【春兰股份】空调撑不起、地产卖不动！春兰股份连续两年营收下滑，上半年毛利率跌8.93%

　　8月29日， 春兰股份 （600854）发布2025年半年报。报告显示，公司上半年营业收入为4702.64万元人民币，同比增长6.02%；归母净收入为1.19亿元人民币，同比下降1.05%；扣非归母净收入为1.14亿元人民币，同比下降4.09%。

　　财报显示， 春兰股份 目前实际从事的业务包含销售空调等制冷产品，房地产开发经营和房屋租赁，所属行业是电气机械和器材制造业（行业代码 C38），产品涉及空调制冷。

　　空调业务方面，由于公司家用空调产销量不大，自行生产不经济，从2016年起，公司暂停家用空调器的生产，转而根据市场需求，编制计划委托关联方和非关联方进行生产， 委托生产的产品由公司及子公司采取区域代理和经销模式和通过网上商城在国内进行销售，公司通过全国联保和特约维修网点、代理商和经销商自建的服务网点，为终端用户提供国家规定的“三包”技术服务。 报告期内，公司空调业务出货量虽有增加，但对公司业绩驱动力仍不强，市场地位没有改变。

　　公司房屋租赁、房地产开发经营领域同样不容乐观。公司房屋租赁业务主要由子公司在泰州、南京等地进行， 房地产开发经营由子公司在泰州进行。报告期内， 泰州市 房地产市场政策持续宽松，公积金政策局部调整，支持刚性与改善性需求， 但阶段性提振市场活跃度、修复市场的作用有限，整体销量和房价呈下滑趋势。公司普通住宅去库存压力较大，销售低迷，房地产对公司业绩的驱动力明显减弱。

　　报告期内，公司毛利率为26.61%，同比下降8.93个百分点；净利率为252.82%，较上年同期下降19.59个百分点。

　　2023年和2024年， 春兰股份 营业收入已连续两年下滑，下滑幅度分别为38.62%、46.83%。2024年公司营业收入同比下降超四成，主要因素是房产销售同比下降75.38%，减少较多。

　　2024年年报显示， 春兰股份 去年空调年销量1.9万台套，销售量同比下降13.64%；库存量2.2万台套，同比下降35.29%。公司解释称，公司产品市场综合竞争力不强，出货量下滑，委托生产的产品数量减少，产品销售以消化库存为主，库存量下降。

　　截至9月1日发稿时间，春兰股报5.31元/股，公司总市值27.58亿元人民币。