【诺和诺德】诺和诺德业绩展望引爆股票抛售 - 公司预计销售利润双双大幅下降

　　周二（2月3日），诺和诺德在美上市的股票大幅走低。截至发稿，股票价格跌超14%报50.64美元。

　　诺和诺德定于丹麦股市（公司主要上市地）收盘后发布2025全年销售金额和2526年展望报告。为此，诺和诺德ADR在美股停牌了一段时期。

　　报告整体显示，由于在美国市场售价走低，和重磅药物Wegovy（诺和盈）和Ozempic（诺和泰）即将在多个市场失去独占权，诺和诺德今年的销售金额和利润增长将放缓甚至下滑。

　　具体数据显示，按固定汇率计算，2025年诺和诺德净销售金额增长10%，营业利润（EBIT）增长6%。展望2026年，公司预计销售金额和EBIT都将下降5%至13%。

　　声明写道：“该展望反映了国际业务销售和美国业务销售下滑的期待。2026年，全球GLP-1市场预计将继续扩张，使诺和诺德能够覆盖更多患者并扩大销量。”

　　“但这时，药品的实际售价将有所下降，美国‘最惠国价格’协议的影响，和国际业务中部分市场独占权的丧失，都将抵消整体市场的增长。”

　　根据美国卫生与公众服务部的说法，“最惠国价格”协议要求在美国市场上的品牌药价格不高于在“人均GDP达到美国60%水平的经合组织（OECD）成员国”的最低价格。这意味着，部分药品在美国的价钱要与加拿大、欧洲、日本等发达国家的价钱对齐。

　　报揭发布之际，这家丹麦制药商正面临激烈竞争，试图努力在 减肥药 市场重新站稳脚跟。

　　目前，公司正寄望于口服版Wegovy和下一代减肥注射药物CagriSema，以重新夺回美国市场份额，并提振持续低迷的股票价格。

　　受屡次下调业绩指引、管理层动荡和竞争加剧影响，诺和诺德美股股票价格去年累计下跌35.51%。不过，由于其成为第壹家在美国推出口服GLP-1 减肥药 的企业，股票价格近期有所回升。

　　尽管口服版Wegovy在美开局表现不错，但市场仍高度关注其主要竞争对手礼来的态势。礼来预计将在2026年上半年推出自己的 减肥药 片。

　　晨星分析师Karen Andersen表示：“投资者希望看到诺和诺德能充分利用这一领先优势，尤其是在直面病患的渠道（主要是自费或现金支付）中，缩小其与礼来在2025年拉大的差距。”

　　巴克莱分析师James Gordon在报揭发布前表示，诺和诺德的业绩指引可能会引发外界进一步下调预期，但也有可能成为一个“利空出尽”的时点，因投资者对前景已存在“过度担忧”。

　　他补充称：“业绩指引下调造成的不良影响，可能会部分被投资者逢低布局所抵消，尤其是押注美国口服Wegovy的上市表现，和注射版Wegovy今年销量可能发生拐点。”