【水井坊】水井坊预计去年净利下滑71%，系行业周期与公司主动调整叠加所致

　　“川酒六朵金花”之一的水井坊预计2025年净收入同比下滑超七成。

　　1月19日，四川水井坊股份有限公司（水井坊，600779.SH）发布业绩预告，经财务部门初步测算，预计2025年度公司实现归属于母公司所有者的净收入为3.92亿元人民币，与上年同期相比，预计减少9.49亿元人民币，同比下降71%；预计2025年度公司实现营业收入30.38亿元人民币，预计减少21.79亿元人民币，同比下降42%。

　　另外，公司拟预计2025年度公司实现归属于母公司所有者的扣除非我们时常性损益的净收入为3.81亿元人民币，与上年同期相比，预计减少9.31亿元人民币，同比下降71%。

　　据Wind数据，以3.92亿元这一预测数值粗算，水井坊2025年净收入或将创下自2018年以来的新低。

　　关于业绩变动的主要因素，水井坊在公告中表示，“总体来看，今年度业绩变化主要为行业周期与公司主动调整叠加的结果，公司认为现阶段结构优化与渠道维护符合行业回归价值逻辑，并为未来稳健发展奠基更坚实基础。”

　　就行业现状，水井坊称，2025年 白酒 行业在宏观经济周期、产业调整周期与政策调整的多重影响下进入深度调整阶段，传统商务宴请等消费场景恢复较缓，行业库存整体处于高位。

　　据公告，面对外部环境变化，水井坊坚持稳中求进的经营方针，围绕“平衡基础、深化调整、夯实发展”三个方向开展主动管理。

　　具体来看，一是平衡基础、维护渠道健康。公司以维护渠道健康为优先目标，适度控制发货节奏、优化库存结构、确保渠道资金安全，为未来恢复增长夯实健康基础，并有效避免短时间激进增长造成的危险积累。二是深化调整、优化市场结构。公司年度内实施停货、优化买赠政策、提升市场秩序管理力度等系列调整措施，强化渠道信心与价格体系稳定性。短时间内销售收入与发货量减少，但渠道库存质量、价格稳定性和分销结构均得到改善，为后续稳步恢复打下良好基础。三是夯实发展、保持长期投入。公司保持对品牌建设、终端拓展、产品创新与组织能力的持续投入，优化费用使用效率和改善各项生产力措施，体现公司坚持长期发展的战略导向，为行业周期调整结束后的竞争力提升创造前提。

　　另外，水井坊还提示，公司不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素。以上业绩预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的2025年度报告为准，敬请广大投资者注意投资潜在风险。

　　官方网站资料显示，水井坊主营 白酒 产品的生产与销售，公司于1996年在上海证交所上市。目前，公司生产的 白酒 产品主要有第壹坊、水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号、水井坊井台珍藏（龙凤）、水井坊鸿运、水井坊梅兰竹菊、小水井、天号陈、水井赋等。其中，第壹坊、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号是公司核心产品。

　　在A股市场中，水井坊目前是我国唯一一家被外资控股的上市 白酒 企业。2025年三季报显示，英国烈酒巨头Diageo Plc（简称“帝亚吉欧”）通过旗下四川成都水井坊集团有限公司及GRAND METROPOLITAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED，合计持有水井坊63.27%股权。

　　值得强调的是，去年12月25日，市场曾传言“剑南春要收购水井坊”，当日水井坊股票价格涨停。对此，水井坊随后发布澄清公告称，公司关注到有媒体透露称“某酒企拟收购水井坊”，为避免相关市场传言对社会各界和投资者造成误导，现予以澄清说明。经公司核查，上述报道不属于事实。

　　最近，市场上又传出了关于水井坊股权出售的消息。据外媒1月13日报道，为精简全球业务组合，帝亚吉欧正考虑其中国资产的处置方案，其中包含请投行评估其持有的水井坊股权。对此，帝亚吉欧中国回应媒体称，“不对此发表评论”。

　　业绩方面，2022年至2024年，水井坊的营业收入和净收入均保持个位数增长。2025年前三季度，水井坊实现营业收入23.48亿元人民币，同比下降38.01%；归母净收入3.26亿元人民币，同比下降71.02%。其中，第叁季度营业收入8.50亿元人民币，同比下降58.91%；归母净收入2.21亿元人民币，同比下降75.01%。

　　据 大智慧 VIP，截至1月19日收盘，水井坊报40.39元/股，涨0.80%，总市值197亿元；今年以来累计涨5.02%。