【春光集团】春光集团创业板IPO将上会！存货、应收账款高企 - 上市前大额分红引关注
据深交所1月29日披露，深圳证交所上市审核委员会定于2026年2月5日召开2026年第5次上市审核委员会审议会议，审议山东 春光科技 集团股份有限公司（以下简称“春光集团”）创业板首发申请。 
招股书（上会稿）显示，春光集团本次IPO计划发行不高于5493.334万股，拟募集资金7.51亿元人民币，将主要用于智慧电源磁电材料项目、研发中心升级及补充流动资金。 
春光集团是软磁铁氧体磁粉行业的龙头企业。公司主要从事软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售，并沿产业链发展软磁铁氧体磁心、电子元器件和电源等产品。公司产品广泛应用于 新能源 汽车及 充电桩 、 智能家居 及智能家电、通信电源及通信设备、绿色照明、光伏 储能 、 物联网 、医疗等领域，产品已进入知名终端客户的供应体系。
根据中国电子材料行业协会磁性材料分会的数据及计算，公司软磁铁氧体磁粉的销量在2022年度、2023年度和2024年度均位居国内首位。
春光集团目前主要聚焦于软磁材料中的铁氧体技术路线，产品以磁粉和磁心为主，其中收入的主要来源为软磁铁氧体磁粉，报告期各期软磁铁氧体产品实现的收入占比均超过80%。不过，公司的磁心业务处于微利或微亏状态，报告期内净收入规模分别为34.93万元、-198.79万元、-287.16 万元和87.58万元。
业绩方面，春光集团营业收入显现波动，净收入稳定增长。2022年至2025年1-6月（下称报告期内），公司营业收入分别为101,509.94万元、92,960.32 万元、107,655.17万元、54,615.52万元人民币，2022年至2024年复合增长率为 2.98%；报告期内，扣除非我们时常性损益后归属于母公司所有者净收入分别为7,362.35万元、8,514.58万元、9,275.71 万元和5,600.45万元。 
引人关注的是公司资金流量表。报告期各期，公司经营活动引发的钱财流量净额分别为8,010.28万元、3,136.94万元、2,864.92万元和-247.35万元人民币，呈逐期下降趋势且2025年上半年为负。
春光集团解释，资金流下降主要源于销售回款与采购付款周期不同、为备货增加存货，和将客户票据背书转让支付设备款等原因。
然而，2025年上半年，在资金流已然紧张的情景下，公司仍实施现金分红2,472万元。春光集团上市前大额分红的情形，备受关注。 
据招股书（上会稿），2025年度审阅数据显示，春光集团2025年全年实现营业收入115,444.02 万元人民币，较2024年度增长7.23%；扣除非我们时常性损益后归属于母公司股东的净收入为11,230.75万元人民币， 较2024年度增长21.08%。2025年度，公司经营活动引发的钱财流量净额为11,914.59 万元人民币，较2024年度增长 315.88%。
2026年1-3月，公司预计实现营业收入26,400万元至29,700万元人民币，较2025年同期增长8.51%至22.08%，预计实现归属于母公司所有者的净收入为2,152万元至2,607万元人民币，较上年同期增长7.21%至27.87%；扣除非我们时常性损益后归属于母公司所有者的净收入为2,152万元至2,573万元人民币，较上年同期增长8.40%至29.63%。
春光集团在招股书中，仍提示了业绩增速放缓或大幅下滑的危险。公司坦言，其业务发展和下游行业的整体发展状况和景气水平密切相关。若未来下游应用行业市场需求增速不达预期，或是公司产品性能不能符合下游市场更新换代的应用要求，将可能造成公司产品销量持续下滑，从而对公司生产经营、盈利能力和声誉造成不利影响。另外，公司主要产品软磁铁氧体受到其它材料的竞争替代加剧而公司没有能够及时推出具有竞争力的产品予以应对，将可能造成公司业绩下滑。
春光集团还面临着存货降价和应收账款发生坏账损失的双重风险。截至2025年6月末，公司应收账款账面余额达3.58亿元人民币，存货账面价值达2.25亿元人民币，两者合计占流动资产比例较高。
具体来看，报告期各期末，公司存货账面价值分别为15,480.87 万元、19,258.09万元、19,393.52万元和22,493.95万元人民币，占流动资产的比率分别为 22.12%、27.16%、22.69%和 26.83%。其中，报告期各期末，库存商品账面价值占存货账面价值的比率分别为 28.58%、42.70%、36.02%和 36.77%。
同时，报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为25,045.11万元、27,362.02万元、35,846.00万元和35,845.03万元人民币，占年化营业收入的比率分别为24.67%、29.43%、33.30%和32.82%。
另外，报告期内，公司还存在社会保险和住房公积金未足额缴纳的情形。