【东阿阿胶】近15亿元！东阿阿胶披露近年最大单笔投资之一 - 拟押宝健康消费品 - 这能缓解驴皮焦虑吗？

　　2月10日晚间， 东阿阿胶 （SZ000423，股票价格55.26元，市值355.86亿元）公告披露，公司董事会审议通过了投资建设健康消费品产业园项目的议案，拟动用自有资金14.85亿元人民币，在 山东省 聊城市 东阿县 经济开发区建设一座占地逾40万平方的产业园。

　　《每日经济新闻》记者梳理发现，这是 东阿阿胶 近年来最大规模的单笔投资之一，也是其“药品+健康消费品”双轮驱动战略自提出以来最本质的落地动作。

　　然而，巨额的固定资产投资能否如期转化为利润仍是未知数，在竞争激烈的健康消费红海中， 东阿阿胶 的博弈还远未见分晓。

图片来源：公告截图

　　14.85亿元自有资金押注健康消费新赛道

　　 东阿阿胶 此次大手笔投资其实不是一时兴起，而是其“1238”发展战略的延伸。

　　据公告，该项目总用地面积达40.68万平方，拟建工程建设面积15.11万平方。

　　在总计14.85亿元的投资估算中，固定资产投资占据了绝大部分，达到14.21亿元人民币，另有铺底流动资金0.64亿元人民币。资金来源全部为公司自有资金，项目建设周期22个月。

　　《每日经济新闻》记者了解到，这座 新产业 园的定位其实不是为了扩大传统阿胶块的产能，而是瞄准了“健康消费品”。园区将主要用于药食同源食品、保健品、功能性食品等健康消费品的生产，包含阿胶糕、阿胶枣、阿胶粉等生产车间，配套综合仓库、电商中心等仓储设施，设有质检孵化中心满足检验与产品上新需求。

　　从财务数据来看， 东阿阿胶 的确有底气进行这样的扩张。公司在2025年前三季度实现营业收入47.66亿元人民币，同比增长4.41%；归母净收入达到12.74亿元人民币，同比增长10.53%。这时，截至2025年三季度末， 东阿阿胶 的货币金额为55.62亿元人民币。

　　在《2025年第叁季度业绩说明会交流记录》中，管理层屡次提及“药品+健康消费品”的双轮驱动模式。公司明确表示，将横向扩充滋补品类赛道，构建“阿胶+”品牌和产品生态，助力在核心阿胶业务之外缔造第贰增长曲线，推动药品和健康消费品“双轮驱动”共突破。

　　“双轮驱动”能否破解原料紧缺难题？

　　在14.85亿元的豪气投资背后，隐藏着 东阿阿胶 作为行业龙头务必面对的深层焦虑——核心原料的稀缺性。所谓“皮之不存，毛将焉附”。阿胶行业的核心壁垒在于驴皮资源，而这也是制约行业规模化扩张的最大瓶颈。

　　在 东阿阿胶 近年来的财报中，关于驴皮的危险被提及的频率颇高。在2025年半年报中， 东阿阿胶 提示：随着农业运输机械化的提高和城镇化进程的加快，毛驴役用价值逐渐消失，散养数量持续下降，同时科研繁育和疫病防控等技术研究仍需一按时间周期，使得原料保供面临相对紧张趋势。

　　这种“原料焦虑”强逼 东阿阿胶 进行一场博弈：怎样在原料受限的情景下保持持续增长？

　　 东阿阿胶 采取的形式是提高原料的利用率和附加值，向健康消费品延伸。

　　《每日经济新闻》记者了解到，与传统阿胶块相比，阿胶糕、复方阿胶浆、“皇家围场1619”等产品，属于深加工产品或复方制剂。它们在一定水平上缓解了公司对单一驴皮原料的依赖，同时提升了产品的综合毛利率。

　　目前，这一策略已经初见成效。公司在2025年三季度业绩说明会上透露，“皇家围场1619”作为男士滋补品牌，在2025年前三季度实现高速增长，正着力拓展渠道布局。

　　然而，需要谨防的是，健康消费赛道已是巨头林立。不同于 东阿阿胶 在阿胶块板块的垄断地位，功能性食品和保健品市场玩家众多，产品迭代速度极快。 东阿阿胶 面临的竞争环境远比单纯的药物市场复杂。

　　 东阿阿胶 在公告中表示，新园区将配备“电商中心”和“新品孵化中心”。这表明公司已经意识到了渠道和研发的重要性。