【华明装备】手握11.66亿现金，华明装备赴港融资 - 业绩亮眼但负债规模显著攀升

　　港交所3月6日披露，华明电力装备股份有限公司向港交所主板递交上市申请书,J.P. Morgan Securities (Far East) Limited、海通国际资本有限公司为其联席保荐人。这是继其于2025年8月13日递表失效后的再一次申请。

　　公司核心业务为电力设备业务，主要为变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修；另外，公司亦从事数控机床业务（成套数控设备及激光设备）与电力工程业务（ 新能源 电站的承包、设计施工）。根据弗若斯特沙利文资料，2024年 华明装备 在分接开关市场以收入计位列全球第贰、中国第壹。

　　 华明装备 已在A股上市，该股最新股票价格报36.89元/股。若在港股上市，其将形成“A+H”股的格局。

　　招股书显示， 华明装备 2023年、2024年、2025年营业收入分别为19.46亿元、23亿元、24.12亿元；毛利分别为10亿元、11.16亿元、13亿元人民币，毛利率分别为51.5%、48.3%、53.9%。

　　 华明装备 2023年、2024年、2025年期内利润分别为5.51亿元、6.2亿元、7.2亿元；期内利润率分别为28.3%、26.8%、29.8%。

　　营业收入增长的同时， 华明装备 的资产负债率也在逐渐走高，从2023年末的25.6%升至2025年末的39.1%。其负债总额从2023年末的11.55亿元升至2025年末的20.36亿元人民币。

　　另外， 华明装备 的经营活动引发的钱财流量净额出现了下滑，2025年，公司经营资金流净额为6.04亿元人民币，同比下降32.1%。

　　截至2025年12月31日， 华明装备 持有的资 金及现金等价物为11.66亿元人民币。

　　据招股书， 华明装备 执行董事分别为肖毅、杨建琴、陆维力、谢晶、张鑫，非执行董事为朱彬，独立非执行董事分别为江秀臣、李青原、王徐苗、梁剑虹。

　　目前， 华明装备 已披露了2025年年报，其在年报中提到，公司拟推进H股发行融资，搭建“A+H”双资本平台，一方面助力拓展海外销售渠道、深化全球本地化布局，加速全球化战略落地；另一方面依托国际资本平台，精准挖掘制造业领域优质并购机会，整合行业资源，进一步强化核心竞争力，推动公司多元化、高质量发展。

　　公司同时坦承，当前国际政治经济格局处于深度调整阶段，全球供应链显现重构趋势。同时，公司业务发展与电网投资及能源结构转型密切相关，若相关产业政策、能源政策或行业投资规模发生调整，叠加地缘政治冲突、贸易壁垒及海外监管不同等原因，可能对公司海外拓展、业务稳定性及经营业绩造成不确定性影响。