【咖啡机】本土咖啡机制造商格米莱申请港交所IPO - 中国市占率第二，自有品牌收入占比达83.3%

　　最近，本土咖啡机制造商格米莱控股有限公司（下称“格米莱”）正式向港交所递交主板上市申请， 中信证券 担任独家保荐人。

　　官方网站及招股书信息显示，这家建立于广东顺德的咖啡机企业，历史可追溯至2011年，公司历经代工、贸易、品牌三个阶段，现已建立起涵盖产品设计、制造、销售及售后服务等综合业务模式。

　　招股书援引弗若斯特沙利文数据显示，就收入而言，该公司为中国咖啡机行业第贰大品牌、国内第壹大本土咖啡机品牌，2024年市场份额约7.5%；同期在半自动意式咖啡机赛道位居第壹，市场份额为16.0%；在分体式半自动意式咖啡机细分领域市占率达27.9%。

　　从业绩表现看，近几年格米莱收入持续大幅增长。招股书显示，2023年至2024年，其收入由3.077亿元增至4.976亿元人民币，同比增长约61.7%；2025年前三季度收入为4.493亿元人民币，同比增长44.1%。净收入由2023年的2200万元增至2024年的4000万元；另外，2025年前三季度净收入为5400万元人民币，同比大幅增长365.2%，已超2024年全年水平。

　　根据格米莱的招股书，其业务模式包含自有品牌销售和第叁方品牌ODM合作，其中，自主品牌“Gemilai格米莱”是其核心收入来源；第叁方品牌合作业务则透过ODM安排，向境内外品牌客户提供产品设计与制造服务。

　　数据显示，其自有品牌收入由2023年2.13亿元增至2024年4.10亿元人民币，收入占比从69.2%提升至82.4%，2025年前三季度进一步升至83.3%。

　　从产品类别来看，“Gemilai格米莱”涵盖家用、商用、家商两用意式咖啡机及磨豆机。截至2025年9月30日止九个月，家用意式咖啡机平均售价为1680元人民币，家商两用意式咖啡机平均售价为3588元，商用意式咖啡机为7426元，磨豆机为773元。截至2025年前9月，已累计销售67.1万台。

　　格米莱引用弗若斯特沙利文数据，中国咖啡机市场正处于高速增长期。2019-2024年，中国咖啡机市场规模由20亿元增至53亿元人民币，复合年增长率21.5%；预计2029年达125亿元人民币，2024-2029年复合增速18.7%。同时，对照海外，中国人均年咖啡消费量仅14.3杯，远低于其它主要市场，包含欧洲地区的567.9杯、韩国的415.6杯、日本的280.8杯、北美地区的242.5杯和东南亚的137.5杯。

　　但同时，格米莱在招股书中指出，其主要制造及销售一系列咖啡机，服务家庭及商业用户，其中，自有品牌格米莱半自动咖啡机为其主要的增长动力。随着市场竞争日益激烈，其无法保证产品能持续保持吸引力，或能继续占据市场份额。消费者可能选择竞争对手提供的咖啡机、转向偏好不一样的冲泡技术，甚至完全选择其它热饮而非咖啡。此类消费者喜好的变化可能对定价及销售造成下行压力，或造成市场推广及分销开支增加。另外，假如未能吸引其咖啡机销售所在所有市场的多元化客户群，公司的营运及财务表现可能会受到不利影响。

　　另外，格米莱在招股书中提及，根据弗若斯特沙利文，按收入计，2024年中国咖啡机行业前五大品牌的合计市场份额达44.1%。行业竞争主要显现以下特征：激烈的价钱竞争、新产品推出频繁、产品生命周期较短、产品升级迅速被市场采用，和消费者偏好多元化。我们在创新、产品开发及定价等多方面与其它行业参与者竞逐，若无法在这些领域建立竞争优势，或会对公司的营运及财务表现造成不利影响。

　　从2024年的市占率情况看，格米莱虽以7.5%份额位居第贰，但与头部国际品牌20.4%的份额仍存在明显差距，且市占率第叁的品牌份额已占据7.2%。

　　根据招股说明书，本次募集资金主要用于未来五年生产基地扩建与数字化升级、品牌营销与服务体系建设、研发能力提升、综合信息基础设施建设，和补充营运资金与一般企业用途。