【丽江股份】销售毛利率持续下滑 - 丽江股份产业开拓何时见效？

　　中经记者庄灵辉卢志坤北京报道

　　异常天气及新项目尚未盈利等原因影响下， 丽江股份 （002033.SZ）2025年上半年业绩有所承压。

　　 丽江股份 日前发布2025年半年度报告。2025年上半年， 丽江股份 实现营业总收入3.78亿元人民币，比上年同期下降1.85%；实现归属于上市公司股东的净收入9450.22万元人民币，比上年同期下降15.86%。

　　从过往业绩来看，暑期为 丽江股份 传统旺季，不过近年来其业务季节性特征有所淡化。 丽江股份 将2025年全年营业收入目标定为8.16亿元人民币，同比有所增长。据2025年上半年业绩推测， 丽江股份 欲实现全年营业收入目标似仍需发力暑期传统旺季。

　　“公司今年暑期经营情况正常。” 丽江股份 方面日前向《中国经营报》记者表示，公司将加强经营与管理，充分施展公司各项业务的协同效应，加大市场营销力度，提高服务能力与品质，满足多条理游客的需求，努力实现全年经营目标。

　　营业收入净利双降

　　2025年， 丽江股份 营业收入净利双降，其中归母净收入同比下降15.86%。

　　对此， 丽江股份 方面解释称，2025年上半年归母净收入同比下降的主要因素，一是当期大风、暴雪等异常天气多，公司运营的索道停机天数增加，营业收入减少；二是泸沽湖英迪格酒店于2024年7月试营业，本期尚未实现盈利。

　　具体来看，2025年上半年， 丽江股份 多项主业接待游客数量均有所下降。其中，三条索道合计接待游客308.84万人次，同比减少14.84万人次，减幅为4.58%；印象丽江共接待游客70.70万人次，同比减少15.48万人次，减幅为17.96%；龙悦餐饮共接待游客27.53万人次，同比减少2.75万人次，降幅为9.09%。

　　从营业收入占比来看，2025年上半年，索道运输业务仍是 丽江股份 主要收入来源，当期实现营业收入1.87亿元人民币，占整体营业收入比重为49.53%。不过，当期， 丽江股份 索道运输业务收入同比减少5.65%，毛利率同比下降1.14%。

　　营业收入净利双降的同时， 丽江股份 2025年上半年销售毛利率同比继续下降，由上年同期的57.21%降低至53.79%。2023年上半年， 丽江股份 销售毛利率为62.14%。

　　“随着公司新项目、新业务的逐步投入运营，公司运营成本增加，毛利率有所下降。” 丽江股份 方面向记者表示，对此情况，公司将加强内容管理、深耕挖潜降本，提质增效，提升公司运营效率。

　　酒店业务收入增长

　　除核心索道运输业务外，2025年上半年， 丽江股份 印象演出及餐饮服务业务收入同比均有所下滑。当期， 丽江股份 印象演出业务实现营业收入6393.52万元人民币，占整体营业收入比重为16.93%，营业收入规模同比下降14.47%；餐饮服务实现营业收入1021.56万元人民币，占整体营业收入比重为2.70%，营业收入规模同比下降17.30%。

　　值得注意的是，2025年上半年， 丽江股份 演出业务接待游客数量同比下降幅度明显高于索道业务。对此， 丽江股份 方面向记者表示，2025年上半年，公司演出业务收入及接待游客数量下降，主要是受异常天气及市场等原因的影响。

　　“市场竞争加剧对公司经营造成一定挑战。” 丽江股份 方面表示，公司将进一步强化散客销售和对外宣传，强化线下、优化线上，通过 线上线下 联动提升产品曝光与销售转化，提升效益。

　　相比之下，2025年上半年， 丽江股份 酒店服务业务收入规模及营业收入占比同比均实现增长。当期， 丽江股份 该业务实现营业收入7820.16万元人民币，同比增长13.90%，占整体营业收入比重由上年同期的17.84%增至20.70%。

　　“公司原有酒店通过加大营销力度，调整市场策略，使得收入增长。” 丽江股份 方面表示，2024年7月底，泸沽湖英迪格酒店开业，新增了营业收入，上年同期尚未开业。

　　财报信息显示，2025年上半年， 丽江股份 旗下主要酒店运营公司营业收入同比多实现增长，其中龙腾公司（泸沽湖英迪格酒店）2025年半年度实现营业收入466.12万元。

　　不过，2025年上半年， 丽江股份 酒店服务业务毛利率同比仍有所下降，降幅为0.60%。

　　“相比上年同期，2025年上半年公司新开业的酒店处于市场培育期，运营成本增加，毛利率较低，使得酒店业务整体毛利率有所下降。” 丽江股份 方面表示，针对酒店业务，公司将努力加大市场营销力度，结合市场变化调整经营策略，强化经营管理，深耕挖潜降本，提升公司运营效率。

　　推进大香格里拉生态圈开发

　　 丽江股份 当前主要收入仍来自丽江地区。2025年上半年， 丽江股份 整体营业收入中，丽江地区占比为95.53%，香格里拉地区占比为3.85%，巴塘地区占比为0.61%。

　　 丽江股份 方面曾提出，要围绕滇川藏大香格里拉生态旅游圈和大滇西旅游环线，缔造高端定制旅游产品。

　　“滇川藏大香格里拉生态旅游圈和大滇西旅游环线区域是我国旅游资源极为富集、旅游资源品质极高的地区，旅游品牌的知名度在不断提升。” 丽江股份 方面表示，目前公司已在丽江、香格里拉、奔子栏、巴塘、泸沽湖、金沙江旅游经济带，通过投资新建或合作建立小型精品酒店为服务基地，为游客提供定制化的旅行服务，基本形成了首期大香格里拉精品旅游环线产品的开发。

　　对于2025年全年经营目标， 丽江股份 不久前在回复投资者提问时表示，公司计划2025年实现营业收入8.16亿元人民币，实现归属于母公司股东的净收入2.02亿元人民币。对照2024年8.08亿元营业收入规模及2.11亿元的归母净收入， 丽江股份 2025年的营业收入目标同比有所增长，归母净收入目标同比有所下滑。

　　据2025年上半年业绩推算， 丽江股份 欲实现上述全年目标，下半年尤其暑期旺季仍需发力。

　　“公司的主要业务有一定季节性。” 丽江股份 方面表示，第叁季度是丽江玉龙雪山景区接待游客最多的季节，也是公司接待人数最多的季节，公司第叁季度的收入及利润占全年比重均较大。

　　不过， 丽江股份 方面也指出，近年来，随着互联网应用的日益广泛，更加柔性的生发生活方式和带薪假期的逐步实行，让人们的闲暇时间逐渐增加，高频次、自主化逐渐成为旅游的新特征，游客趋向于错峰出行，合理规划行程，季节性特征有所淡化。