【韵达股份】四家快递公司半年成绩单 - 单票收入持续下滑 韵达股份净利润接近腰斩
上半年，中国快递行业在电商增速放缓、供应链持续升级与国际化竞争加剧的多重挑战下，经历了一场围绕市场份额与盈利能力的深度角逐。国家邮政局数据显示，全国快递业务量保持可观增长，达到956.4亿件，同比增长19.3%；业务收入累计实现7187.8亿元人民币，同比增长10.1%。行业整体仍显现出“业务量增速高于收入增速”的发展态势，市场竞争强度持续提升。更值得注意的是，快递单票收入延续下滑趋势，部分企业甚至已跌破2元关口，价格压力进一步凸显。
韵达股份 （002120.SZ）、 申通快递 （002468.SZ）、 顺丰控股 （002352.SZ）、 圆通速递 （600233.SH）四家主流企业近期发布的半年报，显现出明显分化态势，数据背后折射出行业从“规模竞争”向“质量竞争”转型的深刻变革。 顺丰控股 凭借综合物流生态持续领跑， 圆通速递 稳中有进但利润承压， 韵达股份 业绩大幅下滑， 申通快递 则在艰难扭亏中略有起色。
梯队分化明显
四家企业的财务表现显现出清晰的梯队划分。 顺丰控股 以1468.58亿元的营业收入规模遥遥领先，同比增长9.26%； 圆通速递 以358.83亿元营业收入位居第贰，同比增长10.19%； 申通快递 和 韵达股份 则分别为以250.25亿元和248.33亿元人民币，营业收入增速分别为16.02%和6.8%。其中，通达系内部增速分化明显， 申通快递 营业收入增速是 韵达股份 的2.36倍，反映出网络竞争力的此消彼长。
净收入方面， 顺丰控股 以57.38亿元的归母净收入位居榜首，同比增长19.37%； 圆通速递 净收入18.31亿元人民币，同比下降7.90%； 申通快递 净收入4.53亿元人民币，同比增长3.73%； 韵达股份 净收入同比大幅下滑49.19%，仅为5.29亿元人民币，成为上半年表现最差的企业。
战略不同决定发展质量是四家企业业绩会发生分化的最重要因素。
数据来源：中报、界面新闻研究部
顺丰控股 的业绩表现印证了其不同化战略的成功， 顺丰控股 将总部从“管理型”转变为“服务支持型”，通过经营机制激活和激励机制改革，实现了业务量与经营效率的同步提升。公司上半年六大业务板块全面增长，其中快运业务收入达195.7亿元人民币，同比增长11.5%，受益于国内以旧换新政策对家电、家具消费的刺激。国际及供应链业务成为第贰增长曲线，全货机国际航班超过6800架次，同比增长84%。剔除海外子公司亏损及并购相关费用后，供应链及国际分部净收入4.3亿元人民币，较去年同期可比口径增长178%。
圆通速递 业务量增速连续六个季度高于行业平均水平，得益于转运中心自动化升级和航空运力扩张。不过，这家公司规模提升的同时净收入却同比下降7.90%，反映出规模效应未能有效转化为利润增长。对此，快递行业分析师杨林对界面新闻记者表示：“圆通的成本端压力主要来自业务量增长造成的成本上涨和油价波动，上半年营业成本增速（12.24%）高于营业收入增速（10.19%），造成毛利率同比微降。”
数据来源：中报、界面新闻研究部
申通快递 的增长得益于产能释放和数字化转型。半年报显示，公司持续推进数智化系统建设，智能运营平台“昆仑系统”持续迭代，并构建消费者体验指标模型与“智能视觉平台”，实现包裹全链路追踪和时效精准预测。上半年，月度揽签时效最快缩短至43小时以内，路由直通率达88.5%，末端服务能力持续增强。产能方面，公司上半年业务量同比增长20.73%，市场份额提升至12.91%，增速在通达系中表现突出。物流行业专家徐毅然对界面新闻记者表示：“申通的追赶策略清晰有效，通过基础设施投入和服务品质提升，正在缩小与行业头部的差距。虽然短时间资金流承压是一定的，但其‘中转直营+网点加盟’模式正在见效，若能持续优化网络效率，未来盈利能力有望修复。”
韵达股份 的业绩滑坡超出市场预期，营业收入增长并未造成利润提升。
数据来源：中报、界面新闻研究部
上半年 韵达股份 净收入近乎腰斩，同比下降49.19%；扣除非我们时常性损益的净收入4.53亿元人民币，同比下降45.60%。同时，公司毛利率下滑至6.55%，较去年同期下降3.77个百分点。更为堪忧的是，公司经营活动引发的钱财流量净额为10.13亿元人民币，同比下降49.89%。并且，一年内到期的非流动负债增至42.07亿元人民币，短时间偿债压力陡增。
业务量攀升与单价下滑的悖论
尽管上述公司业绩表现分化，但都面临一个窘境：业务量越来越多，单票收入却不升反降。
随着电商渗透率稳步提升，全国网上零售额达7.43万亿元人民币，同比增长8.5%，实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重已达24.9%。这造成的是全国快递业务量仅用时7个月零9天就突破千亿件大关，比2024年提前35天。
四家快递企业业务量方面上半年均迎来了不小的提升。 圆通速递 业务量148.63亿件，同比增长21.79%，超出行业平均增速2.5个百分点，市场份额提升至15.5%，同比增加0.3个百分点。 申通快递 业务量123.48亿件，同比增长20.73%，市场占有率提升至12.91%。顺丰速运物流业务件量78.5亿票，同比增幅25.7%，明显高于行业平均增速，显示出其在中高端市场的竞争力。 韵达股份 业务量127.26亿票，同比增长16.5%，增速落伍于主要竞争对手，市场份额面临被挤压的危险。
然而业务量高增长的背后，是单票收入持续下滑。1-6月，单票快递服务平均价格为7.5元，同比下降近8%。二季度以来，电商快递市场价格甚至显现加速下行态势。
韵达股份 上半年单票收入1.92元，同比减少0.16元； 圆通速递 单票收入2.19元，同比下降7.20%； 申通快递 单票收入降至2.00元人民币，同比减少0.09元； 顺丰控股 单票收入因产品结构变化下降12.2%。某券商物流行业分析师吉一成对界面新闻记者指出：“上半年快递行业单票收入同比下降约7.5%，价格战虽有所缓和，但存量竞争下的成本压力仍然明显，对企业精细化管理能力提出更高要求。”吉一成还表示：“上半年快递市场总体显现量增价低的特点，轻小件占比提升、货品客单价结构变化和市场竞争加剧，也造成电商快递市场价格承压明显。”
尽管近几年快递行业内各家企业均在不同水平上尝试使用AI、数智化、精细管理等一系列手段进行降本增效，但当下快递行业竞争加剧是个无法开脱的现实，企业只能选择以价换量的形式去争夺市场份额，这也是为何各家企业虽然业绩出现分化，但单票收入均下跌的原因。
7月以来，广东、浙江等多地相继发声，明确反对恶性竞争，提倡共同保护市场秩序，推动快递价格逐步回归合理区间。行业专家普遍认为，下半年快递行业有望逐步开脱价格战困境。在政策环境持续优化和行业自律机制强化的大环境下，快递单价预计将逐步回归合理区间，企业盈利能力有望得到结构性修复。