【同德化工】同德化工债务困局待解 - 子公司2437万元被划扣 逾期债务本金3.3亿元

　　3月3日， 同德化工 （002360.SZ）公告称，因与海通恒信国际融资租赁（以下简称“海通恒信”）的融资租赁纠纷，其全资子公司同德爆破被上海黄浦区人民法院司法划扣资金2437万元。截至2026年2月25日， 同德化工 累计逾期债务本金约3.3亿元人民币。

　　作为国内民爆行业的老牌企业， 同德化工 近年来试图通过布局 新材料 项目实现转型，却陷入“投资扩张—资金承压—债务违约”的困境。

　　 同德化工 方面人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，此次被划扣的钱财此前已处于司法冻结状态，公司实际无法支配，因此对当前生产经营不构成重大影响。该人士坦言，债务逾期持续扩大的主要因素，是公司在投资可降解 新材料 在建项目时，大量采用短时间融资支撑长期资本开支，造成项目周期拉长、资金回笼放缓，资金流承压。

　　该人士透露，在地方政府主导协调下， 同德化工 目前已成立金融债权人委员会，多数银行机构均表示支持，承诺不抽贷、不断贷，并对到期贷款予以续贷或展期。但难点在于融资租赁机构的沟通协调仍存在较大障碍，部分租赁公司选择直接启动司法程序，申请冻结账户、划扣资金。

　　资金被划扣

　　根据 同德化工 3月3日披露的诉讼进展公告，此次被划扣的2437万元资金，早在2025年9月已经被司法冻结。公告显示，该笔款项占 同德化工 最近一期经审计净资产的1.22%。

　　此案源于 同德化工 及其子公司同德科创、同德爆破与海通恒信的融资租赁合同纠纷。

　　2026年2月下旬，法院已作出执行裁定，明确冻结、扣划上述 同德化工 及其子公司银行存款5392.59万元。本次划扣仅完成部分执行，后续仍存在持续划扣或查封资产的危险。

　　记者梳理发现，这其实不是 同德化工 近期第壹次遭遇司法执行。

　　自2026年1月以来，该公司已逐渐收到上海、青岛等地法院多份《执行通知书》，涉及融资租赁、金融借款等多类债务，涉案金额从数千万元至亿元不等。

　　根据 同德化工 公告，截至2026年2月25日， 同德化工 及其子公司逾期债务本金合计约3.3亿元人民币，逾期未付利息1345.06万元人民币，本息合计超3.43亿元人民币。

　　债务结构显示，逾期债务主要聚焦在银行借款、融资租赁等有息负债，债权人包含多家股份制银行、租赁公司等持牌金融机构。

　　为化解风险，地方政府已介入纾困。上述 同德化工 人士透露，在政府主导协调下， 同德化工 已成立金融债权人委员会，多数银行机构给予支持，坚持不抽贷、不断贷，对到期贷款予以续贷、展期，通过“借新还旧”稳住存量银行债务。但债务结构分化明显，银行端整体平稳，融资租赁类债务协商进展欠安，部分租赁公司直接启动司法程序，申请冻结账户、划扣资金，成为当前最主要的危险点。

　　短债长投

　　上述 同德化工 人士向记者坦言，公司债务违约核心症结在于短债长投。公司此前布局可降解 新材料 在建项目时，大量使用短时间融资支撑长期资本开支，项目周期长、回款慢，叠加融资环境收紧，到期债务集中兑付压力凸显，流动资金持续紧张，部分债务无法按期偿还。

　　 同德化工 传统主业为工业炸药、工程爆破等民爆业务。近年来，公司押注可降解材料赛道，推进同德科创PBAT一体化项目。

　　 同德化工 半年报披露，由全资子公司同德科 创投 建的PBAT 新材料 产业链一体化项目虽已完成95.5%的建设进度，但尚未进入稳定产出阶段。该项目包含新建年产6万吨全生物可 降解塑料 （PBAT）及其原料年产24万吨1,4丁二醇（BDO）。

　　2025年8月， 同德化工 曾发布对该项目追加投资的公告，截至2024年年底，上述项目在建工程投资已完成30.49亿元人民币，累计投资总额约34.79亿元人民币。2025年上半年， 同德化工 继续投资5014万元人民币，项目累计投资达30.99亿元人民币。

　　上述 同德化工 人士介绍，项目主要受两方面制约：一是资金链紧张，无额外投入完成设备调试与投入生产；二是化工行业周期下行，可降解材料市场行情低迷，盈利空间收窄，原材料与产品价格波动加剧经营不确定性。

　　多位受访的财务行业人士表示， 同德化工 民爆主业具备持续经营能力与资金流，是化解债务的条件。另外，逾期规模已接近净资产两成，若司法执行持续加码，可能影响核心资产安全。

　　对此，上述 同德化工 人士回应称，核心民爆业务正常生产经营，优质资产安全，未受实质冲击。“民爆是公司基本盘，过去多年稳定盈利，年度利润规模保持在1亿元以上。即便行业有所波动，2025年半年报、三季报显示，民爆板块仍实现盈利，具备持续资金流。”该人士强调，民爆业务资质稀缺、资金流稳定，是化解债务的核心支撑。

　　 同德化工 方面表示，将采取有效措施保障生产经营，强化成本控制与应收账款回收，继续加大非主业资产处置力度，努力改善公司经营状况。