【三佳科技】3亿元-输血式-救急？三佳科技控股股东包揽定增背后 - 业绩持续承压、资产负债率飙升

　　2月1日晚间，“中华模具第壹股”三佳科技（600520）披露2026年度向特定对象发行A股股票预案：公司拟向控股股东 合肥市 创新科技风险投资有限公司（以下简称“合肥创新投”）以非公开发行方式发行A股股票。本次发行股票数量不高于1332.15万股，占发行前总股本的8.41%，发行价格为22.52元/股，募集资金总额不高于3亿元人民币，扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金和偿还银行借款。合肥创新投以现金方式认购本次发行的全部股票。

　　本次发行构成关联交易。三佳科技称，本次向特定对象发行股票，一是巩固上市公司控制权，提升公司投资者信心；二是优化资本结构，增强抗风险能力。

　　根据预案，三佳科技的控股股东合肥创新投目前直接持有公司17.04%的股权，并通过表决权委托合计控制公司22.14%的表决权。发行完成后，合肥创新投的直接持股比例将升至23.47%，仍为公司的控股股东，合肥产投仍为公司间接控制方， 合肥市 国资委仍为公司的实际控制人。因此，本次发行不会造成公司控制权发生变化。

　　三佳科技已于2026年1月30日与合肥创新投签署附条件生效的股份认购协议。合肥创新投认购的股份自发行结束之日起36个月内不得转让。

　　资料显示，产投三佳（安徽）科技股份有限公司建立于2000年4月，下辖四个全资实体子公司和两个专业工厂，主要业务包含半导体集成电路封装模具及设备、塑料型材挤出模具及设备、带式输送机托辊轴承座、密封件等。该公司于2002年1月登陆上海证交所，被誉为“中华模具第壹股”。

　　业绩方面，三佳科技营业收入在2023年和2024年连续两年下降。净收入就像坐“过山车”：2023年亏损8065万元人民币，同比骤降406.91%；2024年结束亏损实现盈利，同比大增127.12%至2187万元。可是进入2025年，归母净收入再次下滑。

　　1月20日，三佳科技发布2025年业绩预减公告，经公司财务部门初步测算，预计2025年年度实现归母净收入550万元~825万元人民币，与上年同期(法定披露数据)相比，将减少1362万元到1637万元人民币，同比减少62.27%~74.85%。

　　三佳科技解释称，2025年业绩预减，一是上年同期存在大额信用减值冲回，本期未发生相应情形；二是公司期间费用较上年同期有所增加。

　　读创财经注意到，公司资产负债率的飙升轨迹令人咋舌：2024年末仅32.25%，2025三季度末已蹿升至49.53%。

　　据2025年三季报，截至三季度末，公司负债合计已高达4.35亿元人民币，同比大增129.45%。其中，短时间借款从2024年末的1500万元激增至6710万元人民币，应付票据及应付账款高达2.03亿元人民币，流动负债合计4.2亿元人民币。

　　值得强调的是，三佳科技本次定增拟将募集资金全部用于“补充流动资金和偿还银行借款”。公司表示，本次发行募集资金到位后，可进一步降低有息负债规模，提升直接融资比例和公司资金实力，优化资本结构，提高公司抗风险能力。

　　然而，有市场分析人士提出疑问：在公司业绩未见明显起色、行业竞争加剧的环境下，控股股东独家包揽定增，是否更多意味着“输血救援”而非“扩张”？募集资金不投项目却用于补流和还债，能否真正提升盈利能力？定增预案中，也明确提示了“股东即期回报摊薄风险”，即短时间内每股收益可能被稀释。