【中科仪】IPO雷达 - 中科仪上会在即，业绩波动被资本市场牵着鼻子走，存货跌价计提远超同行

　　深圳商报·读创客户端记者宁可坚

　　据北交所1月9日消息，中国科学院沈阳科学仪器股份有限公司（简称“中科仪”）将于1月16日首发上会，其保荐机构为 招商证券 股份有限公司。

　　根据招股书，中科仪是我国可靠的半导体制造设备核心部件提供商及真空科学仪器设备供货商，主要业务为干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售，及相关技术服务。

　　中科仪本次IPO拟募集资金8.25亿元人民币，其中2.31亿元用于干式真空泵产业化建设项目、4.74亿元用于高端半导体设备扩产及研发中心建设项目，1.21亿元用于新一代干式真空泵及大抽速干式螺杆泵研发项目，上述3个项目合计投资总额为12.94亿元人民币。

业绩波动被资本市场牵着鼻子走

　　财务数据显示，公司报告期内扣非前后的净收入规模不同较大，且扣非前净收入波动较大。

　　报告期内，中科仪扣非后净收入分别为6186.11万元、7298.08万元、8787.75万元和6321.92万元。这时，报告期内各期公司扣非前净收入分别为4.98亿元、6亿元、1.93亿元和1.38亿元人民币。

　　究其背后，则是因为参股公司股票价格坐“过山车”。

　　截至2025年6月30日，公司分别持有 拓荆科技 (688072)1.53%股份、 中科信息 (300678)0.80%股份，公允价值合计7.40亿元人民币，占公司期末资产总额的比率为25.80%。

　　报告期内各期公司因持有前述上市公司股份引发的公允价值变动损益和出售股份引发的投资收益合计分别为4.62亿元、5.46亿元、807.70万元和530.06万元人民币，均计入非我们时常性损益。

　　中科仪提示称，若未来 拓荆科技 、 中科信息 的股票价格发生大幅波动，将造成公司所持有的相应金融资产公允价值发生剧烈变动，公允价值变动损益可能对公司经营业绩造成一定不良影响。

　　另外，报告期内各期，公司综合毛利率分别为32.60%、33.02%、29.44%和28.15%。

　　公司的干式真空泵产品面向的下游产业主要为集成电路晶圆制造和光伏产业，真空科学仪器设备主要面向科研领域。近年来，集成电路产业发展总体较为景气，但其发展与宏观经济关系紧密，存在一定周期性，同时易受到国际贸易摩擦的影响；

　　我国光伏产业目前存在一定产能过剩，但高转化效率的新型电池产能不足，显现结构性特征；在国家大力鼓励推动科技创新的环境下，科研投入总体持续稳步增长。另外，受市场竞争影响，报告期内公司部分产品销售单价下降，毛利率存在一定波动。

　　中科仪表示，如下游产业进入下行周期、严重产能过剩或出现其它影响需求的事项，而公司未能采取措施有效应对，将对公司的营业收入持续增长、毛利率稳步提升造成不利影响，进而造成公司的经营业绩下滑。

存货降价准备计提比例远超同行

　　报告期各期末，公司存货账面价值分别为2.83亿元、4.36亿元、5.86亿元和5.83亿元人民币，占流动资产的比率分别为18.54%、21.09%、25.23%和26.00%。

　　报告期各期末，公司存货降价准备余额分别为5719.86万元、4922.58万元、5527.38万元和5811.18万元人民币，存货降价计提比例分别为16.83%、10.14%、8.61%和9.06%。

　　其中，备用泵存货降价准备余额分别为727.99万元、1060.92万元、2116.99万元和2315.11万元人民币，占各期末存货降价余额的比率分别为12.73%、21.55%、38.30%和39.84%，占比相对较高。

　　中科仪在招股书中称，基于干式真空泵对生产线稳定运行的重要性，为尽量减少因干式真空泵停机对其生产的影响，客户通常要求主泵停机后短时间内由备用泵替换以继续维持生产，因而对供货商提供备用泵的响应时间要求较高。同时，大量、频繁的运输备用泵将增加供货商的运营成本，因而行业形成了供货商于客户现场放置备用泵以确保及时响应替换需求的通行商业模式。

　　报告期各期末，公司库存商品中备用泵的数量分别为479台、556台、1208台和1378台，账面余额分别为2983.13万元、3543.69万元、7845.39万元和8822.44万元。

　　2024年末及2025年6月末，公司备用泵数量及金额大幅增加，主要因素系公司集成电路领域新产品系列干式真空泵销售数量大幅增加和适配工艺产线增加，备用泵数量相应增加。

　　记者了解到，报告期各期末，公司存货降价准备计提比例大幅高于同行业上市公司平均水平。

　　中科仪表示，若未来公司产品滞销、价格不具备竞争力、未能有效管理备用泵，公司将面临存货降价风险，对公司经营业绩发生不利影响。

三度被口头警示

　　招股书显示，中科仪在挂牌期间，曾三次受到股转系统口头警示。

　　第壹次在2020年。2020年6月，公司对2017、2018年财务数据进行会计过失追溯调整，2018年期末净资产调整比例绝对值为11.16%，2018年净收入调整比例绝对值为41.15%，前述行为构成信息披露违规。

　　2020年10月16日，股转系统对中科仪、当时担任老总雷震霖、当时担任财务责任人刘井岩采取口头警示的自律监管措施。

　　第贰次在2022年。公司2019年发行股票，募集资金使用存在增加实施主体未履行决策程序、南通中科仪未开设募集资金专项账户和未根据股票发行方案披露用途使用募集资金，前述行为构成募集资金使用违规。

　　2022年5月30日，股转系统对公司、当时担任老总李昌龙、当时担任财务责任人刘井岩、当时担任董事会秘书张振厚采取口头警示的自律监管措施。

　　第叁次在2023年。2022年，公司与关联方 拓荆科技 和鲁汶仪器之间发生关联交易，合计金额达到了法律规定的审议及披露标准，未事前履行审议程序并披露。

　　2023年5月31日，股转系统对公司、当时担任老总李昌龙、当时担任财务责任人兼董事会秘书刘井岩采取口头警示的自律监管措施。