【传音控股】传音控股冲刺港交所IPO 预计去年净利润同比-腰斩-

　　近期，被誉为“非洲之王”的 传音控股 （SH688036）正加快推进“A+H”双平台上市。

　　此前， 传音控股 已于2025年12月初发布公告称，公司已向港交所递交主板挂牌上市的申请。

　　站在港股IPO（第壹次公开募股）的关键节点， 传音控股 却预计2025年遭遇上市以来第壹次年度净收入同比“腰斩”，同时公司还面临元器件价格上涨和海外竞争加剧等挑战。

　　《每日经济新闻》记者了解到，非洲市场如今不再是无人过问的主流趋势，而是巨头想要分食的“蛋糕”，小米、OPPO和荣耀等智能手机品牌正在那里扩大影响力，并获得了明显成果。

　　内存价格上涨影响业绩

　　招股书（申请版本，下同）显示，此次 传音控股 IPO募资主要用于以下方面：研发AI相关技术以加快产品迭代，市场推广和品牌建设，强化公司手机端服务、 物联网 产品等。

　　《每日经济新闻》记者了解到， 传音控股 的销售区域主要聚焦在非洲、新兴亚太市场（不包含中国、日本、韩国、新加坡、澳大利亚和新西兰的亚太地区市场）、拉丁美洲、中东地区等。通过优化夜间拍摄和为深肤色量身定制美化算法等本地化设计， 传音控股 在非洲市场建立起了竞争优势。

　　市场研究咨询机构Omdia的数据显示，2023年和2024年， 传音控股 在非洲智能手机市场的份额分别为50%和51%。2025年一至三季度，其在非洲智能手机市场的出货量分别为900万部、970万部和1160万部，对应市场份额为47%、51%和51%。这意味着，在非洲每售出两部手机，就有一部是传音品牌。

　　不过，亮眼的市场份额并未转化为持续增长的收益。 传音控股 发布的2025年度业绩预告显示，公司2025年全年预计营业收入为655.68亿元左右，同比减少4.58%左右；预计归母净收入为25.46亿元左右，同比减少54.11%左右。

　　 传音控股 就此解释称：“受供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，对公司的产品成本和毛利率造成一定影响，造成报告期内公司整体毛利率出现下滑态势。”

　　在招股书中， 传音控股 也提示可能面临原材料成本波动的危险：“ 存储芯片 （公司采购的原材料之一）的价钱近年来有所波动。我们无法保证我们的原材料价格今后不会大幅上涨。倘发生该种情况，公司可能无法通过提高产品价格来抵销价格上涨，因此，我们的收益率可能会下降。另外，倘产品价格大幅上涨，公司可能会失去市场竞争优势。”

　　瑞银2025年底发布的一份报告显示，每部智能手机的内存成本在2026年四季度可能会比一年前飙升37%，相当于每部上涨16美元。另据TrendForce（集邦咨询）的存储器产业调查报告，常规DRAM（动态随机存取内存）合约价在一季度的预计增幅将从一月初公布的55% ~60%提升为 90% ~95%，NAND Flash（非易失性闪存存储器）一季度合约价预计增幅则从33%~38%上调至55%~60%，并且不排除仍有进一步上修空间。

　　招股书显示，2025年上半年， 传音控股 智能手机的平均售价为547.5元/部，功能手机为50.1元/部。这也表明 传音控股 的电话产品组合仍然以中低端价格为主。

　　并且，从收入结构来看， 传音控股 对手机销售收入的依赖度较高。2022年至2024年各年度及2025年上半年，销售手机引发的收入分别占公司总收入的91.3%、92.0%、92.0%及89.8%。因此，手机核心原材料的价钱上涨对公司利润的冲击也就不问可知。

　　相比头部手机品牌尚能依靠与 存储芯片 厂商的长期协议和自身品牌溢价艰难周转，中低端机型和部分以性价比为核心竞争力的厂商，在此次涨价风暴中受到的冲击更为直接和猛烈。

　　小米等于行抢非洲市场

　　除成本压力外，当下 传音控股 还面临国内头部手机厂商加速“出海”的挑战。

　　近年来，国内手机市场趋于饱和，竞争日趋白热化，小米、OPPO、荣耀等厂商纷纷加快海外布局，其中非洲成为各大品牌竞逐的重要战场。

　　Omdia（全球技术市场研究咨询机构）数据显示，2025年三季度， 传音控股 在非洲占据了51%的市场份额，三星位列第贰，小米、荣耀分别位列第叁和第五，但出货量同比分别增长34%和158%。

　　2025年，Omdia顶级分析师Manish Pravinkumar曾对外表示：“小米正在加快其非洲长期战略，计划在未来几个月进入15个以上的新市场，并在摩洛哥开设第壹家自营品牌旗舰店，其在（售价）150美元以下机型的市场中持续扩张；OPPO在北非巩固市场地位，以埃及为核心枢纽，同时保持中端机型增长势头；而荣耀在南非保持稳健增长，通过高性价比机型提升市场份额。”

　　另外，2025年一、二季度，荣耀在非洲出货量分别同比增长283%、161%，小米同期出货量增速均稳定在30%以上。

　　为巩固优势并寻找新增量， 传音控股 也在探索多元化布局。在招股书中， 传音控股 明确表示，公司产品及服务除手机、手机端服务等外，还包含轻型电动出行设备——主要指两轮电动车及三轮电动车。另外，为了解决非洲频繁停电的问题， 传音控股 还推出了itel Energy家庭 储能 系列。

　　不过在海外拓展业务，专利问题是绕不开的。2025年， 传音控股 涉及多起国际专利侵权诉讼：日本电气、美国SPT公司、华为分别在欧洲对其提起专利侵权指控，涉及视频编解码、图像滤波等技术专利。

　　在业绩面临巨大压力的关键时刻，港股IPO能否为 传音控股 打开新的增长空间，仍有待市场检验。

　　2026年2月25日，《每日经济新闻》记者联系 传音控股 方面了解情况，但截至发稿，尚未获得回应。