【营业部】两融绕标违规再现 - 券商营业部及从业人员收警示函

　　1月9日，浙江证监局开出三张“罚单”，对 信达证券 温州瓯江路营业部、该营业部责任人和员工均采取出具警示函的行政监管措施。起因是该营业部存在多项违规行为，其中包含对两融绕标管控不足、客户存在绕标操作，同时还随同异常交易监控缺位、员工展业未留痕等诸多问题，反映出合规内控的薄弱。

　　两融余额突破2.6万亿元创下历史新高之际，上述罚单袒露出部分机构在业务快速增长中忽视合规底线的危险。

　　又见两融绕标罚单

　　具体来看， 信达证券 温州瓯江路证券营业部存在三项问题：一是对两融绕标管控措施力度不足，客户存在两融绕标操作；二是未对客户异常交易行为进行有效监控，风险管理不到位；三是个别员工展业行为未留痕，营业部对员工管理不到位、合规监控不足。针对上述问题，浙江证监局决定对该营业部采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

　　同时，该营业部责任人王某某因对员工管理不到位，且对营业部风险管理缺位、合规内控不完善负有直接管理责任，同样被采取出具警示函措施，相关信息记入证券期货市场诚信档案。

　　营业部员工黄某某在该营业部从业期间，存在对客户两融绕标管控不足、自身展业行为未留痕的问题，反映出其未能有效管控自身执业的合规风险，浙江证监局对其出具警示函并记入证券期货市场诚信档案，同时要求其切实增强合规意识、规范展业行为，杜绝此类违规行为再次发生。

　　所谓“绕标套现”，即在两融业务开展进程中，部分投资者利用 融资融券 交易，刻意规避 融资融券 标的证券范围、融资用途限制，存在严峻的危险与合规隐患。

　　2024年12月31日，中证协正式发布《证券业务示范实践第5号— 融资融券 客户交易行为管理》。关于防范客户“绕标套现”交易管理，示范实践从制度、合同、员工、系统设置四个方面整理证券公司可采取的前端管控措施，同时，提供证券公司对 融资融券 “绕标套现”行为风险账户进行监控的要领，和“绕标套现”实质发生后，公司可采取的分层压降举措。

　　两融余额创新高

　　合规风控成行业必修课

　　2026年开年以来，在A股市场整体行情和成交活跃的同时，两融资金的规模和参与度也快速提升。

　　截至2026年1月7日，A股市场两融余额达26047亿元人民币，第壹次突破2.6万亿元大关，并创出历史新高，单日增长约248亿元人民币。1月5日至7日，两融余额连续3个交易日攀升，累计增加640.60亿元人民币，杠杆资金入市热情高涨。中邮证券预计，两融市场有望从2025年的“高速扩张期”进入“高质量增长期”。两融余额的绝对值或将继续创出新高。

　　随同券商两融业务快速扩张，信息核对不到位、“绕标套现”等违规乱象亦随之滋生。2025年监管就发布了多张罚单指向两融业务违规。

　　2025年1月， 东北证券 因在 融资融券 业务中对投资者申报信息核对不到位、交易行为前端核查缺失等诸多问题，被上海证交所出具书面警示。4月，广西证监局披露， 光大证券 南宁某营业部因在开展 融资融券 业务进程中为客户“绕标套现”提供便利，被监管职能部门出具警示函。8月，上海证监局罚单显示，国泰海通上海普陀区大渡河路证券营业部在开展 融资融券 业务进程中，存在为客户 融资融券 绕标的不正当交易活动提供便利的情形。

　　业内人士认为，随着两融业务成为券商重要的收益增长点，行业竞争将愈发激烈，但监管对合规风控的要求也会同步加强，持续强化的监察管理力度，将倒逼券商摒弃粗放式扩张模式，重新回归“合规为本、风控优先”的经营逻辑。