【新能源】业绩增长遭遇-天花板-！天顺风能抛19.5亿元定增-押注-海风，是解药还是冒险？

　　深圳商报·读创客户端记者李耿光

　　12月12日晚间， 天顺风能 (002531.SZ)发布公告称，公司于当日召开的第六届董事会2025年第五次会议审议通过了《关于公司2025年度向特定对象发行A股股票方案的议案》，拟定增募资不超19.5亿元人民币，用于长风 新能源 装备制造基地扩建等多个项目及补充流动性。

　　据定增预案，公司拟向不高于35名(含)特定投资者发行股票，发行价格很多于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。向特定对象发行股票数量不高于5.39亿股(含本数)，不高于本次发行前公司总股本的 30%。

　　 天顺风能 称，本次发行股票完成后，严俊旭仍合计控制公司很多于23.28%股权，公司实际控制人仍为严俊旭，本次发行预计不会造成公司控制权变化。

　　对于定增募资的目的，预案中， 天顺风能 称，2025年作为中国海上风电从“规模化扩张”向“高质量跃迁”的关键节点，风电当前已是我国能源结构的重要组成部分，且占比仍在不断提升。公司装备制造板块将逐步实现“陆向海”的战略转型，战略重心将转移至发展前景更加广阔的海上风电装备制造环节。未来公司将借助资本市场进一步拓展大型风电 海工装备 运输能力，集中资源开展海上风电的制造及运输工作，在完善发展已经有业务的条件上，积极探索新兴领域，在时代发展的大环境下，实现企业的持续成长。

　　 天顺风能 还表示，公司面向“国内+海外”多元市场，将在现有产能的条件上，积极推进国际化产能供应能力。公司充分施展通州湾基地优势，主要面向国际市场供应产品，逐步提升国际业务在公司营业收入中的占比，从而优化收入来源结构，增强企业抵御区域性市场波动和行业政策变化的能力。

　　从一定意义上说， 天顺风能 此次募投项目正是为了扩建产能、补齐运输短板，以抓住行业窗口期。

　　其实， 天顺风能 此次推出定增方案，与公司近年来的经营困境高度相关。

　　从业绩表现来看， 天顺风能 已陷入增长瓶颈。2024年公司营业收入、净利双降。全年营业收入为48.60亿元人民币，同比下降37.10%；归母净收入为2.04亿元人民币，同比骤降74.29%。

　　2025年三季报数据显示，虽然前三季度营业收入同比增长4.56%至37.23亿元人民币，但归母净收入仍同比大幅下滑76.10%至6971万元。而从单季度来看，自2023年四季度以来，公司归母净收入已连续8个季度同比下滑。

　　值得注意的是，截至2025年9月30日，公司货币资金仅6亿元人民币，较年初下降39.88%，公司称主要系本期回款中票据部分占比增加所致。然而，公司有息负债却高达119.36亿元人民币。

　　虽然公司声称定增是深化“陆转海”、构建产业链护城河、拓展国际业务的钱财保障。在海上风电竞争日趋激烈、重资产投资需求大的行业环境下，通过股权融资补充资本金确有其合理性。但有市场人士分析称，大规模扩产后，若国内外海上风电建设进度不及预期，或公司市场开拓不力，将面临产能闲置风险。另外，公司正处于战略转型阵痛期，旧业务收缩，新业务尚未盈利，定增后固定资产折旧摊销增加，可能进一步侵蚀利润。

　　来源：读创财经