上证报中国证券网讯（记者唐燕飞）12月31日，随同着蘅东光、新广益成功登陆资本市场，2025年A股IPO收官，券商IPO竞争格局正式落定：头部券商优势稳固，中小券商则凭借在细分领域的专注实现不同化发展。
从核心业务数据看，行业集中度维持高位。承销家数排名前五的券商合计完成超过60个IPO项目，超过全年市场总承销数量的50%，头部效应仍然明显。
据Wind数据统计，2025年，国泰海通、 中信证券 、 中信建投 、 招商证券 、华泰联合IPO承销家数位列前五，分别承销19家、17家、12家、10家、9家上市公司。
“双创”板块是IPO支持科技与新兴产业融资的核心载体，2025年合计募资633.71亿元人民币，占全年IPO募资总额近一半。科创板依旧显现头部集中态势， 中信证券 以168.95亿元承销规模、44.64%的市场份额领跑券商。头部科技企业的标杆拉动效应再度彰显，其中摩尔线程IPO项目为 中信证券 贡献近72亿元承销规模。
创业板IPO承销金额排名前五的券商中，国泰海通与 招商证券 优势较为突出，承销金额分别为57.61亿元、45.46亿元人民币。 中信证券 、 申万宏源 、 中金公司 紧随其后。
北交所持续深化服务创新型中小企业的核心定位，承销家数排名前五的券商依次为 招商证券 、华泰联合、 东方证券 、国投证券、 国金证券 。
同时，对证券行业“严监管、强合规”的监察管理导向持续深化。近期，中国证券业协会2025年证券公司投行业务质量评价结果公布，12家券商获得A类评价，较2024年增加1家。其中，国泰海通、 招商证券 、华泰联合、 中信证券 、 长城证券 5家券商连续两年获评A类，展现出稳定的业务质量管控能力。另外，2024年A类券商中过半在2025年被调至B类。
展望2026年， 招商证券 相关人士认为，随着资本市场改革政策持续深化落地，IPO市场有望延续活跃态势，增长节奏将趋于稳健，从而显现“量稳质升”的结构性优化特征。“双创”板块企业融资将迎来结构性扩容与质量提升，市场资源将加速向国家战略产业倾斜。
招商证券 认为，从行业分布来看，半导体、 人工智能 、量子计算、商业航天、生物医药等领域的硬科技企业上市数量将进一步增加，一批“卡脖子”技术攻坚企业和未来产业领军者有望登陆资本市场，借助资本力量实现规模化扩张。券商投行业务将围绕国家战略导向，在服务科技创新、产业升级中持续发力，行业不同化竞争将进一步加剧，头部券商与细分赛道龙头的竞争格局将持续演进。