【瑞可达】瑞可达闯关可转债 - 产能利用率超120%仍融资10亿，负债率连年攀高

　　 瑞可达 （688800）8月8日发布公告，公司就上海证交所审核机构对其可转债申请文件进行审核并形成首轮问询的问题做了回复。

　　据公告， 瑞可达 本次拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不高于10亿元人民币，用于高频高速连接系统改建升级项目、智慧能源连接系统改建升级项目和补充流动资金。

　　其中，高频高速连接系统改建升级项目计划总投资66,912.55万元人民币，拟使用募集资金5亿元；智慧能源连接系统改建升级项目计划总投资27,921.21万元人民币，拟使用募集资金2亿元人民币。两个项目投资涵盖工程费用、工程建设其它费用、预备费及铺底流动资金等，且工程费用中又细分建筑及装修工程、设备购置和公用工程等。

　　针对监管重点问询的业绩影响与融资合理性， 瑞可达 表示，项目达产当年新增固定资产折旧及待摊投资合计折旧摊销费用为7,782.08万元人民币，短时间内对盈利有一定压力，但长远看，预计完全达产年合计新增营业收入165,178.75万元、新增净收入12,559.83万元。同时，考虑公司货币资金余额及安排、资产负债情况等原因，未来三年总体资金缺口为144,438.41万元人民币，高于本次募集资金总额，融资规模具有合理性。

　　值得强调的是，2024年度及2025年1-3月， 瑞可达 新能源 连接器产品产能利用率122.15%、135.33%，均处于高位。

　　对此， 瑞可达 回复表示，公司当前产能尚不能满足客户需求且涉及本次募投项目的产品产能仍存在结构性不足。公司亟需提升高频高速和智慧能源连接系统产品研发及生产能力以满足日益增长的市场需求。公司通过本次募投项目的实施形陈规模优势，提升公司产品的输出能力，紧抓产业机会，支持公司长期发展战略，募投项目的建设具有充分的必要性。

　　业绩方面，2024年 瑞可达 实现营业收入2,414,669,703.26元，同比增长55.29%；归母净收入为175,269,478.21元，同比增长28.11%，但公司主要业务毛利率为21.79%，相较上年同期毛利率下降2.75个百分点。同时，公司应收账款账面价值为89,574.74万元人民币，逾期应收账款存在较大的回款风险。

　　2025年半年度， 公司预计归母净收入为1.51亿元到1.71亿元人民币，与上年同期相比，将增加8603.58万元到约1.06亿元人民币，同比增加132.44%~163.22%。

　　读创财经注意到，截至2025年3月， 瑞可达 短时间借款5.49亿元人民币，同比增长61.49%；一年内到期的非流动负债1.34亿元人民币，同比飙升809.89%；长期借款达2.14亿元人民币。而且资产负债率逐年攀升，从2021年的35.08%升至2024年的 50.67%，2025年一季度再升至51.13%。

　　在高杠杆运营下，2024年公司经营活动资金流净额骤降65.18%至5716万元人民币，偿债能力承压。

　　值得注意的是， 瑞可达 本次向不特定对象发行可转换公司债券事项，还需通过上海证交所审核，并获得中国证券监督管理委员会同意注册的决定后才能实施。最终能否通过上海证交所审核、获得中国中国证券监督管理委员会同意注册的决定和具体时间，都存在不确定性。