【天地源】去年最高预亏13.5亿元！天地源存货减值-吞噬-利润 资产负债率高企

　　1月18日晚间，天地源（600665）公告称，公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净收入-13.5亿元至-9亿元；归属于母公司所有者的扣除非我们时常性损益的净收入-13.65亿元至-9.15亿元人民币。

　　天地源解释称，2025年，受整体房地产行情影响，公司部分房地产项目存货出现减值迹象。公司根据项目所处区域及城市的市场环境、产品结构等情况，根据会计准则有关规定，对存货可变现净值进行测试后，拟对部分存货计提减值准备。另外，报告期内，受公司房地产项目销售及结转影响，本站告期营业收入规模降低，对应毛利贡献减少。随着公司存量房地产项目逐步竣工交付，公司在开发的、符合利息资本化条件的项目数量减少，造成本站告期资本化利息减少、费用化利息增加。

　　天地源强调，2025年，面对严峻复杂的行业形势，公司紧紧围绕“转型升级、创新发展”跨越年目标任务，积极践行内涵式、创新式发展宗旨，在老赛道上提速增效，迭代升级产品线，加快拓展资产运营业务；在新赛道上稳步前行，深入产业政策研究，探索产业转型的全新路径，公司整体经营态势逐步企稳向好。2026年，公司将积极把握宏观经济和行业发展的新形势、新机遇，稳住主业基本盘，持续推进转型发展，着力构建新发展模式、新发展格局，确保“十五五”开好局、起好步。

　　公开资料显示，天地源于1992年在上海成立，并于2003年重组上市，当前的注册地址为 西安市 高新区。公司主要从事房地产开发与经营业务，具有国家建设部颁发的房地产开发一级资质。

　　值得强调的是，天地源在2023年、2024年已连亏两年，归母净收入分别为-3.9亿元、-10.2亿元人民币。结合2025年业绩预告计算可知，天地源3年累计亏损额为23.1亿元至27.6亿元人民币。

　　另需注意的是，Choice数据显示，天地源资产负债率高企，截至2025年9月30日为85.82%，高于行业均值62.59%。

　　二级市场上，截至16日收盘，天地源跌1.79%，报3.29元/股，总市值28.43亿元人民币。