【锦波生物】重组胶原蛋白行业释放降温信号 龙头锦波生物Q2业绩增速放缓 - 财报解读

　　财联社8月11日讯（记者罗祎辰）作为重组胶原蛋白龙头，锦波生物（832982.BJ）的半年报备受向往，多家机构预测其全年归母净收入同比增速达50%上下，但公司实际表现其实不乐观，由于第贰季度业绩增速大幅放缓，其上半年归母净收入增速降至26.65%。

　　今日晚间，锦波生物发布半年报，上半年实现营业收入8.59亿元人民币，同比增长42.43%，其中，归母净收入3.92亿元人民币，同比增长26.65%。分季度来看，公司第贰季度营业收入和归母净收入同比增幅分别为30.50%和7.69%，较一季度表现大幅走弱，一季度这两项指标同比增速均在60%以上。

　　正是受一季度业绩开门红影响，多家机构对公司全年业绩预期颇为乐观，给出的全年营业收入和归母净收入增速预测普遍在50%上下，强调锦波生物作为目前市场上唯一获批生产重组人源化胶原蛋白植入剂企业，随着多款产品获批和产能提升，看好其长期业绩增长。

　　进一步分析锦波生物半年报，财联社记者了解到销售费用激增一定水平上拖累了利润表现。今年上半年，公司销售费用达到1.81亿元人民币，同比激增67.77%。对此，锦波生物表示，主要系本期公司销售人员数量及薪酬增加，同时本期公司实施 股权激励 相应股份支付摊销费用增加；公司持续投入品牌推广，相应会议展览等线下宣传推广费用、 线上推广费用增加所致。

　　对照公司各业务板块表现，不难看出销售费用增加主要受自有品牌护肤品业务拉动。报告期，锦波生物的功能性护肤品实现收入1.21亿元人民币，同比增长152.39%，增长主要系“重源”、“ProtYouth®”等自有品牌收入增长。同期，公司的医疗器械收入增速相对较慢，实现收入7.08亿元人民币，较上年同期增长 33.41%。

　　随着主要业务医疗器械增速放缓，锦波生物将更多资源投放到护肤品业务拓展中，但需注意的是，今年以来重组胶原蛋白护肤品行业风波不断，赛道龙头巨子生物（02367.HK）在“618大促”期间被疑问产品中重组胶原蛋白含量不足，被推上舆论的风口浪尖，不仅股票价格受到重挫，亦引发消费者对重组胶原蛋白类护肤品功效的担忧。

　　另外，近年护肤品行业深陷“靠营销拉动业绩”的困境，过往护肤品的营销方式正变得难以为继，很多头部厂商都受困于此，对于锦波生物这一行业新人而言无疑也布满挑战。