【口子窖】口子窖上半年营收净利两位数下滑 - 高端白酒销售大幅下滑 实控人再减持

　　蓝鲸新闻8月20日讯，安徽口子酒业股份有限公司（证券代码：603589，证券简称： 口子窖 ）2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入25.31亿元人民币，同比下降20.07%；归属于上市公司股东的净收入为7.15亿元人民币，同比下降24.63%。这一业绩表现远低于市场预期，尤其是第贰季度营业收入同比近乎“对折”，净收入同比下滑超过七成，显示出公司在行业整体承压环境下经营压力加剧。

　　高档 白酒 销售大幅下滑，产品结构承压

　　从产品结构来看， 口子窖 各档次 白酒 销售均出现下滑。其中，高档 白酒 实现营业收入23.85亿元人民币，同比下降19.8%，降幅最大；中档 白酒 营业收入3228.95万元人民币，同比下降10.82%；低档 白酒 营业收入6809.45万元人民币，同比下降2.59%。高档 白酒 作为公司核心利润来源，其大幅下滑直接拖累整体业绩表现。另外，公司毛利率也因中高档 白酒 销售疲软而降低至约73%，显示出产品结构优化面临一定挑战。

　　省内省外市场双下滑，渠道转型效果待观察

　　从区域市场来看， 口子窖 在 安徽省 内市场实现营业收入21亿元人民币，同比下降19.31%；省外市场实现营业收入3.84亿元人民币，同比下降19.24%。尽管公司持续推进渠道转型，包含在省内下沉县级及乡镇市场、加快省外长三角及珠三角重点市场建设，但市场拓展效果尚未显现。值得注意的是，公司上半年仍在持续招商，省内和省外经销商分别净增加34家和29家，但渠道扩张并未造成销售增长，反而可能加重销售费用压力。

　　实控人减持计划再起，市场信心受考验

　　在业绩下滑的同时，公司实际控制人之一刘安省再度抛出减持计划。根据公告，刘安省拟减持不高于1000万股，占公司总股本1.67%，按当前股票价格计算，套现金额或达3.5亿元人民币。此前，刘安省曾在2024年9月减持650万股，套现约2.16亿元人民币。实际控制人的减持行为或将引发市场对公司未来经营前景的担忧，尤其是在现今 白酒 行业竞争加剧、消费疲软的环境下，公司如何稳定市场信心成为一大挑战。