、贸易保护主义抬头等原因，可能会对公司的海外业务拓展造成阻碍。另外，不同国家和地区的法律法规、市场需求、文化背景存在不同，也给公司的海外运营造成了一定的挑战，增加了公司的管理成本和经营风险。