【豫园股份】意料之外与情理之中 - 豫园股份上市超30年首次年度亏损，深陷负增长困局已久

　　1月25日， 豫园股份 (600655)公告称，公司财务部门初步测算，预计2025年度归母净收入为负值，公司2025年度经营业绩将出现亏损。

　　 豫园股份 早在1992年9月登陆上海证交所，直到今天已上市超30年，是A股老牌上市公司，此次年度净利亏损，为上市以来第壹次。

　　不过， 豫园股份 业绩承压早已显现端倪，连续三年净利下滑、2025年前三季度亏损4.88亿元人民币，都为2025年全年净利亏损埋下了“伏笔”。

　　资料显示， 豫园股份 主要业务涉及黄金珠宝销售、餐饮和医药业务、房地产开发业务。公司旗下拥有众多以中国闻名商标、中华老字号、上海著名商标和百年老店等为核心的产业品牌资源，包含“老庙黄金”“亚一金店”“南翔小笼”等。

深陷负增长困局

　　近年， 豫园股份 净收入断崖式下滑，从2021年的37.69亿元一路降至2024年的1.25亿元人民币。

　　2025年前三季度，公司营业收入为284.0亿元人民币，同比下降21.3%；归母净收入亏损4.88亿元人民币，同比下降142.1%；扣非净收入自上年同期亏损6.72亿元变为亏损9.53亿元人民币，亏损额进一步扩大。

　　去年前三季度，公司主要业务几乎全线下滑。

　　其中，珠宝时尚营业收入同比下降31.86%，主要系由于公司黄金饰品销售业务受消费行业结构调整和国际金价持续振荡波动影响所致；餐饮管理与服务营业收入同比下降30.06%，主要系由于公司餐饮连锁业务受消费行业结构调整造成的消费增长乏力所致；

　　化妆品营业收入同比下降18.67%，主要系由于公司海外业务受局部地区冲突影响所致；度假村营业收入同比下降55.05%，主要系由于公司2024年6月处置日本北海道星野度假村所致；物业开发与销售业务营业收入同比增长55.05%，主要系由于不同物业开发项目结盘所致。

持续“瘦身健体”

　　2025年12月16日晚间， 豫园股份 发布公告，公司及其下属公司拟向宁波塑料有限公司（简称“宁波塑料”）转让其持有的宁波星健资产管理有限公司（简称“宁波星健”或“标的企业”）100%股权及截至2025年11月20日对宁波星健的债权，交易对价合计1.5亿元人民币。其中， 股权转让 对价为9179万元人民币，债权转让价款为5821万元。

　　交易完成后， 豫园股份 将不再持有宁波星健股权，宁波星健将不再并入合并报表范围内。 宁波塑料有限公司是一家具有40年历史的塑料粒子贸易及薄膜生产企业，前身为建立于1978年的宁波塑料厂。

　　公告显示，宁波星健建立于2014年11月，主要业务包含为老年人提供养护、康复、托管服务，资产管理，自有房产的租赁，企业管理服务等。

　　宁波星健持有位于 宁波市 江北区云飞路99号用于经营星健兰庭康养项目， 该项目于2014年10月拿地，项目宗地面积为28,727平方，土地用途为养老机构用地。该项目由养老公寓部分、商业部分及养老社区配套部分组成。2024年及2025年1—10月，标的企业净收入分别亏损2745.28万元、8718.44万元。

　　对于此次出售资产， 豫园股份 表示，公司以“东方生活美学”为置顶战略，持续瘦身健体聚焦资源，集中优势战略性聚焦投向高潜力、高增长、高利润、高协同的核心产业。本次交易系公司正常经营行为，有益于公司聚焦主要业务、盘活存量资产、 加快资金回笼。

　　其实，自2022年以来， 豫园股份 一直通过出售资产来回笼资金。

　　2022年， 豫园股份 先后转让了 金徽酒 13%的股权，交易总价款约19.37亿元；清仓泰康保险股份，转让对价约11.57亿元；出售招金矿业股票，交易对价约44亿港元。

　　2023年， 豫园股份 又出售了IGI在比利时、荷兰和印度的分公司各80%股份，交易总额约4.55亿美元。

　　2024年10月， 豫园股份 下属全资子公司裕海实业有限公司完成出售其持有的49999股股份有限公司新雪股份，交易总价款为412.13亿日元。