【珍酒李渡】珍酒李渡业绩腰斩 - 高管薪酬涨逾两倍 员工薪水下滑50%

　　根据盈利预警，港股 白酒 企业珍酒李渡（06979）2025年预计营业收入、应占净收入同比下滑近50%和约60%，上市后业绩第壹次出现深度回调。

　　业绩预警发布前不久，珍酒李渡宣布任命汤向阳为首席执行官，全面负责集团整体管理，并主导珍酒、李渡两大核心品牌的业务运营与发展。汤向阳深耕李渡业务已逾十年，此次接任首席执行官后，其基础年薪及酌情花红合计每年约500万元。

　　据《财中社》观望，珍酒李渡近年来管理层薪酬持续走高。2022年至2024年间，公司高管薪酬总额从1349万元增至4716万元人民币，核心管理层成员薪酬上涨幅度普遍超过200%，明显高于A股 白酒 行业头部企业水平。这时，2025年上半年公司出现员工规模缩减、人均薪酬下滑的现象。

　　在业绩承压的关键节点，公司选择由深耕李渡多年的汤向阳接掌帅印。市场关注的焦点也随之转向，曾成功操盘李渡的他，能否将其经验有效迁移至核心品牌“珍酒”的运营中，进而扭转颓势？

　　业绩腰斩，薪酬翻倍

　　珍酒李渡盈利预警显示，公司预计2025年全年实现营业收入35.5亿元至37亿元人民币，较2024年的70.7亿元同比下滑47.7%至49.8%；预计实现股东应占净收入5.2亿元至5.8亿元人民币，同比下滑56.1%至60.6%；经调整净收入更是同比下滑65.5%至69%。

　　其实，业绩下滑的 势头在2025年上半年已显露。公司2025年半年报数据显示，当期实现营业收入25亿元人民币，同比下滑39.6%；归母净收入5.8亿元人民币，同比下滑23.5%。

　　就在业绩由盛转衰的节点，公司于2025年10月宣布重大人事调整，原首席执行官颜涛卸任，转任执行董事兼董事会副主席，负责湘窖业务；由深耕李渡业务十多年的汤向阳接棒，全面负责集团整体管理，和珍酒、李渡两大核心品牌的业务运营与发展。

　　这位新任掌舵者的待遇颇为可观。公告显示，汤向阳有权收取年薪及酌情花红合计每年500万元人民币，这还不包含 股权激励 、退休福利等其它潜在收益。仅这500万元的条件薪酬，就已超过A股逾八成 白酒 上市公司总经理的年度薪酬水平。

　　《财中社》注意到，珍酒李渡高管团队的薪酬近年来始终在上涨。

　　财报数据显示，2022年至2024年，公司高管年度薪酬总额从1349万元一路攀升至4716万元人民币，三年累计上涨幅度超249%。其中，原首席执行官颜涛2023年薪酬为659万元人民币，2024年增至1539万元人民币，同比上涨幅度达133.6%；朱琳、罗永红两位执行董事，2023年薪酬均不足400万元人民币，2024年双双突破1180万元人民币，同比上涨幅度均超200%。

　　横向对照A股 白酒 行业，珍酒李渡的高管薪酬水平更是一骑绝尘。 东方财富 Choice数据显示，2024年A股 白酒 上市公司中，高管薪酬总额最高的 古井贡酒 （000596）为2739万元人民币， 洋河股份 （002304）为1957万元人民币， 泸州老窖 （000568）为1345万元人民币，行业龙头 贵州茅台 （600519）2024年高管薪酬总额仅为681万元人民币，不足珍酒李渡的七分之一。

　　在民营 白酒 上市公司中，珍酒李渡的高管薪酬也处于行业顶端。2024年，水井坊（600779）高管薪酬总额为1729万元人民币， 金徽酒 （603919）为2274万元人民币， 舍得酒业 （600702）为1801万元人民币，均远低于珍酒李渡的水平。

　　从核心管理岗位薪酬来看，原首席执行官颜涛2024年1539万元的薪酬，在 白酒 行业总经理岗位中遥遥领先。2024年，水井坊总经理薪酬为623万元人民币， 口子窖 总经理薪酬为264万元人民币， 古井贡酒 总经理薪酬为251万元人民币，后两者都不及颜涛薪酬的零头。

　　与公司高管团队薪酬大幅上涨南辕北辙的是，2025年珍酒李渡普通员工的人员规模与薪酬水平，出现了同步下行的反向变动。

　　从公司历年披露的财报数据来看，2022年至2024年，珍酒李渡员工成本总额保持稳步增长，管理层与一般员工薪酬实现同步提升，员工收入水平与公司经营发展保持同频。但在2025年业绩承压的环境下，这一平衡被打破。

　　2025年半年报数据显示，截至2025年6月30日，公司全职员工数量为10988人，较2024年末的11380人，半年内减少了392人；当期员工成本总额为4.95亿元人民币，较2024年上半年的9.89亿元同比下滑约50%，员工人均收入出现明显下降。

　　李渡的操盘手，能救珍酒么？

　　在业绩承压的关键节点，珍酒李渡为何选择由深耕李渡多年的汤向阳接掌帅印？

　　履历信息显示，汤向阳1989年便加入公司体系，2014年起担任江西李渡酒业有限公司总经理，一手推动了李渡酒的跨越式发展，是李渡从区域品牌成长为全国兼香型 白酒 第五大品牌的核心操盘手。

　　作为港股 白酒 第壹股，珍酒李渡旗下拥有珍酒、李渡、湘窖、开口笑四大 白酒 品牌，其中珍酒是绝对的营业收入主力，李渡则被公司定义为第贰增长引擎。2024年，珍酒实现营业收入44.8亿元人民币，同比微降2.3%；李渡则实现营业收入13.1亿元人民币，同比增长18.3%。

　　进入2025年，行业下行压力进一步加剧，两大品牌的业绩走势出现更明显的分野。上半年，珍酒实现营业收入14.9亿元人民币，同比大幅下滑44.8%；李渡实现营业收入6.1亿元人民币，同比仅下降9.4%，降幅远小于珍酒。从收入占比看，珍酒的贡献从2024年同期的65.4%降至59.7%，而李渡的占比则从16.3%提升至24.5%，成为行业寒冬中公司重要的业绩稳定器。

　　对于业绩下滑，公司在公告中解释，主要是由于市场需求减弱造成 白酒 消费，尤其是商务及社交宴请、送礼场合的消费有所下降，同时2025年下半年公司采取举措进一步减少渠道库存，也对当期收入发生了影响。

　　从行业背景来看，2024年以来 白酒 行业整体进入深度调整期，消费需求疲软、渠道库存高企、价格体系倒挂成为行业普遍槽点。但珍酒品牌的下滑幅度远超行业平均水平，也远高于公司旗下其它品牌，这也让市场对原有管理层的经营能力发生了疑问。

　　对于新任首席执行官汤向阳而言，摆在面前的首要任务，便是止住珍酒品牌的下滑颓势，同时稳住李渡的基本盘，率领公司走出行业下行周期的困境。

　　从公司当前的战略布局来看，汤向阳的核心抓手，是2025年6月珍酒李渡推出的“万商联盟模式”。该模式针对 白酒 行业渠道价格体系恶化、经销商利润压缩、财务压力加剧的槽点，通过筛选具备终端团购能力的零售商，搭建全国性的销售网络，同时配套高渠道利润率、严格的市场管控措施，防止渠道压货和价格扰乱。2025年9月，公司进一步配套了联盟商权益支付计划，通过实控人股权赠与的形式强化对核心经销商的绑定。

　　公司在公告中明确表示，2026年会将万商联盟模式作为关键战略优先事项大力推进，预计该模式将在同年造成可观的收入贡献。这时，公司在2025年下半年大力推进渠道去库存，虽然短时间对业绩造成了拖累，但也为2026年的市场动销扫清了障碍。

　　在产品与市场层面，公司也在调整战略方向，加快次高端及以下价位产品的布局，深化县乡市场渗透率，同时重点拓展婚宴、生日宴等受宏观环境影响较小的宴席消费场景，试图捕捉新增消费需求，对冲商务、礼品消费场景的下滑。

　　但不容忽视的是，汤向阳面临的挑战仍然巨大。一方面， 白酒 行业整体需求疲软的态势尚未出现明显逆转，行业竞争持续加剧，珍酒品牌此前依赖的商务、礼品消费场景仍处于收缩状态，市场环境并未出现根本性改善；另一方面，李渡品牌虽然运营稳健，但其体量较小，2025年上半年营业收入占比仅为24.5%，难以完全对冲珍酒品牌的下滑缺口。

　　汤向阳能否将李渡的沉醉式体验营销、文化品牌缔造、区域市场深耕的成功经验，复制到全国化布局的珍酒品牌上，能否理顺珍酒的渠道体系、稳定价格体系、重塑品牌竞争力，仍存在巨大的不确定性。

　　在 白酒 行业深度调整的周期里，企业的经营业绩与管理层薪酬、员工利益的深度绑定，是资本市场衡量公司治理水平的核心标尺。珍酒李渡在业绩大幅下滑之际，高管薪酬的逆势上涨与一般员工的裁员降薪形成了鲜明反差，而新任首席执行官能否率领公司走出业绩泥潭，不仅需要拿出切实的经营成果，更需要平衡好企业、管理层与员工之间的利益关系，这也是其能否重新赢得资本市场信心的关键所在。