【乳制品】营收净利双下滑！蒙牛乳业-压舱石-松动，液态奶被伊利拉开差距，-跳楼价-甩卖雅士利工厂

　　蒙牛 乳业 近日发布2025年上半年财报。财报显示，由于原奶仍阶段性供给过剩，需求恢复不及预期，乳制品行业供需矛盾仍存，公司实现营业收入415.672亿元人民币，同比下降6.9%；权益股东应占利润为20.46亿元人民币，同比下降16.37%。

　　可作对照的是， 伊利股份 今年上半年实现营业收入617.77亿元人民币，同比增长3.49%；实现归属于上市公司股东的净收入72亿元人民币，同比下降4.39%。

　　蒙牛 乳业 在管理层讨论与分析中提到，原奶价格下降造成毛利率上升，虽然收入减少，但通过强化费用投放效率，销售及经销费用减少8.4%至116.14亿元人民币，明显提升了经营利润。2024年上半年这一项费用为126.81亿元人民币。仅这一项，就减少了10亿元人民币。公司积极响应市场变化，推出多款新品，推动产品结构优化，尤其是在低温酸奶、鲜奶、奶粉等细分品类中均显现增长趋势。

　　分业务来看，液态奶业务收入为321.917亿元人民币，相比2024年上半年的362.615亿元人民币，大幅下降了11.22%。而冰淇淋、奶粉、奶酪及其它业务收入分别为38.79亿元、16.75亿元、23.74亿元、14.47亿元人民币，分别同比增长15.04%、2.47%、12.28%、12.39%。

　　 伊利股份 披露的半年报显示，报告期液体 乳业 务实现营业收入361.26亿元人民币，整体市场份额稳居行业第壹；奶粉及奶制品业务实现营业收入165.78亿元人民币，同比增长14.26%，整体市场份额位居行业第壹；冷饮业务实现营业收入82.29亿元人民币，同比增长12.39%，稳居市场第壹。

　　对照2020年至2025年蒙牛、伊利的中报发现，2023年之前，蒙牛与伊利液态奶业务的半年收入差距在30亿元上下浮动；2023年，蒙牛奋起直追，将差距缩小至7.83亿元人民币，2024年进一步收缩至6.26亿元人民币。今年上半年，两者差距又被拉大至近40亿元人民币。

　　蒙牛近年业绩承压明显，2024年，公司营业收入886.75亿元人民币，同比下降10.09%；归母净收入1.05亿元人民币，同比大幅下降97.83%。

　　蒙牛总裁兼执行董事高飞在半年度业绩发布会上表示，当前行业的供需矛盾仍然突出，再加上消费者的切实需求和零售渠道都在变，给行业的发展造成了压力，面对现状，蒙牛直面市场变化，聚焦精益管理，进一步提高了运营效率和核心盈利能力。

　　值得注意的是，业绩承压之下，蒙牛主动优化资产组合。8月18日，新西兰a2牛奶公司宣布以2.82亿新西兰元（约合12亿元人民币）收购蒙牛旗下雅士利国际的新西兰Pokeno工厂。这场交易已获新西兰海外投资办公室批准，预计将于9月1日完成交割。

　　2013年，蒙牛以124亿港元的总价收购雅士利，如今旗下工厂出售价格仅为当年收购总价的9.6%，可谓“跳楼价”甩卖。