【悦龙科技】IPO雷达 - 悦龙科技提交注册 应收账款高企 昔日大客户已成-亲儿子-
1月9日，据北交所官方网站，山东悦龙橡塑科技股份有限公司（下称“悦龙科技”）提交注册。公司2025年上半年业绩呈稳健增长势头，但应收账款也同步大幅增加，递表前“收编”了昔日第壹大客户。 
招股书介绍，悦龙科技主要从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售，包含海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管三大系列橡胶软管产品。公司产品面向全球销售，为中海油、中石油、中石化、招商重工、 中集集团 等众多大型公司单位提供产品及配套服务。
境外收入占比攀升
应收账款激增
2022年至2024年及2025年上半年（下称“报告期”），悦龙科技主要业务收入分别为1.89亿元、2.19亿元、2.62亿元和1.53亿元人民币，净收入分别为4792.34万元、6078.17万元、8414.37万元和5302.19万元。 
2025年1-9月，公司营业收入为2.26亿元人民币，同比增长16.08%；归母净收入约为7713.10万元人民币，同比增长17.47%，上述指标较上年同期增长，主要因素系受益于下游需求不断释放，公司销售增长所致。
随着营业收入的持续增长，公司境外收入占比显现提升的态势。报告期内，公司产品面向全球销售，客户分布于中国、欧洲、美洲、东南亚、中东、非洲等多个国家和地区，境外销售收入金额占营业收入比例分别为31.70%、35.14%、33.98%和41.23%。
悦龙科技提示，若未来公司产品主要出口国家和地区的贸易政策、政治经济环境等发生重大变化，部分国家改变进口、关税、外汇等政策，将造成全球供应链的波动性加大、物流效率降低、运营成本上升等后果，可能造成公司客户采购成本提升，甚至交易渠道受限。
这时，公司应收账款也在持续攀升。报告期内，公司应收账款余额分别为5779.59万元、6870.98万元、9169.84万元和1.19亿元人民币，占当期营业收入的比率分别为30.59%、31.43%、34.28%和77.77% （未年化处理）。
实控人控股74%
昔日大客户成“亲儿子”
股权方面，截至最新招股书签署日，徐锦诚合计控制悦龙科技73.79%的股份，并担任公司老总，对公司生产经营具有重大影响，为公司的控股股东、实际控制人。
报告期内，悦龙科技曾进行过4次股利分配，合计派发金额7856.80万元。根据持股比例计算，徐锦诚获得约5798万元资金分红。 
记者了解到，悦龙科技关联交易曾引发关注。公司的境外销售曾严重依赖关联方Techfluid U.K.Ltd.（下称“英国泰悦”）。2024年，该公司为悦龙科技第叁大客户，曾是徐锦诚控制的企业。
2022年至2023年，英国泰悦曾连续稳居公司第壹大客户的宝座，分别贡献了各期营业收入的15.72%、19.36%。
或为消除监管疑虑，在递表北交所前，悦龙科技于2025年4月3日通过子公司香港泰悦收购徐锦诚持有的英国泰悦85%的股权、100%的表决权、77.17%的分红权，并入合并报表范围。此举虽解决了关联交易问题，但交易后仍保存少数股权关联。
值得强调的是，报告期内，英国泰悦未进行分红，报告期前，因英国泰悦授予了三名C类股东 股权激励 ，2021年通过分红补偿C类股东缴纳的税款，合计分红3.33万英镑，自此之后未进行过分红，其中，徐锦诚获分红1.22万英镑。
问询回复披露，2021年分红主要系解决C类股东缴纳税款资金的诉求，分红金额较小，具有合理性。英国泰悦与实际控制人的钱财往来合理，结合英国泰悦大额资金流水的核查情况，英国泰悦不存在资金体外循环的情景。
存私卡收公款往事
曾因产品抽查不合格被罚
财务规范方面，2022年至2023年，公司存在使用出纳个人卡收付公司款项的情景。
具体来看，2022年、2023年个人卡收款占经营活动资金流入的比率分别为0.28%、0.32%，主要为出售废品收入、零星销售收入等；个人卡付款占经营活动资金流出的比率分别为0.40%、0.42%，占比非常小，主要为员工费用报销、换现金等。
悦龙科技强调，公司通过个人卡收付款的情景已经整改，自2023年12月31日起不再使用个人卡收付相关款项，2024年4月相关个人卡已注销，相关财务不规范事项已整改完毕。
悦龙科技曾因产品抽查不合格受到监管处罚。
根据莱州市市场监督管理局于2022年11月26日作出的行政处理决定书，悦龙科技子公司烟台泰悦生产销售的钢丝编织增强液压橡胶软管及软管组合件产品抽查不合格，责令烟台泰悦停止生产、销售钢丝编织增强液压橡胶软管和软管组合件产品，对烟台泰悦罚款5000元。
悦龙科技被要求说明报告期内公司及子公司产品质量是否符合国家及国际有关规定、是否存在因产品质量问题引发的纠纷或诉讼、产品质量控制制度是否健全且得到有效执行等。
悦龙科技表示，根据莱州市市场监督管理局出具的《证明》，烟台泰悦已按期全额付款了罚款，并已完成整改。根据相关法律法规的规定，上述行政处理决定书项下的犯法行为不属于事情严峻的犯法行为，不属于重大的行政处理。