【神州泰岳】神州泰岳-失速- 主力游戏收入下滑

　　最近， 神州泰岳 （300002.SZ）发布的2025年业绩快报，其营业收入和净收入双双下滑。 神州泰岳 方面将业绩变化的原因归结于非我们时常性损益大幅下降和美元汇率下跌。

　　《中国经营报》记者获悉，目前，游戏业务仍占据 神州泰岳 的“半壁江山”。该公司公告披露，在全球化竞争加剧、优质竞品雨后春笋的环境下，《Age of Origins》《War and Order》两款主力产品虽然收入、利润有所下降，但仍然表现出强劲的长青态势。

　　营业收入净收入双双下滑

　　2025年业绩快报显示， 神州泰岳 2025年实现营业收入58.24亿元人民币，同比下滑9.74%；净收入7.98亿元人民币，同比下滑44.09%。

　　对于上述业绩表现， 神州泰岳 方面公告表示，2025年公司非我们时常性损益减少归属于上市公司股东的净收入约为0.2亿元人民币，主要因素是拟处置资产损失增加、预计负债增加；上年度因收回2.45亿元诉讼款项等事项，非我们时常性损益增加归母净收入2.8亿元人民币。

　　根据 神州泰岳 2025年中报，其海外及中国港澳台地区的营业收入达到22.14亿元人民币，占总营业收入的82.46%。其中，游戏业务在总营业收入中占比75.53%。

　　据 神州泰岳 方面披露，其主要收入采用美元结算，由于美元汇率下跌，相较于上年度较大金额的汇兑收益，2025年转为汇兑损失。

　　 神州泰岳 方面提到，其对《Age of Origins》和《War and Order》两款主力产品持续进行内容迭代、玩法更新、运营优化，在全球化竞争加剧、优质竞品雨后春笋的环境下，两款产品虽然收入、利润有所下降，但仍然表现出强劲的长青态势，稳定为公司创造可观的钱财流。

　　主力游戏颓势渐显

　　 神州泰岳 建立于2001年。2013年，其以12.15亿元将壳木游戏收入囊中，将目光投向游戏市场。

　　壳木游戏专注于策略类(SLG)游戏的研发与运营。并购之初， 神州泰岳 便聚焦海外游戏市场，2014年逐渐在韩国、泰国、俄罗斯、新加坡等地区设立全资子公司，并相继发行了《小小帝国》《人在天朝》《风暴纪元》《天子传奇》等游戏。

　　2016年，《War and Order》上线，成为 神州泰岳 旗下的一款长青游戏。彼时，游戏业务在 神州泰岳 的总营业收入中占比仅为12.07%，ICT运营管理业务占比为80.72%。

　　到2019年，游戏业务占比上涨至48.39%，成为 神州泰岳 的第壹大主业。当年， 神州泰岳 游戏业务的毛利率达到85.20%。到2024年，凭借《Age of Origins》《War and Order》等游戏，壳木游戏位列当年中国游戏出海发行商收入榜第5。

　　其实，2024年，《Age of Origins》《War and Order》的增量空间正在缩小。当年， 神州泰岳 游戏业务的营业收入同比增幅仅为3.66%。

　　在2024年业绩说明会上， 神州泰岳 方面提到，2025年年底到2026年二季度末，还有多款 SLG 产品逐渐进入商业化，届时公司将形成“2+2+N”游戏产品矩阵。

　　可是，事态的发展并未根据 神州泰岳 预想般顺畅。2025年，《Age of Origins》上线超6年，《War and Order》则已经上线超8年。但 神州泰岳 的营业收入主力仍然是这两款游戏。

　　据 神州泰岳 披露，2025年上半年，《Age of Origins》的收入为15.02亿元人民币，占游戏业务收入的比率达到74.06%；《War and Order》则为4.65亿元人民币，收入占比22.94%。

　　 神州泰岳 在2025年中报中提到，《Age of Origins》《War and Order》继续保持较高的玩家吸引力，但随着运营周期由高速增长阶段进入稳定阶段，实现的收入有所下降。

　　对于新游戏的上线计划，记者联系 神州泰岳 采访，截至发稿，未获回应。此前， 神州泰岳 披露，《Stellar Sanctuary》《Next Agers》正根据前期商业化测试的情景，进行相关更改工作，尚未进入正式的投放阶段。