【恒逸石化】近14亿元大宗交易背后的-心酸往事- 恒逸石化第四期员工持股计划参与者亏损惨重

　　不久前， 恒逸石化 （SZ000703，股票价格7.88元，市值283.9亿元）全资子公司曾陷入舆情风波，而近期公司发布的增持公告又牵出一段“心酸往事”。

　　12月15日晚， 恒逸石化 公告其控股股东及其一致行动人通过大宗交易增持公司近14亿元人民币。而公告后的首个交易日， 恒逸石化 的股票价格却出现大幅下跌，盘中最大下跌幅度超过9%！面对如此重大利好， 恒逸石化 的股票价格为何表现如此之差？对此，《每日经济新闻》记者进行了调查。

　　控股股东增持后股票价格大跌

　　 恒逸石化 是全球可靠的“炼油-化工-化纤”全产业链一体化龙头企业，构建起了国内独有的“涤纶+锦纶”双主业驱动模式。依托“文莱炼化基地-国内聚酯产业”的境内外协同联动优势，公司已形成上中下游垂直整合、各业务板块均衡发展的柱状产业布局。

　　2025年12月15日晚间， 恒逸石化 发布了关于控股股东及其一致行动人增持公司股份进展的公告。该公告显示，2025年12月15日，公司控股股东浙江恒逸集团有限公司（以下简称恒逸集团）以大宗交易的形式，增持公司股份约1.22亿股，增持金额约10亿元（不含手续费）；控股股东的一致行动人杭州恒逸投资有限公司（以下简称恒逸投资）以大宗交易的形式，增持公司股份约4784万股，增持金额为3.94亿元（不含手续费）。

　　以 恒逸石化 2025年12月10日总股本计算，恒逸集团及恒逸投资本次合计增持股份占公司总股本的4.72%，恒逸集团及恒逸投资合计持股比例从50.28%增加至55.00%；若剔除 恒逸石化 回购专用账户中的股份数量，恒逸集团及恒逸投资合计持股比例从54.88%增加至60.03%。

　　然而，在发布控股股东及其一致行动人增持公司股份进展公告的下一个交易日， 恒逸石化 的股票价格却出现大跌，盘中最大下跌幅度一度超过9%，收盘下跌幅度为8.02%。

　　控股股东及其一致行动人增持金额接近14亿元人民币， 恒逸石化 股票价格为何还会出现杀跌？恒逸集团及恒逸投资大宗交易的对象或许可以说明一些问题。

　　 同花顺 显示，2025年12月5日， 恒逸石化 发生五笔大宗交易，成交价均为8.23元/股，合计成交量约1.7亿股。这1.7亿股中约有1.62亿股来自 恒逸石化 第四期员工持股计划和恒逸集团及附属企业之部分员工信托计划。

　　相关公告显示，2025年12月15日， 恒逸石化 第四期员工持股计划持有的约1.14亿股公司股票通过大宗交易方式全部出售完毕，占公司总股本的3.16%；恒逸集团及附属企业之部分员工信托计划持有的约4784万股公司股票通过大宗交易方式全部出售完毕，占公司总股本的1.33%。

　　值得注意的是，2022年至2023年，由于 恒逸石化 股票价格表现低迷，这期间最低价仅有2021年最高价的三成左右，在投资者互动易上，有投资者屡次对 恒逸石化 第四期员工持股计划表示了担忧。不过，公司表示，第四期员工持股计划不存在平仓风险。

　　员工加杠杆参与持股计划

　　从本次卖出价格来看， 恒逸石化 第四期员工持股计划和恒逸集团及附属企业之部分员工信托计划均以大幅亏损收场。

　　2021年， 恒逸石化 第四期员工持股计划通过二级市场累计买入公司股票约1.14亿股，成交金额为13.93亿元人民币，成交均价为12.25元/股；恒逸集团及附属企业之部分员工信托计划通过二级市场购入 恒逸石化 股票累计约4784万股，成交金额约6.06亿元人民币，成交均价为12.66元/股。

　　上述两个计划合计投入金额接近20亿元人民币，而近期大宗交易合计卖出金额不高于14亿元人民币。2022年直到今天， 恒逸石化 累计分红金额仅5亿元出头，根据持股比例来算，上述两个计划收到的分红总额均不高于2000万元。因此，即便考量到分红因素， 恒逸石化 第四期员工持股计划和恒逸集团及附属企业之部分员工信托计划也属于大幅亏损出局。

　　但更加扎心的事情是，根据 恒逸石化 第四期员工持股计划（草案），第四期员工持股计划拟筹集资金总额不高于14亿元人民币，其中员工自筹资金不高于7亿元人民币，拟通过协议转让定向受让股东股份、大宗交易、竞价交易、 融资融券 等法律法规允许的形式实现融资资金与自筹资金的比率不高于1:1，即金融机构融资金额不高于7亿元人民币。

　　假如没有融资，买入股票总金额为7亿元人民币，如果股票价格下跌30%，自有资金亏损30%，亏损额为2.1亿元；但在1:1融资杠杆加持下，买入股票总金额变为14亿元人民币，当股票价格下跌30%时，总资产亏损额达4.2亿元人民币，在不考虑融资成本的条件下，亏损幅度较无融资杠杆情况扩大一倍。

　　《每日经济新闻》记者查询公告时，并未找到 恒逸石化 第四期员工持股计划实际出资情况的说明。那么，公司第四期员工持股计划是否根据1:1进行融资呢？对此，记者通过电话和邮件形式采访了 恒逸石化 。在电话采访时， 恒逸石化 证券部相关职员回答“是的”。当记者追问第四期员工持股计划的亏损幅度是否在30%左右？配资的情景下，亏损是否会翻倍？相关职员表示，并没有算过。而在邮件采访时， 恒逸石化 希望记者补充自己测算的依据。于是，记者将上述测算过程发送至 恒逸石化 证券部邮箱，但截至发稿，尚未收到公司回复。

　　 恒逸石化 控股股东是否为上述两个计划进行托底？如果没有，第四期员工持股计划和恒逸集团及附属企业之部分员工信托计划又为何要亏损卖给控股股东及其一致行动人？在电话采访时， 恒逸石化 相关职员表示，员工持股计划已经延期两次，是有退出需求的。记者追问，有许多上市公司员工持股计划因为没有挣钱，就一直进行延期，而公司员工持股计划在亏损较大的情景下，自然也可以这么做，现在卖出，对员工实际上就是非常不公平的。相关职员表示这是高层和管委会的决策。记者也将上述问题发送至 恒逸石化 证券部邮箱，但截至发稿，同样未收到回复。

　　2016年直到今天， 恒逸石化 共进行了六期员工持股计划，目前第五期和第六期员工持股计划仍在进行中。 恒逸石化 2025年半年报显示，公司第四期至第六期员工持股计划的参与人数分别为不高于4011人、不高于6000人和不高于2500人。其中，第五期员工持股计划买入均价约7.44元/股，第六期员工持股计划二级市场买入均价约5.72元/股、回购股份过户价为6.61元/股。

　　截至2025年12月16日， 恒逸石化 收盘价报7.57元，市值为272.7亿元人民币。以此收盘价来看， 恒逸石化 第五期员工持股计划和第六期员工持股计划目前仍处于小幅浮盈状态。2019年至2021年是 恒逸石化 的高光时刻，年净收入均在30亿元之上。由于行业周期向下，2022年至2024年，公司净收入表现一般，分别为-10.80亿元、4.35亿元和2.34亿元人民币。