【均胜电子】-看新股-均胜电子赴港IPO - 被动安全产品头部供货商 上半年利润同比上涨11.13%
新华财经北京8月28日电最近， 均胜电子 再度向港交所递交招股说明书， 中金公司 、瑞银集团担任联席保荐人。公司曾于2025年1月第壹次递交聆讯资料。
均胜电子 主营汽车电子、汽车安全领域的解决方案，2024年两项业务收入占比各约30.4%、69.2%。近年来，公司业绩出现波动，2024年营业收入同比持平、归母净收入下滑11.3%，与高额的财务费用、行政开支和研发费用等支出有关。
均胜电子 A股近日发布2025年中报，上半年营业收入303.47亿元人民币，同比增长12.07%；归母净收入7.08亿元人民币，同比增长11.13%。
均胜电子 于2011年在上海证交所上市，A股总市值约300亿元人民币。本次募资公司计划用于进一步开发业务、改善制造能力等用途。
深耕汽车零部件细分领域境外收入占比较大
均胜电子 是智能汽车科技解决方案提供商，主要提供汽车零部件行业中汽车电子、汽车安全领域的产品和解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计算，公司是我国和全球第贰大汽车被动安全产品供货商。
公司的汽车安全解决方案主要提供安全气囊、安全带、智能方向盘和集成式安全解决方案，其它汽车部件主要包含座舱部件和电动车充配电系统。汽车电子解决方案主要包含汽车智能解决方案、 新能源 管理系统解决方案和人机交互产品。 
图1： 均胜电子 产品类型
从收入结构来看，汽车安全解决方案是公司第壹大收入来源，2024年该业务营业收入占比约69.2%，其中安全气囊和智能方向盘占总营业收入的45.4%。汽车电子解决方案约占总营业收入的三成，其中汽车智能解决方案的收入占比在持续提升。
地区方面，欧洲、中东和非洲占总收入的40%以上，中国、美洲地区约各占25%左右，亚洲其它地区占比在10%左右。
财务费用拖累业绩负债率在同类偏高
从历史营业收入数据来看， 均胜电子 的业绩表现一定的起伏，2024年的营业收入与2023年基本持平，收入为558.64亿元人民币。盈利方面，2022-2024年期间， 均胜电子 归母净收入分别为3.94亿元、10.83亿元、9.60亿元人民币，2024年下滑11.3%。
分析发现，高额财务费用支出对盈利质量发生了较大影响。2022-2024年，公司财务费用合计分别为4.78亿元、8.9亿元、8.28亿元人民币，占年度利润的比率分别约为204.7%、71.8%、62.4%。
截至2022年末、2023年末、2024年末及2025年4月底， 均胜电子 总负债分别为364.1亿元、377.6亿元、443.2亿元和468.1亿元人民币，资产负债率分别为67.3%、66.4%、69.1%及69.8%，在同类公司中属于较高水平。
另外，公司的行政开支、研发费用的钱财相对较大。
2022年至2024年和2025年前四个月，公司行政开支分别为25.72亿元、29.22亿元、35.56亿元、11.23亿元人民币，整体呈上涨趋势，各占当期收入的5.17%、5.24%、6.37%、5.7%。
同期，研发费用分别为21.39亿元、25.41亿元、25.85亿元、11.08亿元人民币，各占当期收入的4.3%、4.56%、4.63%、5.62%。截至2025年4月30日，公司拥有6347名研发专业人员，占雇员总数的13.3%。
近三年，公司毛利率持续上升，由2022年的11.1%增加至2023年的14.5%，并于2024年进一步增加至16.2%。毛利率由截至2024年4月30日止四个月的15.5%增加至截至2025年4月30日止四个月的17.8%。
最近， 均胜电子 A股更新2025年中报数据，上半年营业收入303.47亿元人民币，同比增长12.07%；归母净收入7.08亿元人民币，同比增长11.13%。
A股市值约300亿元
均胜电子 于2011年在上海证交所上市，上市后公司股票价格于2015年最高记录39.24元／股（前复权）。截至2025年8月26日收盘， 均胜电子 A股报收21.01元／股，总市值约300亿元人民币。
股权结构方面，截至招股书透露日，公司实控人王剑锋通过直接持股2.54%及均胜集团间接持股37.17%，合计控制39.71%股权。 
图3： 均胜电子 股权结构
均胜电子 此次赴港上市募集的钱财，计划用于进一步开发及商业化汽车智能解决方案，包含座舱、驾驶和集成域控制器和5G-A/5.5G智慧网联技术；用于集成汽车功率电子产品的开发和商业化；用于符合国家标准的新一代汽车大功率 无线充电 全面的开发和商业化，包含功率为11kW的壁端、接地端及车载端部件；用于改善生产制造能力及成本效益和优化供应链管理；用于扩大海外业务市场占有率，并与整车厂客户合作实现海外扩展；用于潜在投资和并购机会；用于营运资金及一般企业用途。