【延江股份】延江股份拟并购甬强科技 股价抢跑与标的公司业绩估值受关注 - 速读公告

　　财联社1月4日讯（记者方彦博）新年首个交易日开始前，半导体产业链并购大幕率先拉开。 延江股份 （300658.SZ）今日宣布，计划跨界收购集成电路板材料企业宁波甬强科技有限公司（简称“甬强科技”），引发资本市场关注。

　　值得注意的是，作为2026年的首单重大资产重组案例，此次交易让 延江股份 这家卫生用品材料企业走到聚光灯下。

　　财联社记者了解到，自去年9月以来， 延江股份 在二级市场走势凌厉，股票价格上涨与交易放量明显，尤其是此次重大资产重组公告披露前2周，公司股票价格累计上涨幅度超过24%。另外，标的企业的业绩与估值也引起投资者关注。

　　开年首单重大资产重组来迟了？

　　根据公告， 延江股份 拟以发行股份及支付现金相结合的形式，购买甬强科技控制权，并募集配套资金。预计本次交易可能构成重大资产重组，公司股票明日开市起停牌，预计停牌时间不高于10个交易日。

　　甬强科技官方网站信息显示，该公司建立于2019年，主要研发生产IC载板、高端显示基板、高速高频载板等，其下游为5G基站、卫星通信、光模块、 数据中心 ，和高端存储等应用领域，均是目前资本市场的炒作主线。

　　从卫生用品材料赛道跨界到半导体材料赛道，这将打开 延江股份 的估值想象空间，但财联社记者了解到，公司股票价格抬升却远远早于此次重组第壹次披露时间，为啥会形成这样的时间错位呢？

　　根据公告， 延江股份 是在2025年12月31日与甬强科技实际控制人JIANGQI HE及其一致行动人QIANG YUAN、宁波源路载科技合伙公司签署了上述交易的《意向协议》。

　　而公司股票价格自2025年9月以来，上涨幅度已经超过120%，期间还出现了单周13.56亿元的成交天量，是2025年上半年单周最高成交量的2.75倍。

　　就在此次重大资产重组公告披露前2周（2025年12月22日-12月31日）， 延江股份 股票价格累计上涨幅度超过24%，2025年12月31日单日上涨幅度超过11%，成交金额4.45亿元人民币，创出2020年10月30日以来的天量。

　　大额资金异动与公司股票价格明显波动，引起投资者关注与讨论。多位投资者猜想，公司股票价格异动与此次重大资产重组消息提前泄露有关。

　　标的企业业绩与估值不相配？

　　除了 延江股份 的股票价格表现外，标的企业甬强科技的业绩与估值也是投资者关注的关键。虽然目前甬强科技的 股权转让 价格尚未确定，但从公告来看，该笔交易大概率金额不菲。

　　甬强科技官方网站信息显示，该公司自成立至2021年12月，已获得多家产业资本及知名基金参与的三轮总金额达2.1亿元市场化投资，彼时估值超10亿元人民币。

　　甬强科技还进一步表示，公司已建立一期3000平米量产基地，二期30000平米原计划于2022年底量产，达产后可实现18亿元产值、4亿元净收入。

　　从时间线来看，二期基地于2021年9月开始建设，原计划2022年底量产。但如今已过去3年，其实际量产进度、产能释放情况，和营业收入与利润兑现水平，公司官方网站后续再没有任何披露。

　　然而，就是这一份业绩“预告”，引发了市场对其业绩与估值匹配性的疑惑，该公司当前已实现的营业收入和利润规模，与4亿元的净收入目标之间存在多大差距？

　　如根据甬强科技官方网站所述，二期基地建设与生产均能如期达成目标，那么，甬强科技如今已是产值18亿元、净收入4亿元的半导体材料企业。在现今动辄估值几十、上百倍PE的半导体行业，这一业绩下的企业估值将是“天价”，绝不只是10亿估值那么容易。

　　财联社记者了解到，与甬强科技业务类似的上市公司 南亚新材 （688519.SH），其当前PE（TTM）超过124，市值超过190亿元人民币。

　　天眼查显示，截至2023年11月，甬强科技已经历5轮融资，但均未披露金额，其中2023年11月的B轮融资中，投资机构包含励石 创投 、成都 创投 、鼎兴量子、富毓投资等。

　　值得注意的是，在 延江股份 上述交易公揭发出后，甬强科技的企业官方网站介绍，其高端产品已通过Intel、华为、浪潮、曙光、新华三、旭创等国内头部企业性能认证。但不久后，公司官方网站将这一表述更改为“高端产品已通过国内头部企业性能认证，获得客户高度肯定与认可”。

　　针对以上情况，财联社记者将对此次交易持续关注。