【香雪制药】近2000万罚单，ST香雪拉响药企信披违规警钟

　　21世纪经济报道记者唐唯珂广州报道

　　又一上市药企及其实控人的处罚结果公布。

　　最近， 广州市 香雪制药 股份有限公司于深交所发布“关于公司及相关当事人收到《行政处理决定书》的公告”，表示近日公司及相关当事人已收到中国证券监督管理委员会广东监管局发出的《行政处理决定书》（【2025】12号）。

　　据公告，广东监管局对 香雪制药 、王永辉信息披露非法行为进行了立案侦查，现已调查、办理终结。

　　根据公告，对 广州市 香雪制药 股份有限公司责令改正，给予警告，并处以 600 万元罚款； 对 香雪制药 实际控制人，当时担任老总、总经理王永辉给予警告，并处以 1000 万元罚款，其中作为直接负责的主管人员处以 300 万元罚款，作为实际控制人处以 700 万元罚款； 对 香雪制药 当时担任财务总监卢锋给予警告，并处以 200 万元罚款； 对 香雪制药 当时担任董事、董事会秘书、副总经理黄滨、 香雪制药 当时担任董事会秘书徐力给予警告，并分别处以 100 万元罚款；

　　根据当事人犯法行为的事实、性质、情节与社会危害水平，依据2005年《证券法》第壹百九十三条第壹款的规定，广东监管局决定： 对 香雪制药 当时担任财务总监陈炳华给予警告，并处以 15 万元罚款。

　　案件始末追溯

　　公告信息显示，经查明， 香雪制药 存在以下违法事实：未按规定确认拆除别墅引发的损失，2019年年度报告存在虚假记载；未按规定披露关联方非经营性资金占用，相关年度报告存在重大遗漏。

　　梳理立案经过，2024年9月30日， 广州市 香雪制药 股份有限公司及公司实际控制人王永辉收到中国中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》（编号：中国证券监督管理委员会立案字0062024028号、编号：中国证券监督管理委员会立案字0062024029号），因涉嫌信息披露非法，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国行政处理法》等法律法规，中国中国证券监督管理委员会决定对 香雪制药 及王永辉立案。

　　同日，据 香雪制药 公告， 香雪制药 副总经理、财务总监朱维彬已递交辞职报告，因个人原因辞去公司所有职务，其原定任期至 香雪制药 第九届董事会届满之日止。

　　2025年3月21日， 香雪制药 收到中国中国证券监督管理委员会发出的《行政处理事先告知书》（广东证监处罚字〔2025〕5号）。2025年8月16日，《行政处理决定书》正式披露，标志着案件从调查阶段进入执行阶段，历时近一年。

　　而根据中国证券监督管理委员会调查，公司的违规行为可追溯至2016年。

　　2019年年度报告存在虚假记载。当年，公司位于广州生物岛的5栋别墅被拆除，但未按规定确认相关在建工程损失，造成当年虚增利润5383万元人民币，占当期利润总额的45.98%。这种刻意隐匿资产损失的操作，直接扭曲了公司当年的收益状况，对投资者形成严重误导。

　　另外，关联方非经营性资金占用长期隐匿，构成重大遗漏。

　　2016至2020年间，公司通过购买信托理财、合作经营等名义，将资金划转至控股股东昆仑投资等关联方，用于偿还借款、收购股权等用途，累计非经营性资金占用实际发生额高达48.52亿元人民币。

　　其中，2018年单年资金占用额达14.08亿元人民币，占当期净资产比例超35%，严重影响了公司的钱财独立性与经营稳定性。

　　值得注意的是， 香雪制药 长期隐匿这一行为，仅在2020年年报中“选择性”披露部分数据。例如，2020年实际资金占用余额为9.59亿元人民币，但年报仅披露6.26亿元人民币，差额达3.32亿元人民币。直至2024年，公司才通过以资抵债等方式“补救”，但相关偿还方案直到今天未获股东大会批准。

　　拉响药企信披警钟

　　公开信息显示， 香雪制药 是一家以中成药为主的中药上市企业，核心产品为香雪抗病毒口服液、橘红痰咳液等。

　　 香雪制药 原有的中成药主业想象空间比较有限，不过在研1类新药TAEST16001注射液让 香雪制药 股票颇受投资者追捧。

　　2024年7月30日， 香雪制药 方面披露，国家药监局药品审评中心同意 香雪制药 子公司香雪生命科学的TAEST16001注射液并入突破性治疗品种名单。TAEST16001是我国首个获得IND（新药临床试验申请）批件并开展临床研究的TCR-T细胞产品，目前已完成Ⅰ期临床试验和Ⅱ期临床试验第壹阶段的研究工作。 香雪制药 获得了“细胞治疗第壹股”之称。尔后，股票收获多个涨停。

　　其实，该产品距离商业化还有较长时间。

　　2025年1月17日，在深交所互动易平台， 香雪制药 方面答复投资者称，其子公司研发的新药TAEST16001注射液在II期临床研究阶段。

　　2024年， 香雪制药 预计营业收入为16.13亿元至20.13亿元人民币，归属于上市公司股东的净收入为-6亿元至-8.62亿元人民币，同比亏损加大。从2021年至2024年， 香雪制药 已经连续4年净收入为负。

　　 香雪制药 股票自2025年3月24日开市起停牌1天，3月25日开市起复牌。公司股票将被实施其它风险警示，股票简称由“ 香雪制药 ”更改为“ST香雪”。

　　 香雪制药 的信披违规其实不是孤立事件。

　　与之类似，ST辅仁因资金占用加信披违规双重问题被重罚。

　　2020年，监管查明其被实控人通过关联方非经营性占用资金达16亿元人民币，且未披露相关信息，造成2019年年报货币资金科目虚增18亿元人民币，公司被罚款60万元人民币，实控人朱文臣被罚款90万元并终身禁入，更因连续亏损被实施退市风险警示。

　　即便是行业龙头企业，也有可能因关联交易管理疏忽触碰红线。此前即有行业人士向21世纪经济报道记者表示，近年来，上市药企因信息披露问题被处罚的案例频发，与行业特性、监管环境变化深度绑定。

　　医药行业研发周期长平均十年以上、投入高单药研发成本超10亿美元、风险大成功概率不足10%，业绩波动本就明显，部分企业为满足再融资条件、维持估值溢价，容易选择修饰财务数据，或像 香雪制药 那样少计资产损失虚增利润。

　　同时，药企关联关系覆盖研发、生产、销售全链条，交易形式包含委托研发、原料采购等，隐蔽性极强，如 香雪制药 与ST辅仁的关联方资金占用，便通过借款、代垫费用等名义操作，普通投资者难和时识别。

　　另外，监管环境的变化则让违规成本大幅提升。

　　2020年新《证券法》实行后，信披违规处罚力度明显加大： 香雪制药 2025年处罚适用新法，公司罚款600万元人民币，个人罚款最高达1000万元。

　　双罚制成为常态，实控人、财务责任人、董秘等关键少数被追究责任的比率大幅提高，形成罚到痛处的震慑。

　　对上市药企而言，信披合规不是成本负担，而是维系投资者信任的生命线。为此，企业应在财务管控上，建立研发、资产、资金全科目核查机制，引入第叁方审计复核易出问题的科目，确保数据真实可追溯。

　　在关联交易管理上，构建事前审批、事中监控、事后披露闭环，由独立董事审核交易公允性，全程留存凭据并及时披露影响；在公司治理上，实控人需厘清个人与公司界限，财务责任人坚守会计准则底线，董秘强化信息披露第壹责任人意识。