【中国平安】中国平安业绩会直击 - H股举牌逻辑、利润口径差异受关注

　　8月27日， 中国平安 举行上半年业绩发布会，回应了 举牌 银行和保险H股等热门话题，并介绍寿险及健康险新业务价值同比增长39.8%背后的三大推动力。

　　 中国平安 近日披露的2025年半年报显示，上半年实现营业收入约5001亿元人民币，增长1%。其中，上半年营运利润增长3.7%，归母净收入下滑8.8%。对于上述两个利润口径， 中国平安 副总经理兼首席财务官付欣在业绩发布会上解释，利润口径不一样的影响因素主要有三个方面，其中两个因素是一次性的：一是今年一季度并表了平安好医师（平安健康），一次性会计处理出现34亿元减值，影响增速4.6个百分点；二是发行了港股可转债，因股票价格上升造成可转债估值短时间下降，转股之后全生命周期不影响财务报表；三是我国平安这两年配置了很多股票，67%在会计分类上列入其它综合收益（OCI），即“资本利得”不计入利润表，大概浮盈600亿元人民币。尽管不计入利润表，但增厚了净资产，提升了分红险的竞争力。

　　今年以来， 中国平安 不断增持银行和保险H股并触及 举牌 ，市场上对险资投资规模、入市速度、投资偏好等非常关注。“我们投资同业，甭管是金融领域还是其它行业，选择企业有一个‘三可’原则，即经营可靠、增长可期、分红可持续，这是衡量是否可以长期、稳定持有该公司股票的标准。” 中国平安 联席首席执行官兼副总经理郭晓涛表示。

　　郭晓涛补充道，险资投资的核心是资产负债匹配，包含久期匹配、成本匹配、资金流匹配、收益率匹配，还有监管要求的匹配等“五个匹配”。

　　截至6月末， 中国平安 险资投资规模达6.2万亿元人民币，较年初增加8.2%。综合投资收益率（非年化）为3.1%，同比提升0.3个百分点。其中，固收资产投资占比高达79%，权益资产占比13%，另类及其它投资占比8%。不动产投资规模为2060亿元人民币，仅占险资投资总规模的3.3%，并且82%是收租型物业，可以贡献稳定租金。

　　业绩发布会上， 中国平安 总经理兼联席首席执行官谢永林表示，平安作为耐心资本、长期资本会适度加大权益配置，主要围绕两个重点——代表新质生产力的成长板块、高分红的价值股。

　　谢永林还表示，政府对资本市场改革的一系列政策很给力，市场信心不断回暖，中国市场当前估值水平与全球其它市场比较起来仍处于合理区间，PE（PE）现在也不高，具备十分的安全界限。

　　今年上半年， 中国平安 在寿险及健康险方面，新业务价值达223.35亿元人民币，增长了39.8%。对此，郭晓涛表示，过去两年寿险新业务价值持续大幅增长，增长动力来源于两方面：一是寿险已经进入黄金发展期，成为中产阶级的财富配置压舱石，寿险提供的价值是多方面的，包含财富保值增值，意外疾病的保障，医疗健康的增值服务等；另一是顺应行业趋势的同时， 中国平安 过去几年的“产品+渠道”改革已经到了红利释放期，三重改革红利驱动增长——包含多渠道策略的改革、“产品+服务”的红利、科技赋能AI的红利。