受益于行业景气度提升、海外市场持续开拓、医药利好政策逐渐落地，2025年，A股生物医药公司从长期“烧钱研发”阶段逐渐迈入“盈利兑现”新阶段，在韧性发展中不断书写出创新成绩单。
Wind数据显示，截至3月29日，已经有超过70家生物医药公司发布2025年业绩情况。其中，有61家公司实现盈利，占比近九成；有29家公司归母净收入同比实现正增长（剔除扭亏），其中7家公司业绩实现倍增。另外， 荣昌生物 、诺诚健华、数字人等公司预计实现结束亏损实现盈利，盟科药业、君实生物、迈威生物等公司则同比实现减亏。
国产 创新药 企渐入收获期
目前，百济神州披露关于2025年全年业绩公告。报告期内，公司实现营业收入53亿美元，同比增长40.2%；实现净收入2.87亿美元，较上年同期净亏损6.45亿美元，实现结束亏损实现盈利。
这是百济神州自成立以来第壹次取得年度盈利。受益于全球获批适应症最广泛的BTK抑制剂百悦泽和创新型PD-(L)1抑制剂百泽安的销售放量，公司商业模式进入可持续增长阶段，迎来业绩里程碑。
百济神州的扭亏是国内医药企业业绩向好的一个缩影。从已发布的2025年年报来看，在重磅 创新药 产品迭出的带动下，多家药企业绩渐入收获期，有35家预计2025年实现净收入同比增长或扭亏、减亏。
以 创新药 龙头 恒瑞医药 为例。 恒瑞医药 2025年交出一份可圈可点的业绩答卷：实现营业收入316.29亿元人民币，同比增长13.02%；实现归母净收入77.11亿元人民币，同比增长21.69%，营业收入、净收入均创新高。
其中， 创新药 销售收入是推动 恒瑞医药 业绩再创新高的关键动因。公司 创新药 销售收入达163.42亿元人民币，同比增长26.09%，占药品销售收入比重达58.34%。目前， 恒瑞医药 已在中国获批上市24款1类 创新药 、5款2类 创新药 。同时， 恒瑞医药 还在年报中提出，力争2026年 创新药 销售收入实现超过30%的增长。公司预计，2026年至2028年，获批上市创新产品及适应症53项。
随着核心产品商业化持续放量、研发管线实现多点突破，诺诚健华年度业绩第壹次实现结束亏损实现盈利。公司2025年营业收入达23.75亿元人民币，同比增长135.27%；归母净收入达6.42亿元人民币，第壹次结束亏损实现盈利。
报告期内，公司奥布替尼独家适应症边缘区淋巴瘤（MZL）不断放量，一线治疗慢性淋巴细胞白血病（CLL）/小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）新适应症获批上市并并入国家医保；坦昔妥单抗成为中国首个获批治疗复发/难治性弥漫大B细胞淋巴瘤（DLBCL）的CD19单抗。2025年，公司药品收入达14.4亿元人民币，同比增长43.4%。
“未来，公司将聚焦核心目标，推动5款至6款 创新药 获批上市，实现3款至4款产品的全球化布局，研发出5款至10款不同化分子进入临床，推动更多创新成果转化落地。”诺诚健华老总、首席执行官崔霁松表示。
值得注意的是，3月27日，诺诚健华宣布，公司2025年业绩符合科创板上市时未盈利公司第壹次盈利的相关条件，当日起正式取消股票简称特别标识“U”。公司成为科创板成长层第壹批“退层”企业。
国际化助力开拓增量市场
2025年，国内生物医药企业加速构建全球竞争力，“自主出海+海外授权交易”成为全年业绩增长的另外一个助推器。
CRO 龙头 药明康德 以一份全面超越业绩指引的年报为2025年画上完美句号：公司实现营业收入454.56亿元人民币，同比增长15.84%；归母净收入为191.51亿元人民币，同比增长102.65%，营业收入、净收入双双创历史新高。公司第四季度实现营业收入126亿元人民币，刷新历史最佳单季纪录。
年报显示， 药明康德 境外收入占比已升至83.5%，达379.54亿元人民币，其中美国客户贡献收入312.5亿元人民币，同比增长34.3%。为应对未来交付需求，公司给出明确的业绩指引：预计2026年整体收入有望达到513亿元至530亿元人民币，同比增长18%至22%。
国家药监局数据显示，2026年前3个月，中国 创新药 对外授权总金额已超过600亿美元，已迫近2025年全年1357亿美元总额的一半。“‘十五五’期间，中国 创新药 开了一个好头。”国家药监局相关责任人3月27日公开表示，直到今天，中国 创新药 已取得历史性突破，并且有望在“十五五”期间继续维持良好的发展势头。
凭借重磅的海外BD交易， 荣昌生物 2025年实现营业收入32.51亿元人民币，同比增长89.36%；实现归母净收入7.10亿元人民币，同比结束亏损实现盈利。2025年6月， 荣昌生物 将具有自主 知识产权 的泰它西普有偿许可给VorBiopharma Inc.，以NewCo形式实现出海，技术授权收入大幅增加。根据协议， 荣昌生物 从Vor Bio取得价值1.25亿美元现金及认股权证，最高可达41.05亿美元的临床注册及商业化里程碑付款，和高个位数至双位数销售提成款。
2025年， 复星医药 实现营业收入416.62亿元人民币，同比增长1.45%；实现归母净收入33.71亿元人民币，同比增长21.69%。公司境外收入达129.77亿元人民币，占营业收入比例为31.15%，全球化资源整合能力不断提升。记者了解到， 复星医药 全年对外许可首付款总金额超2.6亿美元，潜在里程碑总金额超38亿美元。其中，GLP-1靶点YP05002全球许可项目首付款1.5亿美元、潜在总金额20.85亿美元。
东吴证券 表示，BD收入（商务拓展）已成为中国 创新药 企重要的钱财来源，通过“现金及现金等价物/年研发费用”指标评估，当前国内医药板块整体资金面充裕，绝大多数企业仍保持了1年以上的研发资金覆盖能力，能够有效支撑后续临床试验推进、管线拓展及技术创新，为行业长期高质量发展奠基了稳健的财务基础，也为 创新药 企业的技术突破与商业化转化提供了充分的时间窗口。