【东材科技】东材科技高溢价收购控股子公司少数股权 - 持续资金扶持下，标的公司仍连年亏损

　　1月12日晚间，大牛股 东材科技 (601208)抛出了一份高溢价的股权收购方案。

　　公告显示， 东材科技 拟收购山东莱芜润达 新材料 有限公司（下称“山东润达”）、李长彬分别持有的山东艾蒙特 新材料 有限公司（下称“山东艾蒙特”）17.50%、5%的股权。

　　目前， 东材科技 持有山东艾蒙特72.50%的股权，系公司控股股东；收购完成后，上市公司的持股比例增至95%，并通过海南艾蒙特间接控制山东艾蒙特其余5%股权，实现全资控股。

　　截至2025年7月31日，山东艾蒙特的总资产为14.91亿元人民币，净资产为2.23亿元人民币。此次交易，公司股东全部权益评估价值为4.51亿元人民币，评估增值率达102.39%。

　　经交易各方协商一致，山东艾蒙特22.50%股权的最终收购价格为8828.32万元。换算下来，山东艾蒙特的整体估值为3.92亿元人民币，仍远高于其净资产。同时，山东润达、李长彬此次拟转让的股权中存在尚未实际缴纳出资合计1212.75万元。后续，上市公司需负责继续履行相应出资义务。

　　企查查显示，山东艾蒙特建立于2019年，注册资金5亿元人民币。公司主要生产特种环氯树脂和特种酚醛树脂两大系列产品，拥有32套生产装置、50余个产品品种，主要应用于绝缘材料、电子材料、复合材料、公路桥梁、橡胶轮胎等领域。

　　2020年8月， 东材科技 宣布以3900万元增资山东艾蒙特，增资完成后持股65%，成为其控股股东。上市公司称上述增资是为了以山东艾蒙特为主体投资建设6万吨特种环氧树脂及中间体项目，致力于新型、高性能特种环氧树脂及其关键中间体的开发和生产。

　　2021年5月， 东材科技 宣布以1亿元增资山东艾蒙特；2021年9月，山东艾蒙特再度实施增资，其中 东材科技 增资7700万元。增资是为了满足山东艾蒙特实施“年产16万吨高性能树脂及甲醛项目”建设的钱财需求。

　　2023年10月， 东材科技 宣布以4950万元“溢价”收购山东艾蒙特12.5%股权。同时，公司计划掏出1.12亿元增资山东艾蒙特。上述交易后，公司对山东艾蒙特的直接持股比例为72.50%，并通过海南艾蒙特间接控制其5%股权。

　　除了持续的投资外， 东材科技 还长期为山东艾蒙特“输血”。截至2024年1月下旬， 东材科技 对山东艾蒙特的借款余额为3.82亿元（本息合计）。直到今天， 东材科技 对山东艾蒙特的借款余额进一步增至4.76亿元（本息合计数）。

　　对于此次收购，上市公司称，山东艾蒙特的业务与公司电子材料板块业务高度契合，有望快速形陈规模化产能，切入电子级、高频高速等高端树脂领域；收购有益于其优化经营决策流程，增进技术研发、销售渠道等核心资源的高效整合，提升决策落地和资本使用效率...。

　　值得强调的是，虽然有上市公司的持续支持，但山东艾蒙特已连年大额亏损。

　　2023年度，山东艾蒙特的营业收入为4.96亿元人民币，亏损7003.78万元（2022年盈利656.37万元）。

　　在（2024年5月召开的）2023年度股东大会上， 东材科技 老总唐安斌曾表示，山东艾蒙特的亏损主要源于2023年下半年环氧树脂价格的下滑。公司已对山东艾蒙特的产品、管理团队进行了深度整合，情况已经在好转。上市公司相关人士当时还称，山东艾蒙特距离盈亏平衡点已不远。

　　2024年度，山东艾蒙特的营业收入为7.42亿元人民币，亏损1.25亿元人民币。2025年1月至7月，公司的营业收入为4.76亿元人民币，亏损5333.53万元。

　　在收购公告中， 东材科技 提示风险称，山东艾蒙特正处于产品结构调整、业绩改善的关键时期，存在未来经营业绩不明确的危险。