【老凤祥】金价狂飙，老凤祥却迎业绩-双降-！节俭控费难挽双位数下滑

　　近年来黄金投资火热，黄金价格水涨船高，然而珠宝企业 老凤祥 (600612)却遭遇“寒潮”。

　　8月28日晚间， 老凤祥 披露2025年半年度报告，报告期内 老凤祥 实现营业收入333.56亿元人民币，同比下降16.52%；利润总额20.64亿元人民币，同比下降16.10%；归属于母公司股东的净收入12.20亿元人民币，同比下降13.07%；扣非净收入10.53亿元人民币，同比降幅达27.86%。

　　来源：公司半年报

　　对于营业收入下降的主要因素， 老凤祥 称，公司下属二级子公司上海 老凤祥 有限公司与下属三级子公司上海 老凤祥 银楼有限公司营业收入减少所致。

　　截至2025年6月末， 老凤祥 合计拥有营销网点达到5550家（含境外银楼18家），其中自营银楼网点为188 家（上海自营网点169家，国内其它省市自营网点数2 家；香港地区自营网点数12家；境外其它地区5家）；连锁加盟店5362家，较一季度末净增加9家。

　　 老凤祥 在半年报中指出，2025年上半年国际黄金价格大幅上扬，6月底伦敦现货黄金定盘价报3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%；上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价764.43元/克，较年初上涨24.50%。受此影响，国内黄金首饰消费受到抑制。根据 中国黄金 协会数据，2025年上半年我国黄金首饰消费量199.83吨，同比下降26.00%。

　　 老凤祥 在报告中坦言，高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐，该类产品使得商家盈利情况较好。金店金条需求仍然旺盛，但利润较低。

　　截至6月底， 老凤祥 存货账面价值72.57亿元人民币，较上年末减少38.63%。 老凤祥 表示，黄金原材料及库存商品随着国际金价和珠宝原料价格的大幅波动，将造成存货管理上的危险。报告期末，公司已计提存货降价准备1870.78万元。

　　值得强调的是， 老凤祥 在费用控制方面取得一定成效。销售费用4.22亿元人民币，同比下降21.46%；管理费用2.13亿元人民币，同比下降22.86%；研发费用987.99万元人民币，同比下降41.12%。但费用的压缩仍无法抵消收入下滑造成的不良影响。

　　其实，在国际金价一路高歌猛进的去年， 老凤祥 业绩已显颓势。年报显示，2024年公司实现营业收入567.93亿元人民币，同比降低20.50%；归属于上市公司股东的净收入19.50亿元人民币，同比降低11.95%；基本每股收益3.7273元，同比下降11.95%。

　　对于今年下半年经营形势， 老凤祥 表示，宏观经济环境的不确定性影响。世界经济增长动能不足，国内有效需求不足、消费不振，可能造成消费购买力下降，进而减少对黄金珠宝的切实需求。上述不确定因素给公司经营情况造成不确定性。

　　二级市场上，截至8月28日收盘， 老凤祥 股票价格报47.59元/股，总市值249亿元人民币。