【归母净利润】汇洁股份2025年归母净利润下滑30.66%，主业现金流增17.03%且零有息负债保持高流动性

　　蓝鲸新闻3月31日讯， 汇洁股份 今日披露的2025年财报显示，经营业绩承压明显，但资金流与财务结构保持稳健。全年实现营业收入30.0158亿元人民币，同比增长1.61%；归母净收入为5481.65万元人民币，同比下降30.66%；扣非净收入为5467.57万元人民币，同比下降19.35%。利润下滑幅度明显高于营业收入增速，主要源于品牌战略调整引发的一次性非经营性支出。

　　2025年第四季度成为全年盈利表现的转折点。当季扣非净收入为-6022.67万元人民币，由前三季度合计1.149亿元的收益转为大幅亏损，归母净收入亦录得-6718.95万元。该阶段利润恶化直接关联公司终止understance品牌运营及北美业务收缩决策。其中，因品牌终止计提存货降价准备3089万元；北美仓库退租发生一次性损失1534万元人民币，两项合计达4623万元人民币，构成当期主要非经营性支出。值得注意的是，非我们时常性损益总额仅14.08万元人民币，占净收入比重仅为0.026%，表明利润波动基本由经营层面主动调整驱动，而非偶发性收益或损失扰动。

　　毛利率为67.88%，同比微降0.14个百分点，变动幅度有限，反映产品定价与成本管控总体平稳。但净利率由2024年的2.68%降至1.83%，降幅达31.7%，明显偏离毛利走势，印证期间费用及非我们时常性损失对盈利转化效率形成本质压制。销售费用为14.2574亿元人民币，同比下降2.35%；研发费用为6832.46万元人民币，同比下降7.79%；两项核心费用均呈收缩态势，但在营业收入仅微增1.61%的环境下，费用率优化未能对冲存货减值与退租损失造成的收益侵蚀。销售费用率由上年47.92%小幅降低至47.50%，但Q4单季巨亏表明，费用端压缩难以覆盖战略调整引发的资产减值与退出成本。

　　尽管净收入承压，公司经营活动资金流量净额达2.5072亿元人民币，同比增长17.03%，明显优于净收入表现。该增长主要受益于销售回款增加，和采购、薪酬等现金支出减少。在归母净收入同比下降超三成的环境下，经营性资金流仍实现较快增长，显示主要业务现金生成能力保持稳健，未受短时间利润波动影响。

　　资产负债结构延续保守风格。期末无短时间借款与长期借款，资产负债率为25.42%，流动比率为3.50，财务结构持续显现低杠杆、高流动性特征。财务费用为-97.41万元人民币，其中利息收入935.03万元超过利息支出645.41万元人民币，表明货币资金充裕且资金使用效率较高。

　　从业务构成看，文胸业务贡献41.41%的营业收入，为第壹大收入来源；背心业务占比19.58%，二者合计达60.99%，构成收入基本盘。境内线上渠道收入占比41.50%，与文胸业务占比接近，显示主力产品与主力渠道高度重合。华北、华东、华南三大区域合计贡献42.04%的收入，区域分布相对均衡；而北美地区收入仅占2.26%，较此前持续收缩。随同加拿大仓库退租及UNDERSTANCE LLC等四家子公司注销，海外实体运营网络本质收窄。

　　研发投入金额为6832.46万元人民币，同比下降7.79%；研发人员数量为323人，同比下降7.71%；研发投入占营业收入比重由2.51%降至2.28%。上述变化反映出在品牌战略收缩环境下，研发资源配置向存量产品迭代倾斜，基础性、前瞻性投入节奏有所放缓。