【紫江新材】*ST威尔详解收购紫江新材 - 多维度回复深交所问询函

　　8月26日，上海 威尔泰 工业自动化股份有限公司（以下简称“*ST威尔”）发布了关于深圳证交所并购重组问询函的回应公告，就其收购上海紫江 新材料 科技股份有限公司（以下简称“紫江新材”）相关事宜，从标的企业核心竞争力、业绩趋势、估值合理性、资金来源等诸多问题进行详细回应。

　　借势紫江新材谋双主业布局

　　公告显示，紫江新材主营软包 锂电池 用铝塑膜的研发、生产和销售。截直到今天年8月26日，紫江新材及其子公司共取得境内专利权68项，其中发明专利18项，实用新型专利50项。2024年紫江新材铝塑膜销售量为5127.7万平方，中国国内市场占有率达到22.2%，全球市场占有率达到14.6%，销量排名国内第壹、全球第贰。

　　公告显示，报告期内，紫江新材积极拓展下游客户，主动降低单一客户依赖风险，2024年度和2025年第壹季度对照亚迪销售比例已降低至22.69%和25.62%；同时积极开拓新客户，2024年新增形成收入的顾客超过80家。技术层面，紫江新材积极布局 固态电池 用铝塑膜产品，以适应未来 固态电池 行业发展带动的新增需求。

　　公告披露，2025年第壹季度，紫江新材铝塑膜销量1324.62万平方，营业收入1.55亿元人民币，净收入1012.26万元人民币，分别同比增长48.80%、26.31%和50.96%，业绩下滑趋势已经扭转。

　　而行业前景方面，据EVTank数据预计，2030年全球铝塑膜的出货量将达到13.9亿平方，总体市场规模将达到160.7亿元人民币，其中中国铝塑膜出货量达到7.7亿平方。同时，目前国产铝塑膜占比不到40%，紫江新材作为国产龙头有望持续受益。

　　在业务协同方面，*ST威尔在回复中指出，公司现有主营汽车检具业务与紫江新材铝塑膜业务同属于汽车业务领域。双方将基于汽车领域的业务经验展开合作，共享终端客户群体，挖掘潜在业务机会，拓宽新的顾客渠道及应用领域。

　　*ST威尔在公告中表示，本次收购紫江新材交易完成后，公司将直接持有紫江新材51%股份，产业布局将延伸至铝塑膜领域，形成“汽车检具+铝塑膜”的双主业经营格局。未来，公司将会把铝塑膜业务作为战略重点和重要发展方向，充分施展上市公司与标的企业的协同效应，增强上市公司的收益能力和市场竞争力。

　　估值逻辑清晰资金安排稳健可控

　　公告称，估值与资金安排方面，紫江新材股东全部权益价值评估值为11亿元人民币，增值率105.61%，采用收益法作为本次评估结论。2025年至2029年，紫江新材营业收入预计从6.79亿元增至11.07亿元人民币，销量从5846.29万平方增至9807.46万平方，单价每年降幅1.00%。

　　*ST威尔在公告中指出，这一预测基于历史经营数据、下游客户采购计划及行业趋势等，例如截至2025年6月末，紫江新材已完成全年预丈量的47.97%；部分下游客户预计，未来三年向紫江新材采购铝塑膜数量每年将会有10%-50%的增长。

　　资金安排上，本次交易对价5.46亿元人民币，资金来源为自有资金和通过银行并购贷款等自筹方式解决。公告显示，*ST威尔完成出售仪器仪表资产组及收购上海紫燕机械技术有限公司（以下简称“紫燕机械”）49%股权两项交易后货币资金余额为2.67亿元（未经审计），其中大部分可用于本次收购紫江新材股份的自有资金支付。

　　剩余约2.79亿元的钱财缺口，*ST威尔拟通过银行并购贷款筹措资金，目前已和 上海银行 白玉支行达成并购贷款合作意向，其同意为*ST威尔提供不高于4亿元的贷款支持，有效期至2026年7月2日。

　　*ST威尔在公告中强调，尽管交易后公司资产负债率将从44.85%升至79.08%，但核心子公司紫燕机械、紫江新材资产负债率分别为43.64%、51.71%，财务结构相对稳健。且紫江新材近两年平均分红率65%，预计2025年至2032年分红可覆盖全部贷款还本付息总额，整体流动性风险可控。