【阳光乳业】业绩不振，阳光乳业大股东联手一致行动人接连减持

　　继控股股东江西 阳光乳业 集团有限公司（下称“阳光集团”）于7-8月减持后，其一致行动人南昌致合企业管理中心（有限合伙）（下称“南昌致合”）也宣布减持 阳光乳业 （001318）股份。

　　甭管是阳光集团还是南昌致合，其最大出资人都是 阳光乳业 实控人、公司老总兼总经理胡霄云。作为共和国的同龄人，胡霄云已经76岁高龄，仍活跃在经营一线。

　　控股股东低吸高抛

　　12月11日晚， 阳光乳业 公告，持有公司18.18%的控股股 东阳光 集团一致行动人南昌致合，计划于公告起15个交易日后的三个月内，分别通过竞价和大宗交易方式减持公司283万股和565万股。即合计减持848万股，占公司股本的3%。

　　公告前 阳光乳业 股票价格收于15.56元/股，以此计算，此次南昌致合将套现1.3亿元人民币。

　　就在四个月前， 阳光乳业 控股股 东阳光 集团刚刚完成减持。2025年7月29日至8月1日，阳光集团卖出 阳光乳业 268万股。更早前的6月27日，阳光集团减持了92万股，两次减持合计占到了 阳光乳业 股份的1.28%。

　　 东方财富 Choice显示，根据两次交易期间股票均价计算，两次减持合计套现约1263万元和4383万元人民币，即合计套现5646万元。

　　阳光集团这两次减持股份来源是前期增持所得。2024年5月-9月是阳光集团的主要增持期间，彼时公司股票价格较低，基本在11元/股上下。2025年7月底8月初减持时股票价格平均超过了16元/股，控股股东低吸高抛实现盈利。

　　需要说明的是，阳光集团与南昌致合所持股份是在2025年6月才迎来限售解禁的。

　　《财中社》注意到，阳光集团和南昌致合背后的最大持股人是胡霄云。如前所述，他是 阳光乳业 实控人、老总兼总经理。工商信息显示，他持有南昌致合70.33%股份，也是这家合伙公司的执行事务合伙人。

　　阳光集团的两名股东是持股53.31%的南昌银港投资有限公司和46.69%的南昌金港投资股份有限公司，胡霄云持有前者43.43%股份，是唯一一名持股上双的股东。同时持有后者4.58%股份，也是持股最多的股东。

　　上市即巅峰

　　如前所述，与很多民营企业早早培养接班人不同， 阳光乳业 实控人胡霄云已经76岁高龄，还担任着公司老总和总经理的职务，董事会和高管名单中，也木有直系后代身影。

　　近年来， 阳光乳业 的收入持续负增长。2025年前三季度， 阳光乳业 实现营业收入3.6亿元人民币，同比下降7.6%；实现归属于上市公司股东的净收入8740万元人民币，同比微增2.2%。此前的2024年 阳光乳业 交出了一份收入和净收入双双下滑的年报。

　　 阳光乳业 主营液态乳和含乳饮料等产品，其中低温产品是公司核心产品。产品形式中，玻璃瓶为公司主要产品包装形式。公司建立了以低温产品为主的不同化产品结构，以“送奶上户”为主的销售渠道。

　　2025半年报显示，凭借在江西本土市场深入社区、发展经销商送奶上户的优势，江西南昌贡献了公司半数以上的收入，其余主要收入来自江西除南昌以外地区。

　　作为一家区域性乳企， 阳光乳业 上市后即业绩变脸。2022年5月，公司成功登陆深交所。当年公司收入5.7亿元人民币，同比下降9.7%；归母净收入1.1亿元人民币，同比降幅达到18.3%。这之后的两年， 阳光乳业 收入和净收入基本变化不大，且呈下降趋势。

　　上市前一年的2021年， 阳光乳业 收入增长超过两成轻松破6亿元人民币，归母净收入上涨幅度超过三成。甭管是收入还是净收入都创下历史新高。上市后， 阳光乳业 的收入再也木有达到6亿元人民币。净收入也木有接近过2021年。

　　收入和净收入在上市后不增反降， 阳光乳业 也木有了扩产的动力。2022年上市时，公司原计划募资主要用于江西基地乳制品扩建及检测研发升级项目（下称“江西扩建升级项目”）和安徽基地乳制品二期建设项目。

　　2025年4月，安徽二期项目变更取消，江西扩建升级项目达到预定可使用状态日期也由2025年5月20日延伸至2026年12月31日。

　　延期后的江西扩建升级项目能否如期完成呢？ 阳光乳业 2025半年报显示，计划使用2.8亿元募集资金建设的江西扩建升级项目，累计投入5526万元人民币，进度只有19.53%，上市三年多累计进度还不到20%，未来一年半能完成逾80%的投入？