【上纬新材】每经热评 - 上纬新材造人形机器人 先高调宣传再信披-交底-不可取

　　1月17日， 上纬新材 完整回复了上海证监局和上海证交所的问询函，关于具身智能业务是否构成发展战略调整、上市公司的独立性等关键问题，回复公告进行了较为详细的解答。但这份回复函，也深刻地展现了 上纬新材 相关业务的复杂性。

　　一是具身智能业务公告内容谨慎和外部宣传高调的矛盾。2025年11月6日， 上纬新材 公告董事会将换届，当月25日股东会选举发生了第四届董事会成员，但在当月11日，“智元上纬”就发布了人形 机器人 概念海报。12月底，公司老总彭志辉出镜，介绍新产品——“全球首个个人 机器人 ”。1月7日，上纬启元研究院又宣布“实现端到端自主任务作业的核心突破”。

　　这些高调宣传和上市公司的谨慎表达形成了鲜明反差。好比公告称，上述新产品为研发阶段样机，具身智能 机器人 业务方向尚处初步研究与团队组建早期，尚未形成全面的、全局性的战略，“全球首个个人 机器人 ”其实是指“首个面向个人与家庭场景、身高仅0.8米且全身力控与柔性阻抗控制的人形 机器人 ”...。

　　科技企业发布新产品往往带有“秀肌肉”的目的，既可以借此延揽优秀人才，还可以起到广告的效果。但对 上纬新材 而言， 机器人 产品的任何进展都可能引发股票价格的剧烈反应，先高调宣传，在收到问询函后才“交底”的做法不可取。

　　二是上市公司独立性和相关公司业务实际有交集的矛盾。在2025年11月11日， 上纬新材 旗下微信公众号“智元上纬”就发布了人形 机器人 的海报，对此，笔者曾指出，“具身智能一些关键技术有通用性复用智元的技术可以大幅节省成本”（ 每经热评 | 海报先发后撤股票价格巨震 上纬新材 急需澄清两大问题）。

　　在12月上旬，双方就进行了一笔关联交易，即智元 机器人 向 上纬新材 授权使用“ARM嵌入式软件及通信中间件软件代码”，交易金额高达2600万元。对此， 上纬新材 解释称，这些代码在具身智能领域具备明显的通用性与基础性，这项交易可以防止基础设施重复建设。

　　在谈到和智元 机器人 产品的区别时， 上纬新材 称，公司的产品是消费级小尺寸 机器人 ，主要用于家庭场景，可以进行娱乐教育、情感陪伴等；而智元 机器人 的产品是工商业通用 AI 机器人 ，其特点是高可靠性、高精度、高稳定性，两者不存在明显的交叉重合。

　　没有明显交叉不代表没有交叉。笔者留意到，智元 机器人 的灵犀X2青春版“可结合用户手势、场景信息、上下文语境进行智能互动，让每一次互动布满交流温度”，其身高大约1.3米，价格在10万元以内，也有用于家庭场景的潜力。

　　更关键的是， 上纬新材 可以主观上将产品进行分类，但工商业级产品和家庭产品一定会有一个过渡地带，竞争对手和消费者未必会进行如此严格的区分。

　　三是企业控制权变化和现有业务的矛盾。为规避“重组上市”，顺畅拿下上市公司控制权， 上纬新材 收购方承诺，“收购人及其一致行动人暂无在未来12个月内改变上市公司主要业务或对上市公司主要业务做出重大调整的明确计划”。在回复公告中， 上纬新材 重申了这一表述，同时指出公司的收入和利润均来自 新材料 业务，没有对现有经营范围进行变更的打算，还强调具身智能业务只是“探索”，“尚处初步研究与团队组建早期”。

　　但在董事会和经营管理层面， 上纬新材 已经“脱胎换骨”。现任董事会成员彭志辉、姜青松、钮嘉在智元 机器人 继续担任相关职务，田华（同当时担任公司总裁）也曾在智元 机器人 担任相关职务，他们的专业和从业经历和 新材料 均缺少交集，反而是在通讯、自动化、计算机等领域积累深厚。

　　在具身智能业务方面， 上纬新材 是认真的，研发团队直接向联席总裁兼CTO周斌报告，业务级别很高。究竟是要固守做好现有 新材料 业务，还是会整合资源做好具身智能业务， 上纬新材 应当给投资者一个明确的期待。