【潮宏基】毛利率承压下潮宏基冲刺港股上市 - 二股东临门一脚抛出大额减持计划
最近，内地最大的时尚珠宝品牌广东 潮宏基 实业股份有限公司（以下简称“ 潮宏基 ”）向香港联合交易所递交主板上市申请，计划在香港进行第贰次上市，独家保荐人为 中信证券 。
毛利率承压下规画赴港上市
潮宏基 （002345.SZ）于20十年1月28日在深交所上市。
根据此前 潮宏基 在公告中披露的内容， 潮宏基 赴港IPO的理由是“全球化战略布局”。然而根据财报数据来看，2024年， 潮宏基 在中国港澳台地区营业收入仅703.12万元人民币，同比下降11.73%；亚洲其它地区营业收入达1938.08万元人民币，同比增长72.91%。
由此来看， 潮宏基 2024年境外营业收入约2641万元人民币，占总营业收入的比重仅为0.41%。
截至2025年6月30日， 潮宏基 共有1542家线下珠宝店。具体而言， 潮宏基 的销售网络包含在全国200多个城市的201家自营店和1337家加盟店，另外设有四家海外门店，包含一家位于马来西亚自营店、一家泰国加盟店，和两家柬埔寨加盟店。
根据 潮宏基 的计划，计划在2028年底前在海外开设20家 潮宏基 CHJ珠宝店，和经营三家以CHJZHEN臻名义的自营店。
潮宏基 拥有“CHJ 潮宏基 ”、“VENTI梵迪”及“FION菲安妮”三大品牌为核心的珠宝和女包两大业务，其中来自珠宝行业的收入超九成，是公司核心收入来源。
从 潮宏基 近几年的业绩表现来看，2021年至2024年，2021年净收入大增151.03%，净收入3.51亿元人民币。随后在2022年净收入骤降43.22%，降至1.99亿元人民币，尔后在2023年净收入增长67.41%，恢复至3.33亿元人民币。2024年又跌回2022年的收益水平。
虽然2024年 潮宏基 的营业收入有所增长，但利润却在下滑。
2024年，公司营业收入同比增长10.48%至65.18亿元人民币，但归母净收入却同比大跌41.91%至1.94亿元人民币，其利润下滑的核心在于黄金价格波动与渠道扩张的成本吞噬。
另外，公司的整体毛利率在持续下降，由2022年的29.3%降至2024年的22.6%。2025年上半年小幅升至23.1%，总体来说公司毛利率呈下跌态势，主要因素是自营渠道所引发的收入占比下跌，而该渠道毛利率较高。
2022年和2023年， 潮宏基 时尚珠宝营业收入占比均在50%以上。可是从2024年开始，时尚珠宝营业收入占比已经降至50%以下。到2025年上半年营业收入占比为48.6%。
潮宏基 珠宝通过自营店收入占比已从2022年的37.4%降至2025年上半年的27.3%。这时，珠宝通过加盟网络收入占比从2022年的32.5%升至2025年上半年的54.6%，线上销售渠道销售占比则为12.2%。
潮宏基 在招股书中坦言，时尚消费品行业竞争非常激烈，如无法维持竞争力，公司的收入、盈利及未来增长可能会受到重大不利影响。
此次 潮宏基 在港股上市募集的钱财将用于补充流动资金、偿还债务及海外扩张，以优化债务结构，降低融资成本。
赴港上市前遭二股东抛大额减持计划
一边是 潮宏基 拟二次上市，一边却遭遇二股东减持。
就在 潮宏基 宣布要赴港上市的前夕， 潮宏基 的第贰大股东东冠集团却宣布要减持公司股份。
6月5日晚间， 潮宏基 披露了公司第贰大股东东冠集团计划在6月27日至9月26日期间通过集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份不高于2665.54万股，占公司总股本比例3%。
截至6月5日，东冠集团持有公司股份7700万股，占公司总股本比例8.67%。若东冠集团按减持计划上限减持，其持股比例将降至5.67%。减持原因为自身资金需求安排。
6月10日， 潮宏基 发布公告宣布，公司于当日召开了第七届董事会第叁次会议，审议通过公司拟发行H股股票并在香港联交所上市的相关议案。
从存货规模来看，2025年一季度末， 潮宏基 的存货规模达到历史最高水平，为37.31亿元人民币，环比2024年四季度增加8.4亿元人民币。
根据年报，截至2024年末， 潮宏基 的珠宝存货余额为24.85亿元人民币，其中时尚珠宝首饰和传统黄金首饰合计19.94亿元人民币。
另外， 潮宏基 应收账款连年增加。
2022年、2023年、2024年和2025年上半年，贸易应收款项分别为2.66亿元、2.86亿元、3.64亿元及3.7亿元人民币。公司已就贸易应收款项作出减值拨备，金额分别为3760万元、2720万元、2750万元及2810万元。
假如贸易应收款项大幅增加，而公司未能及时收回该等应收款项，则可能对公司的财务表现及业务营运造成重大不利影响。
并购十年仍在计提巨额商誉减值
20十年， 潮宏基 成功登陆A股市场之后，公司营业收入增长45.98%至8.3亿元；归母净收入第壹次突破1亿元人民币。
这时， 潮宏基 的开创人廖创宾开启了多元化之路。
从商誉减值风险来看， 潮宏基 2014年收购 FION菲安妮后，该品牌业绩表现欠安，公司屡次计提商誉减值准备。
2024年计提商誉减值准备1.77亿元人民币，截至2025年一季度，仍有5.09亿元商誉悬顶，若 FION 菲安妮业绩持续欠安，公司整体业绩将受影响。
澎湃新闻查询资料发现， 潮宏基 2014 年完成对菲安妮有限公司100%股权的收购，本次收购事项形成商誉11.63亿元人民币。 潮宏基 自完成收购“FION 菲安妮”品牌后，积极对菲安妮品牌形象、产品和门店等进行升级和年轻化改造，由于受各种原因影响，整体进程不达预期，公司于2018年度、2019年度、2022年度和2023年度根据中介机构的评估结果进行减值测试，并分别计提了20906万元、15158.62万元、8066.35万元和 3943.26万元的商誉减值准备。
虽然菲安妮品牌升级和年轻化改造初见成效，但因2024年国内、外整体消费环境的变化，菲安2024年的业绩受到一定影响。
资料显示，1996年3月，潮阳市潮鸿基实业（其于成立时为廖木枝持有51.9%权益的企业）与廖坚洪在中国成立公司的前身汕头潮鸿基。经过数轮股权变更后，公司的前身于2006年9月15日根据中国法律转制为股份有限公司，并由此成为 潮宏基 。
股东方面，截至2025年9月5日， 潮宏基 在香港上市前的股东架构中，廖木枝、林军平、廖创宾为一致行动人士，分别直接持股约0.07%、0.01%、3.04%，通过分别拥有约51.5996%、9.1653%、8.2042%各的汕头 潮宏基 投资持股28.55%，合计持股约31.67%，为单一最大股东集团。