【2025】混凝土行业景气度下行，售价下滑叠加成本高企！西部建设2025年预亏5.5亿元至8.8亿元

　　1月20日晚间，中建 西部建设 股份有限公司(以下简称“ 西部建设 ”或“公司”)）发布2025年年度业绩预告。公告显示，公司预计全年归属于上市公司股东的净收入亏损5.5亿元至8.8亿元人民币，扣非净收入亏损6.6亿元至9.9亿元人民币，业绩同比明显下滑。公司表示，受商品混凝土市场竞争加剧、销售价格下行和原材料成本降幅不及售价降幅等原因影响，整体盈利能力承压。同日披露的2025年第四季度经营数据显示，公司混凝土签约量同比增长4.98%，但销售量同比下降5.86%，市场需求端仍显疲软。

　　公告披露，公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净收入为亏损55000万元—88000万元；预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非我们时常性损益的净收入为亏损66000万元—99000万元；预计基本每股收益为-0.7104至-0.449元。

　　关于业绩变动原因， 西部建设 称，报告期内，商品混凝土市场竞争加剧，公司覆盖区域商品混凝土市场价格显现下行趋势。这时，主要原材料成本降幅低于销售价格降幅，造成商品混凝土销售毛利空间收窄，预计整体盈利水平将同比下滑。

　　当天， 西部建设 还发布了2025年第四季度主要经营情况公告。

　　2025年第四季度，公司混凝土签约量4,185.19万方，同比增长4.98%；销售量1,523.86万方，同比下降5.86%。

　　2025年第四季度，公司签约量超10万方的重大项目55个，合计1,395.98万方。

　　公开资料显示， 西部建设 主要业务是预拌混凝土及相关业务。公司的主要产品是预拌混凝土。公司累计获得国际顶尖及以上水平科技成果132项，授权发明专利437项，授权实用新型专利540项，省部级及以上科技奖125项，省部级及以上施工工法30余项，主参编国家、行业、地方标准120余项。

　　 西部建设 2025年三季报显示，公司2025年前三季度营业收入为138.81亿元人民币，同比下降7.57%；归母净收入为-1.98亿元人民币，同比下降2141.86%；扣非归母净收入为-2.93亿元人民币，同比下降1024.95%；基本每股收益-0.17元。

　　其中，公司第叁季度营业收入为48.6亿元人民币，下降5.08%；净收入亏损1.02亿元人民币，下降2,601.40%。

　　公司曾表示，受房地产投资持续下滑、基建投资增速放缓等影响，混凝土市场需求持续收缩，行业延续量价齐跌态势，企业利润空间承压。

　　不过， 西部建设 的营业收入与净收入变动趋势是背离的。近三年的第叁季度报告显示，公司归母净收入同比变动分别为-7.22%，-97.87%，-2601.40%，变动趋势持续下降；营业收入同比变动分别为-13.21%、-7.55%、-5.08%，变动趋势持续收窄。

　　 西部建设 财务情况在行业中处于“规模尚存、盈利承压”的尴尬地位。

　　公司作为央企中建集团子公司，在混凝土行业的市占率仍保持高位，新签订单并未明显减少，而拖累公司利润表现的核心因素之一是应收账款占比过大。

　　截至2025年三季度末，公司应收账款高达254.4亿元人民币，高于2024年全年的营业收入（203.5亿元），比2025年初增加27.8亿元人民币，占总资产比例高达73.93%，坏账风险明显高于同业。

　　应收账款占比过大，进而引发的钱财占用和连带的坏账计提损失对业绩影响较大。