【蓝箭电子】官宣收购后股价涨超50%，半导体牛股蓝箭电子遭原始股东减持，去年预计由盈转亏

　　1月26日盘后， 蓝箭电子 （301348.SZ）发布业绩预告称，公司预计2025年归母净收入为-3000万元至-4000万元人民币，上年同期为1511.18万元；预计2025年扣非归母净收入为-3300万元至-4300万元人民币，上年同期为1089.23万元。

　　此前， 蓝箭电子 归母净收入已连续四年下滑，累计下跌幅度超过80%，而2025年更是由盈转亏。

　　时代财经注意到， 蓝箭电子 2025年前三季度实现营业收入5.18亿元人民币，同比微增2.55%，但归母净收入亏损2650.07万元人民币，由盈转亏。更令投资者关注的是， 蓝箭电子 销售毛利率从2021年的23.78%下滑至2025年前三季度的3.91%，为公司历史低点。

　　就业绩等诸多问题，1月26日时代财经致电 蓝箭电子 董秘办，但截至发稿前，电话尚没人接电话。

　　“公司主要业务聚焦于消费类电子产品。报告期内，公司采取稳固市场占有率为核心经营策略，持续加大市场推广力度，产能及产品出货量均同比实现增长。尽管半导体市场整体显现回暖态势，但受传统消费电子和传统工业领域需求复苏缓慢的影响，模拟器件与分立器件的市场需求恢复相对滞后，终端市场整体复苏节奏偏慢；这时，下游客户仍以消化库存、控制采购为主，叠加市场竞争加剧，公司产品销售价格面临较大压力，进而造成产品毛利率同比下滑。” 蓝箭电子 在公告中解释业绩下滑的原因。

　　面对主要业务的持续恶化， 蓝箭电子 在业绩狂跌的同时选择通过收购拓展产业链上下游。

　　1月12日晚， 蓝箭电子 宣布，拟以现金收购成都芯翼科技有限公司（下称“成都芯翼”）很多于51%的股权，标的估值高达6.75亿元人民币。

　　根据公告，成都芯翼建立于2016年8月，是一家国家级 专精特新 “小巨人”企业，专注于高可靠模拟集成电路研发、生产及销售，重点研发产品包含通信接口芯片、模拟信号链芯片等。“通过本次并购整合，公司将达成从半导体封装测试领域向芯片设计产业链的战略性拓展。” 蓝箭电子 表示。

　　不过，这场并购对 蓝箭电子 的钱财实力是一场严峻的考验。

　　三季报显示，截至2025年三季度末， 蓝箭电子 货币资金及交易性金融资产合计3.79亿元人民币，短时间借款为0.62亿元人民币。而在偿还短时间借款后，公司可动用的钱财仅剩3.17亿元人民币。

　　根据成都芯翼的估值上限和股权最低收购比例计算， 蓝箭电子 需要支付约3.44亿元的交易对价，存在资金缺口。

　　“ 蓝箭电子 选择在自身业绩‘失血’之际发起对成都芯翼的收购，的确值得警惕。从财务数据来看，业绩由盈转亏、净收入连降4年、毛利率走低，在这种环境下发起收购，有‘自身失血时输血给别人’的危险。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜对时代财经说。

　　 蓝箭电子 的钱财压力不仅来源于收购，债务也是压力来源之一。

　　数据显示，截至2025年三季度末， 蓝箭电子 合计负债5.14亿元人民币，较2024年末的3.48亿元有所增加。其中，流动负债为4.99亿元人民币。

　　值得注意的是，在业绩持续承压、转型急需资金的情景下， 蓝箭电子 却连续两年大额分红，2023年和2024年的分红金额分别为5600万元和1200万元人民币，占当期归母净收入的比率高达95.94%和79.41%。

　　除此之外， 蓝箭电子 的股东也在持续减持，其中在收购公告披露后减持超200万股。

　　公告显示，公司持股5%以上股东上海银圣宇于1月7日至1月15日通过大宗交易方式减持公司股份182.40万股；1月16日至1月20日减持239.95万股。而据此前公告，上海银圣宇计划减持不高于480万股股份。截至1月21日，上海银圣宇还持有 蓝箭电子 1199.99万股。

　　“股东尤其是原始股东（IPO前股东）的持续减持，通常传递出内部人对公司未来发展前景不看好的信号。上海银圣宇作为持股5%以上的重要股东，在业绩预亏公告前持续减持，可能提前知悉公司经营困境。作为专业投资机构，其持续减持也有可能基于对半导体行业周期及公司基本面的判断。”柏文喜表示。

　　只不过，股东减持不影响 蓝箭电子 股票价格飞涨。

　　数据显示，在披露收购公告的次日， 蓝箭电子 股票价格跳空上涨7.89%。随后，其股票价格连续多日拉升，累计上涨幅度快速突破50%。1月13日至1月26日， 蓝箭电子 上涨幅度达54.57%。同时，在1个月内连登7次龙虎榜。

　　1月26日， 蓝箭电子 报收34.47元/股，跌4.22%。