【妙可蓝多】创始人被免职、仲裁缠身，妙可蓝多迎关键变局

　　2026年1月25日， 妙可蓝多 （600882.SH）发布人事变动公告，披露公司核心管理层调整事宜。

　　公告显示，2026年1月23日，公司免去柴琇副老总、总经理职务，并解除其法定代表人身份；这时，蒯玉龙因工作安排辞去行政总经理一职，同日经董事会审议通过，被聘任为新任总经理，同步更改为公司法定代表人，任期至第十二届董事会任期届满之日止。

　　值得注意的是，与多数上市公司开创人主动离职不同，柴琇此次系被免职，且目前仍存在尚未履行完毕的公开承诺，这一情形在上市公司开创人离职案例中较为少见。

　　尽管为免职处理， 妙可蓝多 董事会仍在公告中对柴琇的过往贡献予以肯定，称“公司董事会对柴琇女士为公司发展所做出的贡献表示衷心感谢”。

　　公开资料显示，柴琇作为 妙可蓝多 开创人，拥有丰富的企业管理经验，曾历任广泽投资控股集团有限公司总裁、广泽国际发展有限公司行政总裁等职务。据 妙可蓝多 2024年年报数据，柴琇2024年度年薪为486.63万元。

　　图片来源： 妙可蓝多 2024年年报

　　 妙可蓝多 发起仲裁的背后

　　根据 妙可蓝多 发布的公告，公司参股的上海祥民股权投资基金（下称并购基金）及其关联主体，曾为吉林耀禾经贸有限公司（下称吉林耀禾）向其控股股东内蒙蒙牛的债务提供担保。如今吉林耀禾出现债务逾期，相关违约纠纷已进入后续处置流程。

　　这笔债务源自2020年12月内蒙蒙牛为吉林耀禾提供的7亿元信托贷款，目前内蒙蒙牛已就该笔债务对吉林耀禾及相关责任方提起仲裁，同时启动对并购基金境外底层资产的接管程序，北京仲裁委员会也已作出判决，要求吉林耀禾清偿贷款本金及相应利息。

　　公告披露，内蒙蒙牛对并购基金持有的长对联鑫99.99%股权、长对联鑫所持吉林芝然90%股权，在拍卖、变卖后所得的价款范围内享有优先受偿权。后续公司将结合仲裁执行进度与境外资产接管情况，适时申请强制执行，通过处置上述担保资产完成债权清偿。

　　值得注意的是， 妙可蓝多 开创人柴琇此前曾出具书面说明并作出承诺，若本次并购基金担保事宜给上市公司造成损失（包含出资本金无法收回、投资收益无法兑现等情形），将对公司进行全额补偿。但现阶段，并购基金的担保资产已经被查封，相关清算工作推进受阻，公司投入的1亿元本金及对应收益面临退出困难，柴琇直到今天未履行补偿承诺，也未给出明确的履约计划与实施方案。

　　为维护上市公司及全体股东的合法权益， 妙可蓝多 自2025年1月起，屡次以口头沟通、书面函件等形式督促柴琇履行承诺。在敦促无果后，公司根据董事会决议，向上海国际仲裁中心提交仲裁申请并已获受理，目前案件仍处于受理阶段。本次仲裁的最终审理结果，和对公司净收入的具体影响均存在不确定性，公司将根据相关监管制度，完成后续会计核算与信息披露工作。

　　 妙可蓝多 同时发布风险提示，公司对并购基金出资所形成的非流动金融资产，预计将发生大额公允价值变动损失。其中2024年末该资产账面价值为1.287亿元（公告约1.29亿元），计划全额计提损失；另外，公司持有的吉林芝然10%股权，经初步估值测算，2025年末账面价值预计在4500万元至5500万元之间，相较于2024年末经审计的8509.01万元人民币，拟计提3009.01万元至4009.01万元的减值损失，核心起因是其境外关联标的澳洲BROWNES公司经营业绩出现下滑。

　　扣除所得税影响后，上述资产减值与公允价值变动损失，预计将造成公司2025年归母净收入减少1.19亿元至1.27亿元人民币。截至2025年9月末，公司未经审计的归母净收入为1.76亿元人民币，该笔预计损失不会造成公司2025年度归母净收入由盈转亏。

　　“奶酪女王”被踢出局

　　蒙牛系高管接任

　　从战略合作到全资入主， 妙可蓝多 与蒙牛的资本渊源近期再度引发市场热议。 妙可蓝多 开创人柴琇，在行业内素有“奶酪女王”之称。

　　据天眼查信息显示，柴琇名下关联十余家企业，其中5家处于正常存续状态，涵盖上海 妙可蓝多 食品科技股份有限公司、广泽地产集团股份有限公司等主体。她在多家企业担任老总、总经理等核心管理职务，商业疆土横跨食品加工、房地产、股权投资等多个领域。公开资料显示，柴琇1965年诞生于吉林延边，早年依托房地产行业起步，之后转型切入乳制品赛道。2001年，36岁的柴琇开办广泽 乳业 ，逐步打开吉林本地乳制品市场，建立起区域影响力。

　　2016年，柴琇主导公司通过借壳华联矿业完成A股上市， 妙可蓝多 就此成为国内资本市场第壹家奶酪主题上市公司。2019年3月，原广泽股份正式更名为上海 妙可蓝多 食品科技股份有限公司，证券简称同步变更，证券代码保持不变。

　　更名后公司进入高速扩张周期，营业收入规模持续攀升：2016至2019年，公司营业收入从5.12亿元增长至17.44亿元人民币，三年间营业收入增幅超2.4倍，迅速坐稳国产奶酪头部位置。亮眼的增长势头与赛道稀缺性，也吸引了国内乳企巨头蒙牛的关键关注，双方由此开启从合作到控股的资本进程。

　　2020年12月13日晚间， 妙可蓝多 发布公告，拟非公开发行股票募资不超30亿元人民币，由内蒙蒙牛全额认购，交易完成后蒙牛将成为控股股东。该定增于2021年7月落地，蒙牛正式入主。随后数年间，蒙牛通过定增、要约收购等方式屡次增持 妙可蓝多 股份。 妙可蓝多 股票价格曾于2021年5月冲高至84.5元/股的历史峰值。2025年三季度报显示，蒙牛作为第壹大股东，对 妙可蓝多 的持股比例达36.77%。

　　蒯玉龙自2021年起，经 妙可蓝多 董事会、股东大会审议，出任公司财务总监并当选非独立董事。2025年1月16日，公司董事会审议通过新的高管聘任议案，蒯玉龙被聘任为行政总经理，同时继续兼任财务总监职务。

　　根据公司公开披露的简历信息，蒯玉龙1976年诞生，在加入 妙可蓝多 前，曾供职于中国蒙牛 乳业 有限公司，历任集团财务运营顶级总监、集团财务部责任人、助理副总裁等职，拥有成熟的大型乳企集团财务与运营管理经验。

　　另外， 妙可蓝多 现任高管名单中不乏蒙牛系身影：2024年5月17日，经公司股东大会选举及董事会审议通过，蒙牛副总裁陈易一当选为 妙可蓝多 老总，其目前仍兼任蒙牛副总裁（战略管理责任人）；2025年12月，沈新文担任 妙可蓝多 非独立董事，其现任蒙牛执行董事、首席财务官及副总裁；2025年1月， 妙可蓝多 董事高文经董事会聘任为副总经理，其曾任蒙牛奶酪事业部奶酪业务责任人。

　　奶酪赛道竞争加剧

　　如何守住龙头地位？

　　经过多年市场培育，国内奶酪行业早已从早期的主流趋势增长，步入品牌扎堆、竞争白热化的存量博弈阶段。随着居民消费习惯逐步成熟、 冷链物流 与零售渠道持续完善，奶酪不再是小众高端乳制品，而是快速渗透至家庭餐桌、儿童零食、餐饮烘焙等多个场景，吸引了传统乳企、外资品牌、新锐品牌全面入局， 妙可蓝多 的龙头位置正面临持续冲击。

　　从竞争格局来看，外资品牌依旧占据高端奶酪市场的重要份额。百吉福、安佳、卡夫等国际品牌凭借成熟的产品体系、品牌认知与供应链优势，在餐饮专用芝士、原制奶酪、烘焙原料等细分领域保持强势地位，尤其在高端消费场景与B端渠道中具备稳定壁垒。

　　国内头部乳企也纷纷加码奶酪赛道，伊利通过布局奶酪棒、常温奶酪等产品快速抢占市场份额，依托自身庞大的渠道网络与营销资源，对 妙可蓝多 的核心品类形成直接挤压；光明、君乐宝等区域及全国性乳企，也相继推出儿童奶酪、即食奶酪产品，下沉市场的竞争愈发激烈。

　　这时，一众新锐品牌借助线上电商、直播带货、小众圈层营销快速起量，主打低糖、高蛋白、无添加等不同化卖点，分流了年轻消费群体与线上流量，进一步压缩了行业整体利润空间。

　　产品层面， 妙可蓝多 目前仍高度依赖奶酪棒这一核心大单品，该品类贡献了公司绝大多数营业收入与利润。这种单一产品主导的结构，一方面让公司面临明显的经营风险，一旦出现竞品价格战、消费偏好转移、原材料成本波动，都会直接影响整体业绩；另一方面，随着奶酪棒市场渗透率见顶、行业同质化严重，价格竞争日趋激烈，渠道费用与营销投入持续攀升，产品毛利率不断承压。尽管公司逐渐推出常温奶酪、芝士片、奶酪碎、烘焙专用奶酪等新品，但多数新品尚未形陈规模化营业收入，难以成为支撑业绩的第贰增长曲线，产品矩阵的均衡性与抗风险能力明显不足。

　　渠道端的压力同样不容忽视。 妙可蓝多 早期依靠商超、便利店等传统线下渠道建立市场优势，近年来线上电商、 社区团购 、零食量贩、直播电商等新兴渠道快速崛起，渠道结构发生深刻变化。零食量贩店凭借高性价比、高密度网点，成为乳制品销售的重要阵地，但该类渠道对供货价格、毛利空间要求苛刻，进一步加剧行业价格竞争；线上渠道流量成本走高，直播带货等模式虽然能快速拉动销量，却容易损害品牌价格体系，影响长期盈利。

　　同时，餐饮B端渠道是奶酪市场的重要增量空间，而 妙可蓝多 在餐饮专用产品、定制化服务、大客户运维等方面，与外资品牌及部分传统乳企相比仍存在差距，未能充分打开B端市场增量。

　　 妙可蓝多 的管理层更迭与历史风险处置，本质是产业资本入主后，上市公司从“开创人主导的高速扩张”向“合规化、集团化稳健经营”转型的一定结果。更值得警惕的是，开创人与资本方的博弈落幕，不代表上市公司治理的完全完善——如何建立更透明的关联交易机制、如何避免类似担保风险的重演、如何平衡资本利益与公司长期发展，这些关键问题若未能得到根本解决， 妙可蓝多 的“龙头地位”仍可能随时面临新的考验。