【三特索道】4只当代系鄂股-历史遗留问题-落地 易主后业绩变化如何

　　12月12日晚间， 人福医药 （600079.SH）公告称，公司收到中国中国证券监督管理委员会湖北监管局《行政处理事先告知书》， 人福医药 与前控股股东当代集团涉嫌四项违法事实，合计拟被罚1750万元。这意味着 人福医药 “历史负担”出清，公司将在招商局集团实控下推进“第叁次创业”。

　　 人福医药 公司股票将于2025年12月15日停牌1天，并于2025年12月16日起实施其它风险警示，实行后A股简称将更改为“ST人福”。

　　此前，原当代系上市公司 三特索道 （002159.SZ）、ST明诚（600136.SH）、 天风证券 （601162.SH）因向当代集团违规出借资金、涉嫌信披违规、违法提供融资等原因被立案并受四处罚。

　　随着 人福医药 因当代集团管理时期存在的违规事项造成的立案侦查尘埃落定，四家原当代系上市公司与当代集团的纠葛均告结束。

　　这4家公司在当代集团爆发债务危机时，已逐渐被国资接盘。第壹财经记者梳理各公司财报了解到，变更新实控人后， 三特索道 实现从巨亏到盈利过亿元； 人福医药 今年三季度结束连续两年的下滑趋势，归母净收入实现企稳回升；ST明诚从濒临退市到营业收入暴增，展现出破产重整的巨大威力； 天风证券 则在市场波动中经历了从盈利到亏损再到扭亏的过程。

　　债务危机

　　当代集团曾是 湖北省 最大的民营企业集团，由艾路明和其6个武汉大学校友于1988年建立，曾控制着 三特索道 、 人福医药 、ST明诚、 天风证券 四家A股上市公司，总资产超过千亿元人民币。

　　当代集团最巅峰时期是在2015年，当年它完成了对 三特索道 和当代明诚（现为“ST明诚”）的收购，在资本市场形成了医药、旅游和文体“三驾马车”的布局。

　　然而，在经历资本狂飙后，当代集团爆发债务危机。2022年4月13日，当代集团对外公告，“19 汉当科 MTN001”债券持有人同意兑付日先行兑付当期利息和10%的本金，约8750万元人民币，剩余90%的本金则展期至2023年4月3日到期，其间7.5%的票面利率不变，但其实这笔钱并未如期划至上海清算所。

　　当代集团当时表示，公司已通过处置资产、请求金融机构及政府支持等措施积极自救。然而，在外部市场环境变化和自身高杠杆扩张的双重压力下，当代集团未能实现自救，不得不采取“断臂求生”的策略，逐渐向国资转让旗下上市公司控制权。

　　 天风证券 的控制权变更始于2022年，是当代系旗下最早完成“去当代化”的上市公司。2022年12月28日，中国中国证券监督管理委员会核准宏泰集团成为 天风证券 控股股东， 湖北省 财政厅成为实际控制人。

　　2023年， 三特索道 和ST明诚相继完成控制权变更：高科集团以21.05%的表决权获得 三特索道 控制权，武汉 东湖高新 区管委会成为 三特索道 实际控制人。其实，2015年，艾路明就是从 东湖高新 区管委会旗下企业手中拿到的 三特索道 控股权，相当于绕了一圈， 三特索道 再次回到国资怀抱。

　　而ST明诚的控制权经历了从武汉国资到湖北国资的两次变更，最终通过破产重整实现控股权变更。根据重整计划，湖北联投集团旗下联投城运公司以0.98元/股的价钱认购4.08亿股（占总股本 20%），成为ST明诚控股股东， 湖北省 国资委成为实际控制人。

　　 人福医药 作为当代集团发家之本与核心资产，其控制权变更备受市场关注，参与竞争的重整投资人包含3家央企和3家地方国企，最终招商局集团以118亿元的天价接盘，创下医药行业国资收购的新纪录。

　　当代集团自身已经于去年9月被申请破产重整，有财产担保债权组和普通债权组的债权规模超过了800亿元人民币，涉及债权人1100多家。

　　业绩变化

　　 人福医药 昨日晚间公告称，公司各项生产经营活动正常有序开展，《行政处理事先告知书》所涉及违法事项均已整改完毕，不会对公司未来生产经营发生任何影响。

　　今年前三季度，公司实现营业收入178.83亿元人民币，归母净收入同比增长6.22%，结束了连续两年的下滑趋势，资产负债率降至40.53%。多个一类新药进入临床，涵盖炎症性肠病、难治性咳嗽等前沿领域，“由仿转创”在央企资源加持下明显加快。

　　 三特索道 的业绩则在国资入主当年就结束亏损实现盈利，去年净收入创下近十年新高。作为一家主营旅游客运索道的企业， 三特索道 受疫情影响，营业收入一度在2022年狂跌至2.56 亿元人民币，同比下降41.05%。国资入主后，公司2023 年营业收入飙升至7.19 亿元人民币，同比增长 180.67%，几乎恢复到疫情前水平，今年前三季度实现营业收入5.03 亿元；净收入则经历了从亏损 1.76 亿元到盈利1.64 亿元的变化。公司旗下的梵净山、华山等景区，在国资赋能下品牌影响力进一步提高。

　　湖北联投作为 湖北省 属大型国企，解决了ST明诚高达239.31%的资产负债率问题，还为公司注入了新的业务板块——智慧空间运营业务。这一业务在今年上半年为公司贡献了64%的营业收入。而联投集团旗下拥有3200亿元的总资产，业务涉及产业新城、园区运营、地产开发等多个领域，为ST明诚未来发展提供了丰富的项目资源和业务机会。

　　受券商行业的周期性波动影响， 天风证券 近三年营业收入波动剧烈，2022年下跌至17.21亿元人民币，同比下降60.94%；2023年恢复至34.27亿元；2024年又降至27.00亿元；今年前三季度回升到21.12亿元人民币，同比增长57.53%。

　　控股股东宏泰集团对 天风证券 的资源赋能主要体现在业务协同上。据了解，作为 湖北省 属金融控股平台，宏泰集团旗下拥有15家子企业，是湖北银行第壹大股东、国华人寿第五大股东、 长江证券 第七大股东。