【中材节能】中材节能半年报盈利大幅下滑161.92%，行业竞争压力凸显经营挑战

　　目前， 中材节能 (603126)发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入12.07亿元人民币，盈利指标全面恶化，归属于上市公司股东的净收入同比狂跌161.92%，亏损达2044.48万元。行业对照数据显示，公司多项关键财务指标明显落伍于行业平均水平，在固废治理行业中处于中下游位置，盈利能力与头部企业差距悬殊。

　　毛利率低于行业均值

　　报告期内，公司营业成本同比增加23.21%至10.44亿元人民币，占营业收入比重达86.57%，直接造成毛利率同比下滑36.56个百分点至13.43%，明显低于 同花顺 数据中 建筑节能 行业均值27.35%。

　　利润总额亏损1645.58万元人民币，同比狂跌141.48%；扣除非我们时常性损益后的净收入亏损2567.47万元人民币，同比下滑201.64%，显示主要业务盈利能力持续恶化。

　　从关键财务指标看，公司加权平均净资产收益率（ROE）为-1.01%，是行业内唯一显现负ROE的企业；基本每股收益-0.0335元/股，而 同花顺 数据中行业平均每股收益水平为0.2315元。

　　经营活动资金流净额为-9527万元人民币，资金压力未根本缓解。与头部企业相比，公司总资产52.59亿元人民币，仅为 中国天楹 （634.4亿元）的8.3%、 瀚蓝环境 （318.8亿元）的16.5%，资源实力差距明显。

　　多重因素制约盈利能力

　　工程服务与装备板块作为营业收入主力，占比64.8%，其毛利率同比下降41%，成为利润下滑主因。公司营业成本增速23.21%远超营业收入增速12.19%，成本控制能力不足的问题凸显。对照 北新建材 毛利率30%、 南网能源 净利率15.49%， 中材节能 的收益能力和效率存在较大差距。

　　公司与H29 SOLAR ENERJI的新加坡仲裁案尚未开庭，争议金额及结果存在重大不确定性。

　　报告期内实际发生关联交易14.84亿元人民币，其中采购类关联交易12.74亿元人民币，占营业成本的12.2%，可能影响业务独立性和定价公允性。同时，计入当期损益的政府补助690.73万元人民币，对利润形成重要支撑，过度依赖政策补助遮掩了主要业务造血能力不足的问题。